Bitkoino tikroji vertė yra 20,851 XNUMX USD, remiantis vieninteliu man žinomu šios geriausiai žinomos kriptovaliutos vertinimo modeliu.
Jūsų reakcija į tai iš dalies priklauso nuo to, ar stiklinė yra pusiau pilna, ar pusiau tuščia. Viena vertus, šis tikrosios vertės įvertinimas yra mažesnis nei pusė tikrosios Bitcoin kainos – maždaug 42,000 XNUMX USD. Kita vertus, modelis Bitcoin priskiria kur kas didesnę vertę nei tie skeptikai, kurie tvirtina, kad kriptovaliuta yra bevertė.
Aptariamas modelis Bitcoin tikroji vertė grindžiama vadinamuoju „tinklo efektu“, pagal kurį tinklo vertė auga greičiau nei prisijungusių vartotojų skaičius. Gerai žinomas tinklo efekto formulavimas yra Metcalfe dėsnis, kuriame teigiama, kad tinklo vertė auga atsižvelgiant į vartotojų skaičiaus kvadratą.
Vienas patarėjas, ištyręs Metcalfe'o įstatymo reikšmę Bitcoin, yra Claude'as Erbas, buvęs TCW grupės prekių portfelio valdytojas. Darant prielaidą, kad kiekvienas išgautas Bitcoin yra vienas vartotojas Bitcoin tinkle, Erb apskaičiuoja, kad dabartinė Bitcoin tikroji vertė yra beveik 21,000 XNUMX USD. Ši tikroji vertė augs, kai bus išgaunama daugiau bitkoinų. (Erbas socialinių mokslų tyrimų tinkle paskelbė savo Metcalfe dėsnio, kaip jis gali būti taikomas Bitcoin, tyrinėjimą.)
Galite būti linkę atmesti šį Metcalfe įstatymu pagrįstą modelį, atsižvelgiant į tai, kad praėjusiais metais jis buvo netinkamas. 2020 m. gruodžio mėn., kai Barron-aisiais Pirmą kartą apie tai pranešta, modelis apskaičiavo, kad tikroji Bitcoin vertė yra apie 12,000 60,000 USD už monetą. Per ateinančius keturis mėnesius Bitcoin kaina pakilo iki daugiau nei XNUMX XNUMX USD, o po to grįžo prie dabartinės kainos.
Tačiau 2021 m. patirtis nėra galutinis pagrindas, kuriuo remiantis būtų galima atmesti Metcalfe įstatymu pagrįstą modelį. Viso viešai parduodamo turto kainos svyruoja virš ir žemiau tikrosios vertės; Kodėl Bitcoin turėtų būti kitoks? The
„S&P 500“
šiuo metu prekiaujama 2.2 karto didesne už tikrąją vertę, pavyzdžiui, jei pagrįstume 140 metų cikliškai pakoreguoto kainos ir pelno santykio vidurkį arba CAPE koeficientą, kurį išgarsino Jeilio universiteto finansų profesorius (ir Nobelio premijos laureatas) Robertas Shilleris.
Bet kokiu atveju, Erbas interviu sakė, kad jis nesiūlo savo Metcalfe įstatymu pagrįsto modelio kaip galutinio žodžio dėl Bitcoin vertinimo. Vietoj to, jis siūlo tai ta pačia dvasia, kaip ir tie statistai, kurie mėgsta sakyti, kad „visi modeliai klaidingi, bet kai kurie yra naudingi“. Jis teigia, kad jo modelis yra „būdas įtvirtinti pokalbį“ apie kriptovaliutos vertinimą, kuris yra pakankamai „intriguojantis“, kad pateisintų mūsų rimtą svarstymą.
Ar yra koks nors konkuruojantis modelis, kurį taip pat verta rimtai apsvarstyti? Neaišku, ar yra. Ko gero, plačiausiai kartojamas Bitcoin loginis pagrindas yra tas, kad tai yra skaitmeninis auksas, o tai laisvai reiškia, kad Bitcoin rinkos riba turėtų būti lygi auksui. Tačiau tai iš tikrųjų nėra modelis jokiu prasmingu būdu, nes jame „nutylima, kada ir kokiomis aplinkybėmis turėtų įvykti rinkos viršutinių ribų konvergencija“, – tvirtino Erbas.
Registracija į naujienlaiškį
Šios savaitės žurnalas
Šiame savaitiniame el. Laiške pateikiamas visas šios savaitės žurnalo istorijų ir kitų funkcijų sąrašas. Šeštadienio rytais ET.
Kitas „Bitcoin“ loginis pagrindas, kuris, taip sakant, tapo „valiuta“, yra tas, kad tai „Web 3.0 moneta“. Pagrindinė idėja yra ta, kad „Bitcoin“ pasinaudos trečiąja interneto revoliucija: „Web 1.0“, originalus internetas, buvo tai, ką galime prisiminti iš novatoriškų 1990-ųjų dienų, kai dominavo AOL ir „Netscape“. Web 2.0 yra daugiau ar mažiau šiandien mums žinomas internetas, kuriame dominuoja socialinės žiniasklaidos įmonės. Web 3.0 bus naujos kartos pasaulinis žiniatinklis, pagrįstas decentralizuota blokų grandinės technologija.
Erbas mano, kad niekas iš tikrųjų nežino, ką iš tikrųjų reiškia „Web 3.0“, ir kad „Bitcoin“ gerbėjų taikymas yra šiek tiek daugiau nei gudri ir sumani rinkodara. Galų gale, galbūt prisimenate, Bitcoin iš pradžių buvo pristatyta kaip pasaulinė valiuta, naudojama sandoriams. Kai tai pasirodė neįgyvendinama, rinkodaros žinutė peraugo į Bitcoin kaip skaitmeninį auksą. Ir dabar mes turime papildomo įspūdžio, kad Bitcoin yra Web 3.0 moneta, net jei niekas nežino, ką tai reiškia.
Cituojant 17th Jeanas François Paulas de Gondi, pirmasis Paryžiaus arkivyskupas, Erbas sakė: „Niekas nekenčia kvailo labiau nei argumentai, kurių jie nesupranta.
Šiais stipriais žodžiais Erbas iš tikrųjų meta pirštinę tiems, kurie mano, kad Bitcoin verta daug daugiau: pasiūlykite kitą modelį, dėl kurio būtų galima diskutuoti ir analizuoti. „Jei kas nors nori pateikti geresnį tikrosios Bitcoin vertės įvertinimą nei Metcalfe'o įstatymas, tai nuostabu.
Markas Hulbertas yra nuolatinis „Barron's“ bendradarbis. Jo „Hulbert Ratings“ seka investicinius informacinius biuletenius, kuriuose mokamas fiksuotas mokestis už auditą. Jį galima pasiekti adresu [apsaugotas el. paštu].
Rašykite [apsaugotas el. paštu]