Karen Brettell
(Reuters) – JAV iždo departamentui gresia įsipareigojimų nevykdymas, jei Kongresas nesiims veiksmų, kad panaikintų skolos viršutinę ribą, kol jos nepasieks, o tai gali įvykti jau birželio 1 d. Iždo vekselių, vekselių ir obligacijų turėtojams , todėl kyla netikrumo dėl to, ar bus paveiktos jų turimos problemos ir kas atsitiks, jei skola nebus grąžinta arba palūkanų mokėjimas bus praleistas.
Štai šeši pagrindiniai klausimai:
AR VISOS OBLIGACIJOS TAIKOMI NEMOKAMAI, JEI VIENAS MOKĖJIMAS PRALEISTAS?
Ne. Iždas neturi jokių kryžminio įsipareigojimų nevykdymo nuostatų, todėl praleistas mokėjimas vienoje emisijoje nebūtinai turės įtakos kitoms.
Kol kas pokyčiai iždo vekselių rinkoje rodo vietinį susirūpinimą dėl tam tikrų problemų, kurios subręsta birželio pradžioje, kai manoma, kad JAV iždo departamentui greičiausiai pritrūks lėšų. Šių vekselių pajamingumas yra didesnis nei panašios skolos, kurios terminas baigiasi vėliau šiais metais.
AR NUMATYTŲ KLAUSIMŲ PREKYBA NUSTOSIS?
Analitikai teigia, kad labai svarbu, kad iždo lėšos galėtų ir toliau būti pervedamos per Federalinio rezervo atsiskaitymų sistemą, Fedwire Securities Service. Iždas gali užtikrinti, kad vertybiniai popieriai liktų Fedwire, prieš dieną įspėjęs, kad mokėjimas bus atidėtas. Tai turėtų daryti kasdien, kol galės atlikti mokėjimą.
AR SKOLOS TURĖTOJAMS BUS KOMPENSAVIMAS UŽ MOKĖJIMO ATLĖJIMĄ
Analitikai mano, kad skolos turėtojams bus sumokėta už vėlavimą, tačiau neaišku, kaip tiksliai tai veiktų. JPMorgan apskaičiavo, kad tai greičiausiai būtų kintama palūkanų norma už praleistų kuponų ar sąskaitų apmokėjimą.
Tačiau Iždo rinkos praktikos grupė 2021 m. gruodžio mėn. dokumente teigė, kad „reikalautų aiškaus Kongreso teisės akto, kad vertybinių popierių savininkams, kuriems atidėtas iždo skolos mokėjimas, būtų suteikta kompensacija už vėlavimą atlikti šiuos mokėjimus“.
1979 m. Iždas dėl techninių sunkumų vėlavo išpirkti kai kuriuos iždo vekselius. Investuotojams, kurie praleido palūkanų ar pagrindinės sumos čekius, buvo kompensuota už vėlavimą.
AR IŽDAS GALI PREIKŠTI SUBAIGANTĄ SKOLĄ?
Taip. Pasak JPMorgan, iždas gali atnaujinti suėjus kuponų vertybinius popierius išpirkimo dieną, nepaveikdamas savo negrąžintos skolos ar likusio grynųjų pinigų likučio, jei tą pačią dieną jis sumoka atkarpą.
Iždo vekseliai yra sudėtingesni, nes jie parduodami su nuolaida ir grąžinami nominaliąja verte. Tačiau kai kurie analitikai pažymi, kad, atsižvelgiant į tai, kad iždui, be skolų mokėjimo, tenka ir daug vekselių, būtų didesnė tikimybė atšaukti aukcionus ir atidėti skolos mokėjimą, kai pasieks skolos limitą.
Iždas ketvirtadienį paskelbė apie planus parduoti keturių ir aštuonių savaičių vekselius bei 161 dienos grynųjų pinigų valdymo vekselius gegužės 30 d. Jis dar nepaskelbė kitų aukcionų, į kuriuos tikimasi birželio pradžioje įtraukti ir kitų vekselių išpirkimo terminus.
AR SUMAŽINANT ĮVERTINIMĄ SUVEKSITE PRIVERTINĮ PARDAVIMĄ
Daugelis obligacijų savininkų, įskaitant pinigų rinkos fondų investuotojus, perka tik labai aukšto reitingo skolą, o reitingų sumažinimas gali turėti įtakos paklausai. Tačiau yra įspėjimų, kurie gali apriboti didelio masto priverstinį pardavimą.
Pinigų fondų taisyklės ir reglamentai nereikalauja nedelsiant likviduoti įsipareigojimų nevykdymo, pažymi JPMorgan ir priduria, kad fondų direktorių tarybos gali savo nuožiūra nuspręsti, ar laikyti, ar parduoti. Tikėtina, kad tik nedaugelis iš jų nuspręstų parduoti vertybinius popierius, kurių įsipareigojimų nevykdymas yra sunkus lygis.
Pinigų rinkos fondai taip pat investuoja į atpirkimo sutartis, kurias užtikrina iždas. Tačiau trumpalaikio išpirkimo skola paprastai nenaudojama kaip užstatas. Gali prireikti pakeisti ilgesnę skolą su atkarpos mokėjimais, kurios turi būti sumokėtos rizikos laikotarpiu, arba gali tekti sumažinti diskomfortą, ty turto vertės atskaitymus.
AR NUMATYTOJI POVEIKIO IŽDO UŽTIKRINIMAS KLIRINGO NAMUOSE
Iždo lėšos naudojamos kliringo namuose grąžinti trilijonus išvestinių finansinių priemonių. Kaip ir atpirkimo sandorių atveju, artimiausiu metu sumokėtos skolos paprastai nepriimamos šiems sandoriams padengti, tačiau bet kokiems iždams su kuponais, kuriems gresia negrąžinimas, gali būti taikomas didesnis sumažinimas arba juos reikės pakeisti. Maržos reikalavimai taip pat gali padidėti dėl padidėjusio rinkos nepastovumo, atsirandančio dėl bet kokio įsipareigojimų neįvykdymo.
(Ši istorija buvo pakeista, kad antraštėje būtų pridėtas žodis „sąskaita“)
(Karen Brettell reportažas; redagavo Aldenas Bentley ir Alistairas Bellas)
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/explainer-happen-treasury-default-six-191417279.html