Ar „MicroStrategy Lered Bitcoin Bet“ gali sugriauti rinką?

Kadangi Bitcoin rinka susidūrė su neramumais dėl galimo bankroto „Genesis Trading and Digital Currency Group“ (DCG) atstovas nuolat sklandė pokalbiai, kad Michaelo Sayloro ir „MicroStrategy“ Bitcoin statymas gali kilti pavojus, jei kaina ir toliau kris.

Šį kambaryje esantį dramblį ištyrė Willas Clemente'as iš Reflexivity Research ir Samas Martinas iš Blockworks Research. Jų pranešti, jie nagrinėja klausimus, ar „MicroStrategy“ turi „Bitcoin“ likvidavimo kainą, kokia ji aukšta ir kaip yra struktūrizuota įmonės skola.

„MicroStrategy“ turi didžiausią „Bitcoin“ akcijų paketą tarp biržoje listinguojamų bendrovių, siekiančių 130,000 XNUMX BTC. Anksčiau bendrovė netgi imdavo naujų paskolų, kad padidintų savo bitcoin akcijų paketą.

Konkrečiai, „MicroStrategy“ pasiskolino 2.37 mlrd. USD, kad nusipirktų „Bitcoin“ už vidutinę maždaug 30,000 XNUMX USD už BTC kainą. „Saylor“ įmonės skolos aprašymą rasite toliau esančioje lentelėje.

Ar „MicroStrategy“ ir „Saylor“ svertinis bitcoin statymas rizikuoja?

Remiantis tyrimo ataskaita, konvertuojami vekseliai patiria minimalias MicroStrategy palūkanų išlaidas, nes vekseliai buvo išleisti labai palankiomis MSTR konvertavimo kursomis.

Be to, konvertavimas į akcijas negali įvykti anksčiausiai iki 15 m. birželio 2025 d. ir 15 m. rugpjūčio 2026 d., nebent įmonėje įvyktų „esminis pakeitimas“.

Remiantis „Reflexivity Research“, taip yra dėl NASDAQ arba NYSE išbraukimo iš biržos, „MicroStrategy“ susijungimo ar įsigijimo arba pakeitus kontrolinį bendrovės akcijų paketą.

Kadangi Michaelui Saylorui priklauso 67.7 % balsavimo teisių, pastarasis scenarijus yra labai mažai tikėtinas, todėl konvertuojami vekseliai nėra didelė rizika.

Kita vertus, 2028 m. senjorų užtikrintos obligacijos yra blogos dėl kelių priežasčių, teigiama pranešime. Jie apima aukštą fiksuotą palūkanų normą, susieja 11.5% BTC akcijų ir gali sukelti problemų, jei suaktyvinama išpirkimo data.

„Tačiau tai nekelia tiesioginės grėsmės MicroStrategy“, – teigė „Blockworks Research“.

„Silvergate“ 205 mln. USD užtikrintos paskolos 2025 m. su maždaug 85,000 3,561 likvidžių BTC „Saylor“ likvidavimo kaina už šią paskolą pasiekiama už Bitcoin neatidėliotiną XNUMX USD kainą. Taigi tai taip pat nekelia tiesioginio pavojaus. Refleksyvumo tyrimai teigia:

Nors pirmiau minėta rizika MicroStrategy ir jos BTC rezervui yra gana toli nuo neatidėliotinų rūpesčių, didesnį nerimą kelia bendrovės gebėjimas padengti nesumokėtos skolos palūkanas.

„MicroStrategy“ programinės įrangos verslo veiklos rezultatai rodo, kad labai sumažėjo pelningumas, o galimas nuosmukis gali dar labiau paveikti veiklos rezultatus.

Savo naujausioje 10 ketvirčių ataskaitoje pati bendrovė perspėja, kad ateinančiais laikotarpiais gali patirti veiklos nuostolių. Tuo pačiu metu „Saylor“ įmonė turi beveik 67 mln. USD likvidaus turto, kuris bus kaip buferis per ateinančius 6–12 mėnesių.

Be to, bendrovės balanse yra apie 85,000 13.5,000 likvidžių BTC, kad būtų galima papildyti užstatą, jei Bitcoin nukristų žemiau 50 XNUMX USD ir padidintų Silvergate paskolos paskolos ir vertės santykį virš XNUMX%.

„Tačiau programinės įrangos verslas turi atsigauti, kad būtų išvengta priverstinio BTC pardavimo 2024 m.“, – padarė išvadą „Blockworks Research“. Tačiau kol kas „MicroStrategy“ Bitcoin statymas investuotojams neturėtų jaudintis.

Spaudos metu BTC kaina dar kartą buvo atmesta dėl didelio pasipriešinimo 16.600 XNUMX USD.