Bitcoin kaina kyla, tačiau BTC kasybos akcijos gali išlikti pažeidžiamos 2023 m

Bitcoin (BTC) kasybos akcijos paprastai atitinka BTC kainą, nes tai tiesiogiai įtakoja įmonės pajamas. Šios akcijos buvo smarkiai numuštos paskutinį 2022 m. ketvirtį, ypač gruodį. Nuosmukis po FTX žlugimo pablogėjo su didžiausio JAV įsikūrusio Bitcoin bankroto pareiškimas kasybos įmonė „Core Scientific“.

Per tą laiką kitos kasybos akcijos, pvz., Marathon Digital Holdings (MARA) toliau pateiktoje diagramoje, parodė silpną koreliaciją su Bitcoin kaina, o tai rodo, kad gruodžio mėn. nuosmukis tikriausiai buvo per didelis.

Neigiama tendencija pasikeitė 2023 m. pradžioje, nes dauguma kasybos akcijų augo įspūdingai. Hashrate Index kalnakasybos akcijų indeksas, kuris takeliai vidutinė viešai listinguojamų kasybos ir techninės įrangos gamybos įmonių kaina per metus išaugo 62.5 proc. Teigiamas kainų šuolis taip pat atkūrė stiprią koreliaciją tarp BTC kainos ir kasybos akcijų.

Tačiau kasybos pramonė ir toliau patiria stresą žemas pelno lygis tikimasi ilgą laiką. Nuo 2 m. antrojo ketvirčio kalnakasybos įmonės finansavo savo veiklą parduodant BTC iš rezervų, parduodant naujai išgaunamas BTC, didindamos skolą ir išleisdamos naujas akcijas. Nebent Bitcoin kaina susitvirtins virš 2022 25,000 USD, pramonė greičiausiai sulauks kelių perėmimo bandymų arba tolesnių iždo pardavimų, kad padengtų skolas.

Kai kurios kasybos įmonės dirba nuostolingai

Šiuo metu geriausių kalnakasybos įmonių kainos ir pelno (PE) santykis yra neigiamas, o tai rodo, kad jos dirba nuostolingai, todėl jų akcijų kainos yra pažeidžiamos staigiems nuosmukiams.

„Riot Blockchain“, „Bitfarms Ltd“, „Hive Blockchain Technologies“, „Cleanspark Inc“, „Marathon Digital Holdings“ ir „Hut 8 Mining“ yra didžiausios viešai prekiaujamos Bitcoin kasybos įmonės, turinčios daugiau nei 1% pasaulinės maišos normos dalies. 15 geriausių valstybinių kasybos įmonių bendra dalis sudaro apie 19%.

Pažymėtina, kad daugumos pramonės įmonių PE koeficientas yra nuo 0 iki 2, išskyrus „Marathon“, „Hive“ ir „Hut 8“. Tai kelia nerimą, kad šios įmonės gali būti pervertintos pagal dabartinį jų vertinimą.

Grynojo nuostolio pozicija nėra priežastis atmesti akcijas, nes rinkos paprastai yra žvelgiančios į ateitį. Jei „Bitcoin“ vertinamas ilgą laiką, kasybos akcijos yra akivaizdus pasirinkimas. Tačiau šios įmonės turi išgyventi meškų rinkoje, kad gautų kito bulių bėgimo vaisius. 

Akcininkai patyrė nuostolių dėl blogos skolos ir sumažėjusios skolos

Perteklinio sverto turinčios arba įsiskolinusios įmonės, kurios turi vykdyti savo įsipareigojimus dėl palūkanų, patiria ypač didelį stresą ir yra pažeidžiamos nemokumo atveju.

„Marathon“, „Greenidge“ ir „Stronghold“ turi daugiau nei 200,000 1.1 USD skolos už vieną Bitcoin gavybos vienetą, o „Marathon“ skola siekia 10,055 mln. USD už iškastą BTC. „Marathon“ užstatė savo paskolas „Bitcoin“ savo ižde, o įmonė dabar turi 235 XNUMX BTC, kurių vertė yra apie XNUMX mln.

Iki spalio pabaigos „Marathon“ turėjo 100 mln. USD paskolų, kurios rizikuoja būti likviduotos, jei „Bitcoin“ kaina nukris žemiau paskolos slenkstinės vertės. Pavyzdžiui, jei paskolos riba yra 150%, įmonė bus priversta parduoti dalį savo BTC, kad išmokėtų paskolas, jei Bitcoin kaina nukris žemiau 15,000 XNUMX USD.

Šiuo atžvilgiu džiugina tai, kad „Hive“, „Hut8“ ir „Riot“ dažniausiai neturi skolų ir iš esmės veikia iš nuosavo kapitalo. Tai sumažina spaudimą mokėti skolos palūkanų normas ir suteikia lankstumo pritraukiant lėšas arba plečiant savo veiklą įsisavinant dalį rinkos dalies, kurią palieka bankrutavusios kasybos operacijos.

Tačiau yra ir kitas būdas pritraukti lėšų. Užuot didinę skolą, kalnakasiai gali sumažinti savo akcijas. Bendrovės pritraukia investicijas iš viešosios rinkos investuotojų mainais į papildomas akcijas. Tai sumažina akcininkų nuosavybės santykį. „Hut 8“ kasybos ir „Riot“ iki 40 m. antrojo ketvirčio sumažėjo į šiaurę nuo 2 proc.

Dėl poreikio pritraukti pinigų šioms įsiskolinusioms įmonėms iškilo likvidavimo rizika, o perteklinis atskyrimas taip pat labai sumažino investuotojų akcijų vertę.

Susiję: Blogiausios bitkoino kalnakasių dienos jau praėjo, tačiau liko kelios pagrindinės kliūtys

Kasybos įmonės mandatai dėl iždo akcijų

Kol kasybos įmonės kovoja su pelningumu, jos yra pasiryžusios išsaugoti savo Bitcoin iždo lygį. Nepaisant patirtų nuostolių nuo 2 m. antrojo ketvirčio, ​​„Marathon“ sugebėjo išlaikyti savo iždo akcijų paketą.

Tuo pačiu metu Hut 8 kasyba taiko agresyvesnę politiką parduodant savo iškastą BTC. Dėl to nuo 2022 m. vidurio stipriai išaugo jos valdos. 

Tuo tarpu kiti, tokie kaip Riot ir Hive, panaudojo savo BTC iždą veiklos ir plėtros išlaidoms padengti. Nuo 2022 m. trečiojo ketvirčio „Hive“ valdos labai sumažėjo – nuo ​​4,032 2,348 BTC iki XNUMX XNUMX BTC. „Hive“ pasikliauja savo kalnakasių parko išplėtimu ir išlaidų mažinimu, kad išsilaikytų.

Akivaizdu, kad Bitcoin kasybos įmonės išlieka pažeidžiamos dėl BTC kainos, skolų likvidavimo ir akcininkų nuostolių dėl per didelio atskiedimo. Pagal grandinės analitikui ir „Crypto Quant“ įkūrėjui Ki Young Ju, 2023 m. subjektai perims ištisas kasybos įmones ir turės galimybę jas įsigyti su nuolaida.

Nors tai neturės didelės įtakos Bitcoin kainai, kasybos atsargoms vis tiek gresia dideli nuostoliai.