(„Bloomberg“) – „Grayscale Investments“ pasiūlymas išpirkti tam tikrus savo pavyzdinio „Bitcoin“ fondo turėtojus yra naujausias pinigų valdytojo pasiūlymas padengti nuostolius fonde, kuris buvo esminis kriptovaliutų pasaulio kilimo ir nuosmukio pagrindas.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
Daugelį metų pilkos spalvos „Bitcoin Trust“ (GBTC) tarnavo kaip kanalas, per kurį milijardai dolerių plūstelėjo į kriptovaliutą, siekiant išnaudoti iš pažiūros automatinę arbitražinę prekybą. Dabar kai kurie iš tų pačių pramonės titanų griūva į bankrotą, o kiti kovoja su nelaimių banga, kurią iš dalies sukėlė būtent ši prekyba. Labiausiai žinoma, kad trestas pritraukė „Three Arrows Capital“, kuriai priklausė daugiau nei 5% GBTC akcijų prieš rizikos draudimo fondo žlugimą vasarą.
Barry Silbert's Digital Currency Group, pagrindinė pilkos spalvos skalės dalis, yra viena iš svarbiausių žaidėjų, kurie dabar liko stovėti ir sprendžia savo dizaino dilemą.
Sąranka buvo gana paprasta: investuotojas pasiskolino Bitcoin (dažniausiai tai buvo susiję su paskolomis iš Greyscale seserinės bendrovės Genesis) ir įnešė tuos žetonus į Grayscale mainais į GBTC akcijas. Tada investuotojas po šešių mėnesių uždarymo šias akcijas iškrautų mažmeniniams investuotojams su antkainiu.
Prekybos populiarumą iš dalies lėmė pačios „Grayscale“ žinutės investuotojams ir diskusijos su investuotojais, įskaitant pramonės renginius Majamyje, pranešimus peržiūrėjo „Bloomberg News“. Pilkų tonų atstovai paragino 2020 m. sausio mėn. Majamyje vykusio „Context Summits“ dalyvius užblokuoti savo pinigus, kad galėtų pasinaudoti dislokacija, sakė asmuo, kuris tuo metu bendravo su įmonės pareigūnais.
„Grayscale“ teikia pirmenybę savo klientų švietimui apie investavimo į kriptovaliutą galimybes ir riziką, taip pat apie unikalias mūsų produktų struktūrų savybes. Daugelį metų konstruktyviai dirbome su reguliavimo institucijomis, kad sukurtume ir sustiprintume visapusišką ir teisingą mūsų skaitmeninio turto pasiūlymų rinkinio rizikos atskleidimą“, – sakė Grayscale atstovė el. paštu. „Grayscale turi ir toliau teiks informaciją, reikalingą investuotojams ir kitiems rinkos dalyviams, kad jie galėtų priimti pagrįstus investicinius sprendimus. Bet koks kitoks apibūdinimas yra klaidingas.
Pastarieji pora mėnesių buvo skausmingas priminimas, kad populiarioji arbų prekyba niekada neturėjo išeities. GBTC akcijas galima sukurti, tačiau jų negalima sunaikinti ar išpirkti už Bitcoin.
Šis nesugebėjimas sunaikinti akcijų yra pagrindinis skirtumas nuo fondų, kuriais prekiaujama biržoje. Naudodamiesi ETF, specializuoti prekybininkai, žinomi kaip įgalioti dalyviai, gali dirbti su emitentu, kad sukurtų akcijas, kai didėja paklausa. Kai pirkėjų apetitas atvės, dalyviai išperka tas akcijas su fondo rėmėju, kad sumažintų pasiūlą, išlaikydami ETF kainą, atitinkančią jo grynąją turto vertę. GBTC atveju akredituoti investuotojai mainais į GBTC atnešė Bitcoin – arba savo, arba pasiskolintus iš dabar bankrutavusių firmų, tokių kaip BlockFi.
Daugelį metų GBTC buvo vienas iš paprasčiausių būdų kriptovaliutų ir tradicinių finansų investuotojams gauti didžiausios virtualios valiutos. JAV reguliuotojai ne kartą uždraudė paleisti vietoje garantuotus Bitcoin ETF, motyvuodamos tokeno nepastovumu ir pažeidžiamumu sukčiavimui. Tai apribojo investavimo galimybes visiems, kurie nenorėjo arba jiems buvo uždrausta susikurti savo skaitmeninę piniginę arba tiesiogiai bendrauti su kriptovaliutų prekybos platformomis, todėl GBTC tapo patrauklia alternatyva.
Prekybos paplitimas išryškėjo per sulėtintą įvykių grandinę, datuojamą 2021 m. vasario mėn., kuri galiausiai baigtųsi „Three Arrows“ žlugimu ir paskatintų atsiskaityti tarp kriptovaliutų skolintojų, priėmusių GBTC akcijas kaip užstatą.
Tą mėnesį didžiulė premija, kuri vienu metu siekė daugiau nei 80%, išgaravo ir virto nuolaida, o tai reiškia, kad GBTC akcijos buvo mažesnės nei jos turimas Bitcoin. Viskas pradėjo klostytis ne taip, kai Kanadoje pasirodė pirmieji fiziškai paremti Bitcoin ETF ir palengvėjo tiesioginė prieiga prie Bitcoin biržose.
