Bitcoin ir obligacijos, ar jie išeina iš rankų? – Pasitikėjimo mazgai

JAV ir JK dešimties metų obligacijos grįžta į 2007 m. lygį, kai neklaužadų bumo euforija paskatino paskelbti, kad „nebebumo ir žlugimo“.

Tačiau Fed gali to nepadaryti, nes kai kurie mano, kad iki metų pabaigos arba kovo jie gali pakilti iki 4.4%.

„Mes visi vieningi savo darbe, kad infliacija vėl sumažėtų iki 2 procentų, ir esame įsipareigoję daryti tai, ką turime padaryti, kad tai įvyktų“, – sakė Fed Mineapolio skyriaus prezidentas Neelis Kashkari. anksčiau šią savaitę.

Jis nesakė, kad ekonomika bus užtvindyta, bet galėjo pasakyti, kad obligacijų paklausa jau yra mažesnė nei tikėtasi.

Dvejus metus trukęs 87 mlrd.

Be to, paklausa buvo menka, o pardavimas pritraukė didžiausią skirtumą (arba „uodegą“) tarp to, kas buvo tikėtasi prieš aukcioną, ir to, kur nuo 2020 m. kovo mėn.

„Manau, kad tol, kol nebus daugiau tikrumo, tęsime šį „pirkėjų streiką“, – sakė Jefferies pinigų rinkos ekonomistas Tomas Simonsas. „Rinkos yra tokios pašėlusios, kad sunku įkainoti bet kokias naujas [ilgesnės termino obligacijas], ateinančias į rinką.

Taip yra iš dalies dėl to, kad rinkos nėra tikri, kokiu keliu FED planuoja eiti, tačiau įtakos turi ir didžiulio likvidumo panaikinimas perkant obligacijas 2020–21 m.

Dėl to dešimties metų obligacijos nukrito 33 %, o Bloomberg Global-Aggregate Total Return Index Value (Unhedged USD) sumažėjo 20 %, ir įžengė į pirmąją obligacijų rinką nuo 90-ųjų.

Vienas iš būdų išspręsti šią katastrofą yra pačiam Fed pirkti šias obligacijas arba bent jau neparduoti jau turimų obligacijų.

Tačiau palūkanų normų didinimas perkant obligacijas sulaukė kritikos dėl „nenuoseklumo“, tuo pat metu kai kuriems obligacijas atrodo patrauklesnėmis.

Arjun Vij, „JPMorgan Asset“ pinigų valdytojas, teigė, kad ilgesnės galiojimo obligacijos tampa patrauklesnės, sakydamas:

„Ilgainiui buvo sukurta nemaža vertė – ji akivaizdžiai pigi, palyginti su naujausia istorija.

Tačiau vyriausybėms tai nėra pigu, tačiau jos ne visai sulėtina savo skolinimosi, ypač dėl energijos krizės, dėl kurios kai kurios vyriausybės pradėjo socializuoti išlaidas, daugiausia dėl valstybės skolos.

Ši skola yra didžiausia per beveik šimtmetį, tačiau nei JAV, nei JK neplanuoja sulėtinti tempo, o dar daugiau išleis infrastruktūrai, ekologiškam naujajam susitarimui ar skaitmeninei ekonomikai.

Tai yra ilgalaikės kapitalo investicijos, kurių tikimasi grąža, tačiau palūkanos už šią skolą turi būti nuolat grąžinamos, o dabar brangiomis normomis.

Kita vertus, išlaidų mažinimas ir mokesčių didinimas 2010 m., siekiant sumažinti skolą, ypač JK, tik sustojo ekonomiką, o ne sumažino skolą, o padidino.

Taigi išeities nėra. Rinka turi tiesiog nusipirkti šias obligacijas ir tikėtis, kad kapitalo investicijos ir pertvarkymas tarp viešojo ir privataus sektoriaus, kaip ekonomikos dalies, paskatins produktyvumo augimą didesniu lygiu nei skolos padidėjimas, bent jau ilgainiui.

Ir jei rinkos to neperka, tada centrinis bankas turi tai padaryti, kaip neseniai parodė JK. Todėl mažai tikėtina, kad obligacijos išeis iš rankų.

Tačiau jei palūkanų normos toliau kils, kaip kai kurie teigia, o atsižvelgiant į tai, kad iždo obligacijų paklausa jau yra menka, neaišku, ar palūkanų normų padidinimas nebūtų neigiamas, jei dėl to centrinis bankas būtų priverstas pirkti obligacijas.

Žingsnis, kuris gali prilygti vienas kito panaikinimui, bet kai kurie juokauja Fed pirmininkas Jerome'as Powellas, kad padidintų palūkanų normas, kad galėtų jas vėl sumažinti, nebent jie tai rimtai pareiškia, teigdami, kad FED reikia mažinti palūkanų normas, jei ekonomika pasisuks blogai. jei tai sukelia palūkanų normų kilimas, todėl visa tai tampa nesąmonė.

Tačiau tai gali būti daugiau praėjusio dešimtmečio politika. Atrodo, kad šį dešimtmetį ekonomika labiau priklauso vyriausybei, o FED masažuoja infliacijos skaičius ir interpretuoja juos taip, kaip nori, o nuomos kainos dabar staiga niekam rūpi.

Kaip kažkada sakė: statistika, statistika ir palūkanų normos. Tačiau jei pasaulinis šių ekonomikų vaidmuo suteiks joms erdvės manevruoti ir net žaisti, besivystančios rinkos gali būti labiau suvaržytos.

Kinija planuoja 347 milijardus dolerių iždo obligacijų ir 42 milijardus dolerių infrastruktūros paskolų, nors jose pilna miestų vaiduokliškų ir kulkų traukinių, dėl kurių JAV atrodo kaip praėjusiame amžiuje.

Kiek gali trukti šios skolos išlaidavimas, galima spėlioti, tačiau jų centrinis bankas paskelbė pergalę prieš bitkoiną, taigi viskas gerai.

„Kinijos vidaus bitkoinų prekybos apimtys smarkiai sumažėjo pasaulyje. Finansinio turto prekybos vietų išvalymas ir ištaisymas davė teigiamų rezultatų, o netvarkinga plėtra ir žiaurus augimo tempas buvo veiksmingai pažaboti“, – sakė Kinijos liaudies bankas. sakė.

Laukinis. Žmonės. Ir šiais laikais turime pasakyti, kad jie visiškai teisūs. Jiems visiškai, visiškai, absoliučiai ir visiškai pasisekė. Nes mes tikrai nenorime 75-ojo bitkoinų draudimo ir to memo „bet tai veikia“ dar kartą.

Tačiau Bitcoin nežino nei sienų, nei vyriausybės politikos, kai kalbama apie tai. Taigi jis gali būti vienas iš pirmųjų, kurie sužinos, ar kas nors išėjo iš rankų.

Kol kas atrodo, kad viskas gerai ir ramu, atsisako leistis toliau. Ir galbūt tai teisinga. Nepaisant struktūrinių pokyčių ženklų, mes galime būti labiau naratyvo pasikeitimo, naujos realybės įkarštyje, kur tendencijos galbūt artėja prie pabaigos, nes viskas pradeda per daug spėlioti, ar akcijos ir toliau kris, bet Atrodo, kad bitkoinas mano, kad visa tai yra birželio mėnesio naujiena.

Iškeliant neįmanomą perspektyvą paklausti: koks naujas birželis? Nauja tendencija. Tokiu atveju FED pristabdymas būtų prasmingas, tačiau žiuri neabejoja, ar FED iš tikrųjų turi prasmę statistiškai.