Glassnode ir CryptoSlate Deep Dive: kaip šalta žiema veikia Bitcoin kalnakasius ir kodėl baimė ką tik prasidėjo – 01 leidimas

Naršykite visas šioje ataskaitoje aprašytas tiesiogines diagramas „Glassnode“ studija. 

⚡Specialus pasiūlymas⚡

Ribotą laiką galite sutaupykite 40% mėnesiniame arba metiniame „Glassnode Advanced“ plane ir pasiekti duomenis bei įžvalgas, kurios padeda tūkstančiams kriptovaliutų prekiautojų ir investuotojų visame pasaulyje. Pasiūlymas galioja lapkričio 29 d.

Raskite savo kraštą „Glassnode“.

2022 m. meškų rinka buvo ypač žiauri – skaitmeninio turto kainos nuolat mažėjo, palūkanų normų kėlimas sugriežtino likvidumo sąlygas, o kriptovaliutų skolinimo rinkose įsivyravo didelis kredito užkratas.

Šią savaitę bitkoino neatidėliotina kaina nukrito iki žemiausio kelerių metų lygio – 15,801 76.9 USD, žlugus FTX, o BTC dabar –2021% mažesnė už ciklo aukščiausią lygį, nustatytą 75 m. lapkritį. Ankstesnės kartos žemiausios kainos fiksavo >XNUMX% rinkos devalvaciją nuo piko. , suderinant šią meškų rinką su ankstesniu ciklo išskaitymu.

Per ankstesnius ciklus kelis mėnesius išliko daugiau nei 75 % BTC, o tai rodo, kad trukmė vis dar gali būti į priekį, jei istorija rimtai.

Nors meškų rinkos gali būti sunkios investuotojams, yra viena grupė, kuri patiria didžiulį finansinį stresą: Bitcoin kalnakasiai. Ne tik sumažėjo monetų kainos ir sumažėjo kreditas, bet ir dėl infliacijos padidėjo kasybos energijos sąnaudos. Be to, pastarosiomis savaitėmis hasratas nenumaldomai pakilo į naujas visų laikų rekordas.

Tai reiškia, kad Bitcoin gamyba tampa vis brangesnė ir tuo pat metu parduodama žemesnėmis kainomis.

Bitcoin kalnakasiai yra spaudžiami iš visų pusių, todėl šiame straipsnyje mes sutelksime dėmesį į numanomą įtampą pramonei. Tikslas yra įvertinti rinkos riziką, kuri gali kilti reaguojant į šį spaudimą kalnakasiams.

Visuose užsitęsusiose meškų rinkose būdinga, kad Bitcoin gamybos sąnaudos viršija neatidėliotiną kainą. Tai sumažina kalnakasių pelno maržas ir verčia neefektyviausius kalnakasius išjungti nepelningą įrangą. Visi kalnakasiai turi parduoti daugiau savo išgaunamų BTC ir galiausiai gali tekti pasinerti į savo sukauptus iždus.

Ši metrika stebi šį cikliškumą, apibrėždama dvi juostas, gautas iš maišos:

• Apatinė juosta 🔵: 1 metų slenkamasis hasrato vidurkis.
• Viršutinė juosta 🟢: 1 metų slenkamasis hasrato vidurkis, plius du standartiniai nuokrypiai.

Atkreipkite dėmesį, kaip hasratas svyruoja tarp apatinės ir viršutinės juostų ilguoju laikotarpiu.

Vienas iš ryškiausių 2022 m. meškų rinkos reiškinių yra tai, kad Hashrate nepastebėjo jokio reikšmingo nuosmukio link apatinės juostos, net jei pramonė nuolat patiria finansinį įtampą. Taip pat matome didžiulį Didžiosios kalnakasių migracijos mastą 2021 m. gegužės–liepos mėn., kai beveik per naktį buvo išjungta maždaug 52 proc.

Šis stabilus hašaro augimas, pastebėtas šioje meškų rinkoje, greičiausiai yra pagirios dėl gamybos ir tiekimo grandinės vėlavimo naujos kartos ASIC lustams 2021 m. Šios ASIC mašinos buvo nupirktos praėjusiais metais, bet tik ką tik atvežtos, sumontuotos ir pradėtos veikti, todėl buvo skatinama gamyba. kainuoja didesnes ir taip žiaurios meškų rinkos žemumas.

2018–2019 m. ciklo dugno formavimo fazėje matome, kad sunkumai patyrė keletą didelių nuosmukių iki -16% per savaitę. Tai rodo, kad kalnakasiai buvo neprisijungę dėl finansinės įtampos.