Staiga investuotojai turėjo keletą galimybių gauti Bitcoin poveikį. Šis, atrodytų, begalinis GBTC poreikis išgaravo, pašalinant kritinę paskutinę to, kas kažkada buvo vadinama „slam dunk“ arbitražu, etapą. Skausmą dar labiau padidino GBTC akcijų kurso sprogimas, kuris 692 m. vasario mėn. pasiekė rekordinį 2021 mln.
„2021 m. jis tapo neigiamas – galite tai vadinti našlių prekyba“, – sakė Wilfredas Daye'as, buvęs skaitmeninio turto valdymo įmonės „Securitize Capital“ generalinis direktorius. „Pinigai prarandami dvejus metus“.
„Likvidumas iš tikrųjų yra gana prastas, ty jūs turite likvidumo atjungimą tarp pačios prekybos ir tada, kai norite išeiti“, - sakė Daye. „Ant popieriaus jis atrodė puikiai, bet labai sunku išlipti.
Daye'as sako, kad „Genesis“, kai trestas prekiavo brangiai, galėjo reikalauti, kad investuotojas galėtų pasiskolinti „Bitcoin“ 25% grynųjų pinigų užstato, tačiau išleidęs akcijas investuotojas galės jas vėl įkeisti kaip papildomą užstatą. Ant popieriaus investuotojas atrodė taip, lyg jų pozicija buvo užtikrinta 125 proc. Tačiau likvidumo problema kilo dėl to, kad investuotojas iškeitė likvidų akcijų paketą – Bitcoin – į daug mažiau likvidų – GBTC.
„Sverto sluoksniavimas aplink turtą, pvz., GBTC, suvaidino tam tikrą vaidmenį, kad visa sistema tapo trapesnė“, – sakė Noelle Acheson, naujienlaiškio „Crypto Is Macro Now“ autorė ir buvusi „Genesis“ rinkos įžvalgų vadovė.
Antradienį GBTC akcijos atpigo iki 8.08 USD. Šiais metais jie sumažėjo 76%.
Buvo ir kitų komplikacijų: skolintojai paskolino Bitcoin, kuris iš pradžių buvo naudojamas kuriant GBTC akcijas, kurios vėliau buvo naudojamos kaip užstatas, siekiant sukurti dar daugiau GBTC akcijų. Pradėjus prekiauti su nuolaida, daugelis turėtojų nenorėjo užsirašyti savo investicijų, todėl tęsė tai, tikėdamiesi, kad nuolaida ilgainiui pasibaigs, sakė Adil Abdulali, Incrypture Niujorke įkūrėjas. kuri kuria kriptovaliutų investavimo strategijas.
„Kol buvo priemoka, ten buvo pakankamai vertės, kad jei kas nors nevykdytų savo paskolos įsipareigojimų, GBTC būtų galima parduoti ir Bitcoin grąžinti“, - sakė Abdulali. "Bet jei tai su nuolaida, tai nėra galimybės to padaryti."
Grayscale veltui bandė pataisyti tą nuolaidą, kuri šiuo metu merdi apie 50%. Pagrindinis iš šių bandymų buvo planas paversti GBTC į savo ETF, kuris leistų išpirkti akcijas. Įmonė paduoda ieškinį Vertybinių popierių ir biržos komisijai už tai, kad ji atmetė pakartotines peticijas šiuo klausimu. Reguliavimo institucija teigė, kad Grayscale planas įtraukti ETF į sąrašą nepadėjo užkirsti kelio sukčiavimui ir manipuliavimui.
„Greyscale“ dabar svarsto pasiūlymą dėl net 20% neapmokėtų GBTC akcijų, o tai reikalauja reguliavimo institucijų patvirtinimo. „Greyscale“ generalinis direktorius Michaelas Sonnensheinas pirmadienį laiške investuotojams rašė, kad konkurso pasiūlymo planui reikės SEC palaiminimo, o jo teigimu, agentūra „gali nepateikti“.
„Bloomberg Intelligence“ duomenimis, pilkos spalvos tonai taip pat susiduria su iššūkiais iš kitų pramonės žaidėjų, įskaitant palyginti didelį 2% metinį mokestį, palyginti su vidutiniu 0.54% mokesčiu visoje JAV ETF pasaulyje. Rizikos draudimo fondas „Fir Tree Capital Management“ šį mėnesį padavė ieškinį „Grayscale“, siekdamas informacijos, kad būtų galima ištirti galimą netinkamą valdymą ir interesų konfliktus. „Fir Tree“ teigė, kad pasitikėjimą sudaro maždaug 850,000 XNUMX mažmeninių investuotojų, kurie „nukentėjo dėl „Grayscale“ akcininkams nedraugiškų veiksmų.
– Su Williamo Selway pagalba.
(Pridedama GBTC akcijos kaina. Ankstesnis atnaujintas 15-oje pastraipoje pataisė nuorodą į skolintoją.)
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2022 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-biggest-trade-goes-hero-223742132.html