UBS teigia, kad Fed atsilieka nuo kreivės mažindamas balansą

Pasak UBS Global Wealth Management atstovo Kelvino Tay, Federalinis rezervų bankas atsilieka nuo kreivės, kai kalbama apie balanso mažinimą. 

Fed pirmininkas Jerome'as Powellas antradienį sakė, kad šiais metais tikisi daugybės palūkanų normų didinimo ir kitų nepaprastos pagalbos, kurią centrinis bankas suteikė pandemijos metu, sumažinimo. 

„Jei žengi žingsnį atgal ir klausysi, ką jis pasakė. Jis iš tikrųjų nepripažino, kad Federalinis rezervų bankas iš tikrųjų atsilieka nuo kreivės, bet jie tikrai yra“, – trečiadienį CNBC laidai „Squawk Box Asia“ sakė Tay. 

Tay pažymėjo, kad JAV akcijų rinkoms sekasi gana gerai, o įmonių pajamos antrąjį ir trečiąjį praėjusių metų ketvirtį taip pat buvo „daugelio dešimtmečių aukštumose“.

„Ir šiuo metu jie vis dar spausdina. Taigi jums tikriausiai įdomu, kodėl jie vis dar spausdina tokiu lygiu, tiesa?“, - sakė jis ir pridūrė, kad pagrindiniai pokyčiai ateityje bus tai, kaip greitai ir kiek FED sumažins savo balansą.

Investuotojai laukia pagrindinių trečiadienio infliacijos duomenų, kad įvertintų ekonominę situaciją ir kitą FED žingsnį.

Praėjusią savaitę JAV centrinis bankas išgąsdino investuotojus po to, kai gruodžio mėn. posėdžio protokolas parodė, kad nariai yra pasirengę sugriežtinti pinigų politiką agresyviau, nei tikėtasi anksčiau.

Ji nurodė, kad gali būti pasirengusi pradėti didinti palūkanų normas, vėl pradėti obligacijų pirkimo programą ir įsitraukti į aukšto lygio diskusijas dėl iždo ir hipoteka užtikrintų vertybinių popierių kiekio mažinimo.

Norėdamas aplenkti kreivę, Tay teigė, kad Fed galėtų pradėti normalizuoti balansą anksčiau nei tikėtasi.

„Yra 75 % tikimybė, kad Federalinis rezervų bankas kovo mėnesį padidės, kai baigsis mažėjimas. Dabar diskutuojama, ar tai yra du ar trys žygiai, susiję su rinka. Šiemet irgi galėtų būti keturi žygiai“, – sakė jis.

Jis pridūrė, kad gali kilti komplikacijų, ypač jei ateinančiais mėnesiais sumažės spaudimas tiekimo grandinėje, nes tai gali sumažinti infliacijos lūkesčius ateityje.

„Tai reiškia, kad Federaliniam rezervui gali nereikėti pradėti normalizuoti balanso taip anksti, kaip mes iš tikrųjų tikimės“, – paaiškino Tay ir pridūrė, kad padėtis šiuo metu tebėra nestabili.

Tay taip pat pabrėžė, kad greitesnis FED politikos griežtinimo ciklas greičiausiai turės įtakos Azijos šalims, ypač besivystančioms šio regiono rinkoms. 

„Jei jūsų JAV iždo pajamingumas per 10 metų padidės iki maždaug 2% ir 2.5%, tada pajamingumas šioje pasaulio dalyje, kur yra susiję su vyriausybių suverenais, turės elgtis atitinkamai“, – sakė jis. Jis pridūrė, kad tai turės įtakos kai kurioms Azijos ekonomikoms, atsižvelgiant į jų aukštesnį skolos lygį.

2013 m. FED sukėlė vadinamąjį mažėjimo pykčio priepuolį, kai pradėjo nutraukti savo turto pirkimo programą. Investuotojai panikavo ir tai paskatino obligacijų išpardavimą, todėl iždo pajamingumas išaugo.

Dėl to Azijos besivystančios rinkos patyrė staigų kapitalo nutekėjimą ir valiutos nuvertėjimą, todėl regiono centriniai bankai buvo priversti didinti palūkanų normas, kad apsaugotų savo kapitalo sąskaitas.

Tay teigė, kad agresyvi FED politika gali sulėtinti ekonomikos atsigavimą Azijoje.

„Šiuo metu to nenorite. Kadangi šiuo metu daugelis čia esančių ekonomikų vis dar stengiasi atsigauti po Covid-19 pandemijos“, – pažymėjo jis.