3 lėšos, skirtos Bitcoin eksponavimui jūsų portfelyje (GBTC, BITW, OBTC)

Investuotojams Bitcoin (BTC) gali būti labiausiai stebinanti turto klasė pastaruoju metu. Nors kriptovaliuta rodo šizofreniškus ir nepastovius kainų svyravimus, pastarąjį dešimtmetį kriptovaliuta taip pat tapo našiausiu turtu. Jis įvairiais laikais viršijo S&P 500 ir sumažėjo aukso blizgesys kaip parduotuvė vertės. Kadangi Bitcoin pasiūla yra ribota ir žinoma, jos vertė didėja mažėjant pasiūlai. Ankstesni įvykiai, kurie sumažino Bitcoin kiekį rinkoje, taip pat lėmė tai reikšmingi kainų šuoliai.

Pagrindinis dėmesys pastaraisiais metais pakeitė kainų didėjimo veiksnius. 2017 m. bitkoinas turėjo precedento neturintį bulių bėgimą, jo kaina per vienerius metus dėl mažmeninių investuotojų susidomėjimo pakilo daugiau nei 900 procentų. Instituciniai investuotojai išnaudojo savo potencialą iki 2020 m., o viešai kotiruojamos bendrovės pradėjo naudoti Bitcoin iždo valdymui, padidindamos jo kainą iki rekordinio lygio. 2 m. II ketvirčio duomenimis, Bitcoin rinkos kapitalizacija sudarė daugiau nei pusę trilijono dolerių, tačiau ji išlieka labai nepastovi.

Šie pokyčiai paskatino investuotojų paklausą finansinėms priemonėms, kurios suteikia Bitcoin poveikį. Jau keletą metų „Grayscale“ Bitcoin Investment Trust (GBTC) buvo vienintelė viešai parduodama investicinė priemonė, kurią investuotojai galėjo panaudoti siekdami pasipelnyti iš laukinių Bitcoin kainų svyravimų. Per pastaruosius metus jos gretas papildė dar du trestai, o kiti laukia.

Kaip viešai parduodami trestai padeda atskleisti Bitcoin? 

Investavimas į Bitcoin gali būti sudėtingas reikalas. Tam reikia atidžiai išanalizuoti su procesu susijusias išlaidas. Įsigytų Bitcoin saugojimo išlaidos gali būti didelės ir, susumavus per tam tikrą laikotarpį, gali būti nemažos pinigų sumos. Prie šio skaičiaus pridedamos susijusios saugos išlaidos, užtikrinančios saugumą. Dėl nepastovios kriptovaliutos kainų istorijos investuotojams taip pat sunku išsiaiškinti tinkamą strategiją, kaip pradėti prekybą arba išeiti iš jos.

Viešai parduodami investiciniai trestai supaprastina šiuos sprendimų parametrus, įsigydami ir laikydami Bitcoin arba stebėdami Bitcoin indekso fondus, kuriuose yra kriptovaliuta. Taigi investuotojams į šiuos fondus nereikia atsižvelgti į savo investicijų saugojimo išlaidas. Šių fondų kainų judėjimas taip pat imituoja kriptovaliutos kainų pokyčius, todėl investuotojai tiesiogiai susiduria su jos nepastovumu.

Priklausomai nuo patikos fondo struktūros, akcijų turėjimas juose prilygsta netiesioginei Bitcoin nuosavybei. Svarbu atsiminti, kad nuosavybės teisė šiuo atveju yra tariamoji sąvoka ir svyruoja nuo patikos fondo grynosios turto vertės. Pavyzdžiui, GBTC 0.092 m. pasiūlė 2017 Bitcoin vienai akcijai. 2018 m. viena akcija tuo pačiu patikos fondu buvo verta 0.00099 Bitcoin. Iki 2022 m. GBTC sumažino savo Bitcoin vienai akcijai iki 0.00093.

Kai kurie įspėjimai dėl investavimo į „Bitcoin“ fondus

Nors viešai parduodami Bitcoin fondai siūlo geidžiamą ir nepastovią turto klasę, yra keletas įspėjimų, susijusių su investavimu į tokias transporto priemones. 

Pirmasis yra jų struktūra. Investuotojai dažnai klaidingai laiko viešai parduodamus Bitcoin trestus su indeksų fondais arba, dar blogiau, biržoje prekiaujamais fondais, kurie demokratizuoja mažmeninių prekybininkų investavimą į kriptovaliutą. Tai klaidinga nuomonė. 