Šis modelis nepasikartojo šio ciklo. Tiesą sakant, po trumpo nedidelio sunkumo sumažinimo per LUNA kapituliaciją kasybos sunkumai didėjo ir pasiekė +68 % didesnį lygį nei 2021 m. lapkričio mėn. ATH.

Tai reiškia, kad BTC vertės kalnakasių pajamos per pastaruosius 68 mėnesių sumažėjo 12%, prieš tai įvertinant BTC kainų sumažėjimą -76.9%.

Norėdami stebėti pajamas JAV doleriais, galime naudoti metriką, vadinamą maišos kaina, kuri modeliuoja pajamas, uždirbtas už Exahash. Dabar tai yra visų laikų žemiausia suma – 58.3 tūkst. USD, uždirbtų už Exahash per dieną, o tai rodo, kad kasyba yra konkurencingiausia, kokia tik kada nors buvo.

„Puell Multiple“ yra osciliatorius, sekantis USD kalnakasių pajamas, palyginti su metiniu vidurkiu. Šiuo metu matome, kad Bitcoin kalnakasių pajamų srautas, palyginti su praėjusiais metais, sumažėjo -41%.

Pajamos iš kalnakasybos iki šiol patyrė tokį didelį įtampą 150 dienų, o tai yra palyginama su ankstesnėmis žemiausiomis meškų rinkos sąlygomis.

Didėjant kasybos sunkumui, didėja BTC gamybos sąnaudos. Toliau pateiktame modelyje nustatytas sunkumo ir rinkos ribos ryšys, siekiant įvertinti vidutines gamybos sąnaudas vienam BTC vienetui.

Šiuo metu šio gamybos sąnaudų modelio kaina yra 17,008 7 USD, o tai yra XNUMX% didesnė nei neatidėliotina kaina. Dėl to vidutinis kalnakasys pasiekia arba viršija savo skausmo slenkstį, todėl vis labiau tikėtina, kad ateinančiais mėnesiais hashrate pradės strigti arba mažėti.

Dabar, kai patvirtinome, kad kasybos pajamos yra mažos, o gamybos sąnaudos yra didelės, turime labai didelės rizikos aplinką kalnakasių kapituliacijos įvykiui. Kitas žingsnis – ištirti galimą poveikį rinkai, jei tai įvyktų.

Nuo 2020 m. kovo mėnesio išpardavimo kalnakasiai buvo reikšmingi BTC kaupėjai, lapkričio pradžioje sukaupę daugiau nei 88.4 tūkst. BTC savo ižduose. Tačiau atkreipkite dėmesį, kad 2022 m. pradžioje jų balansas pradėjo mažėti. Tai rodo, kad ankstyvas kalnakasių stresas galėjo prasidėti BTC kainomis net 40 XNUMX USD.

Žemiau esančioje diagramoje parodytas kalnakasių išleidžiamų kasdienių išgaunamų atsargų procentas, kuris pastaruoju metu pasiekė 135%. Atsižvelgiant į tai, kad dabartinis bloko atlygis yra ~ 900 BTC per dieną, tai reiškia, kad kalnakasiai iš viso išplatina visas 900 naujai nukaldintų monetų, taip pat išeikvoja savo iždus 315 BTC per dieną (iš viso 1,215 XNUMX BTC per dieną).

Šią savaitę pasklidus naujienoms apie FTX nemokumą, kalnakasiai atsakė likviduodami papildomus 8.25 tūkst. BTC per pastarąsias dvi savaites. Tai sumažina jų dabartinį turtą iki 78.0 2022 BTC ir panaikina visus kalnakasių balanso padidėjimus XNUMX m.

BTC kainoms vis dar svyruojant žemiau nei 17.0 1.287 USD vidutinės gamybos sąnaudos, tai kelia potencialią XNUMX XNUMX mlrd. USD pasiūlos perviršio riziką, gaunamą iš kalnakasių iždo, nebent kainos atsigaus.

Tarp chaotiškų įvykių, vykstančių aplink FTX nemokumą, kasybos pramonė greitai tampa dar viena susirūpinimą keliančia rinkos sritimi. Kasybos pajamos labai sumažėjo pajamų srautai, gamybos sąnaudos padidėjo +68%, o monetų kainos sumažėjo -76% per praėjusius metus.

Miner likučiai šiuo metu yra maždaug 78.0 tūkst. BTC, o tai atitinka daugiau nei 1.2 mlrd. USD dabartinėmis 16.5 tūkst. USD BTC kainomis. Nors mažai tikėtina, kad visi šie rezervai bus paskirstyti, tai yra galimos rizikos matuoklis. Tikėtina, kad kalnakasiai ir grynieji BTC platintojai patirs didelį finansinį stresą, kol BTC kainos šiek tiek viršys numatomas gamybos sąnaudas – 17.0 XNUMX USD.