Didžioji dauguma viešai parduodamų kriptovaliutų investavimo produktų šiandien yra įstatyminiai patikos fondai. Jų akcijos sukuriamos tik privačiuose platinimo pasiūlymuose instituciniai investuotojai ir kai kuriais atvejais akredituoti investuotojai. Akcijoms taikomas 12 mėnesių pagardinimo laikotarpis, po kurio jomis prekiaujama antrinėse rinkose. Jokiu jų gyvavimo ciklo metu akcijos negali būti išpirktos už tikrąjį Bitcoin. Vietoj to, jie vadovaujasi „didžiojo kvailio“ teorija, pagal kurią pirminiai investuotojai perkelia savo akcijas antrinių rinkų prekiautojams, kurie savo ruožtu bando jas parduoti kitiems su pelnu.

Antra problema – su tokiais produktais susijusi kainų rizika. Viešai parduodamų Bitcoin patikos fondų kainų pokyčiai padidina pagrindinio turto kainų pokyčius ir taip padidina neigiamo poveikio riziką. Tai reiškia, kad investuotojai gali sumokėti nemažą priemoką, viršijančią tikrąją Bitcoin kainą, per bulių bėgimą ir didelę nuolaidą, kai vyksta pinigų išėmimas. Tokios kainos priemokos pavyzdys buvo per 2017 m. bulių bėgimą, kai GBTC akcijos prekiavo net 100 procentų priemoka, palyginti su faktine Bitcoin prekybos kaina kriptovaliutų rinkose. Šie kainų pokyčiai priklauso nuo tokių patikos fondų struktūros. Pavyzdžiui, investuotojai knygoje turi visas paskatas siurbti kainas siekdami pelno per bulių bėgimus, kai paklausa yra didelė.  

Kita Bitcoin investicinių fondų problema yra ta, kad jais prekiaujama Nereceptinis (OTC) rinkose. Prekybai nebiržinėse rinkose būdingas mažas likvidumas, o tai reiškia, kad rinkoje nėra pakankamai žaidėjų ar pinigų, todėl kainos nepastovesnės. Bendrovėms, prekiaujančioms ne biržos rinkose, taip pat netaikomi griežti informacijos atskleidimo reikalavimai, kurių reikalaujama iš viešai kotiruojamų bendrovių. Taigi prekiautojai neturi prieigos prie svarbios informacijos, kad galėtų planuoti savo prekybos strategijas. GBTC, didžiausias šiandien rinkoje veikiantis Bitcoin trestas, SEC ataskaitas teikiančia bendrove tapo tik 2020 m., praėjus penkeriems metams po debiuto ne biržos rinkose.

Galiausiai, viešai parduodami Bitcoin trestai ima didelius valdymo mokesčius, palyginti su likusia rinka. Didelis „Bitcoin“ fondų išlaidų koeficientas priklauso nuo besiformuojančios kriptovaliutos saugojimo rinkos ir liudija apie kriptovaliutų prekybai būdingą riziką. Pavyzdžiui, GBTC valdymo mokesčiai yra 2%, o Bitwise Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW) kainuoja 2.5 proc. Palyginkite šiuos skaičius su vidutiniu 0.44% ETF išlaidų koeficientu. Šiandien pramonėje laikomi dideli išlaidų koeficientai, didesni nei 1.0%.

3 lėšos Bitcoin eksponavimui

Visa tai pasakius, jei rizikuojate ir ieškote pajamų, šie patikos fondai gali būti jums geras pasirinkimas. Čia yra trumpas įvadas į tris žinomus investicinius fondus, teikiančius Bitcoin poveikį.

Pilkų spalvų „Bitcoin Trust“ (GBTC)

Šį fondą 2013 m. įsteigė kaip „Bitcoin Trust“ kaip neribotą privatų patikos fondą „Alternative Currency Asset Management“, dabar jį remia „Grayscale Investments LLC“. Ji pradėjo prekiauti viešai 2015 m. su simboliu GBTC. Fondo tikslas yra sekti pagrindinę Bitcoin vertę, panašiai kaip SPDR akcijų ETF (GLD) seka pagrindinę aukso vertę. Jo vertė siekė 20.1 milijardo dolerių valdomas turtas (AUM) nuo 2 m. II ketvirčio.

Coinbase Custody yra fondo turto saugotojas. Pastato minimali investicijų suma yra 50,000 401 USD ir ji yra atvira tik akredituotiems investuotojams ir instituciniams investuotojams. GBTC prekiauja ne biržos rinkose, taip pat yra prieinama per daug tarpininkavimo įmonių ir mokesčių lengvatų sąskaitų, pvz., IRA ir 2 (k) s. Jai taikomas XNUMX% valdymo mokestis.

Kadangi tai yra seniausias viešai parduodamas Bitcoin trestas šalyje, GBTC likimai prilygo kriptovaliutų pramonei. Pradinė prekyba GBTC akcijomis pasižymėjo menku likvidumu ir didžiuliu nepastovumu. Tačiau 2017 m. bulių bėgimas pasirodė esąs labai svarbus. Nuo tada fondas kiekvienais metais praneša apie didėjantį valdomo turto skaičių. Panašiai dėl spartaus Bitcoin kilimo ir vėlesnio nuosmukio 2020–2022 m. GBTC sėkmė taip pat seka pavyzdžiu.

Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW)

„Bitwise 10“ kriptovaliutų indeksų fondas (Bitw) debiutavo antroje 2020 m. pusėje, kurią pristatė San Franciske įsikūrusi Bitwise Asset Management. 2 m. antrojo ketvirčio duomenimis, fondo AUM yra 2022 mln. USD, o išlaidų santykis – 600%.

Skirtingai nuo GBTC, BITW nesuteikia netiesioginės Bitcoin nuosavybės. Vietoj to, jis seka Bitwise 10 Large Cap Crypto Index fondą, kitą Bitwise produktą, kuris skirtas 80% kriptovaliutų rinkos. „Bitcoin“ sudarė daugiau nei pusę fondo akcijų 61.5 m. antrąjį ketvirtį, sudaręs 2 % visų akcijų. Po to liko Ethereum eteris, kurio dalis sudarė 2022 %. Likusi fondo akcijų dalis siekė mažiau nei vieną procentą ir buvo paskirstyta tarp įvairių kriptovaliutų.

Tts kaina yra tokia pati kaip ir kitų kriptovaliutų produktų. Per tris mėnesius nuo debiuto ne biržos rinkose jo kaina pakilo daugiau nei 1200%. Tačiau šis kainų padidėjimas slepia pasivažinėjimą kalneliais, kurių metu per mažiau nei savaitę jis sudužo daugiau nei 75 proc.

Osprey Bitcoin Trust (OBTC)

„Osprey Bitcoin Trust“ (OTC pratęsimas) pradėjo veiklą privačiose rinkose 2019 m. kaip investicinė priemonė. Tačiau viešai prekybai juo nebuvo galima prekiauti iki 2021 m. vasario mėn. Pastatas seka Coin Metrics CMBI Bitcoin indeksą. 2015 m. pradėtas naudoti CMBI indeksas seka Bitcoin ir Ethereum eterio kainą. 2020 metais indekso vertė dėl bulių bėgimo kriptovaliutų rinkose šoktelėjo daugiau nei tūkstančiu procentų, tačiau nuo to laiko smarkiai nukrito.

Gregas Kingas, Osprey įkūrėjas, onubrėžė dvi ypatybes pasitikėjimo interviu, kad atskirtų savo produktą nuo konkurentų. Pirmasis yra jos saugotojas – „Fidelity Digital Assets“, Bostone įsikūrusio investicijų milžino padalinys. Antras ir dar svarbesnis bruožas yra jo kaina. „Osprey“ ima mažesnius valdymo mokesčius – maždaug 0.49%, kad išsiskirtų iš kitų patikos fondų. Tačiau neaišku, kaip „Osprey“ sugebėjo sumažinti savo produkto išlaidas. 89 m. antrąjį ketvirtį patikos fondo bendra AUM sudarė 2 mln.

Kiti Bitcoin trestai

Didėjant „Bitcoin“ populiarumui ir investuotojams tampant patogiau naudotis turto klase, kiti patikos fondai, vieni jau rinkoje, o kiti laukiantys, planuoja teikti „Bitcoin“ ir kriptovaliutų rinkas. Pavyzdžiui, „Grayscale“ jau įkūrė investicinius fondus savo „Ethereum“ ir „Litecoin“ valdoms. Šiuo metu „Bitwise“ planuoja įkurti savo „Bitcoin“ ne biržos rinkoms kontroliuojantį fondą, panašų į GBTC. Kriptofinansinių paslaugų įmonė „BlockFi“, kuri yra labiau žinoma dėl savo kriptovaliutų skolinimo paslaugos, jau paskelbė apie „BlockFi Bitcoin Trust“, atvirą instituciniams investuotojams. Jos valdymo mokesčiai yra 1.5 %, o Fidelity Digital Assets yra jos saugotojas.