Tinklo duomenys rodo, kad Bitcoin kyla iš nevilties gelmių

Ankstesnė CryptoSlate ataskaita gilinosi į signalus, rodančius Bitcoin dugną. Mūsų analizė parodė, kad nepaisant plačiai paplitusio makro neapibrėžtumo, dauguma grandinės rodiklių rodo, kad susidarė dugnas.

Tačiau dugno nustatymas yra tik pirmas žingsnis numatant būsimus rinkos judėjimus. Stiprus dugnas rodo tik rinkos pakilimo potencialą – norint dar labiau patvirtinti meškų rinkos pabaigą, reikalingi kiti grandinės rodikliai.

Šioje ataskaitoje mes gilinamės į grandinės metrikas, kurios rodo, kad šiuo metu kuriama kita bulių rinka.

Vartotojų, bendraujančių su tinklu, skaičius yra vienas geriausių jo veikimo rodiklių. Ankstyvosios pastarojo dešimtmečio bulių rinkos prasidėjo nuo kasdienių vartotojų skaičiaus padidėjimo, didesnio sandorių našumo ir padidėjusios erdvės bloko poreikio.

Tai galima pastebėti žiūrint į naujų adresų „Bitcoin“ tinkle pagreitį. Kai naujo adreso impulso 30 dienų paprastas slenkamasis vidurkis (SMA) kerta 365 dienų SMA, tinklas pradeda plėtimosi laikotarpį. Paprasčiau tariant, naujų adresų kūrimo per pastarąsias 30 dienų greitis yra didesnis nei per pastaruosius metus.

„CryptoSlate“ analizuoti duomenys rodo, kad Bitcoin tinklo pagrindai gerėja. 30 dienų SMA peržengė 365 dienų SMA, nurodytą toliau pateiktoje diagramoje. Ilgalaikiai šios tendencijos laikotarpiai koreliavo su bulių rinkomis ir lėmė laipsnišką Bitcoin kainos didėjimą.

Ta pati tendencija pastebima ir sandorių skaičiavimo tempe, kai 30 dienų SMA smarkiai išaugo nuo metų pradžios ir viršijo 365 dienų SMA.

Abu pagrindiniai rinkos pelno rodikliai žaliai mirga nuo metų pradžios.

Išleistos produkcijos pelno koeficientas (SOPR) yra metrika, rodanti, ar Bitcoin tinkle esančios monetos juda tarp piniginių su bendru pelnu ar nuostoliais. Metrika yra santykis tarp Bitcoin UTXO vertės kūrimo metu ir Bitcoin UTXO vertės, kai jie buvo išleisti.

Ir nors SOPR daro prielaidą, kad visos monetos, perkeltos iš vienos piniginės į kitą, buvo parduotos, tai vis tiek yra patikimas pelno, kuris gali būti tinkle, matuoklis.

1 ar daugiau SOPR balas rodo, kad rinka gavo pelną. Istoriškai SOPR sulaužymas ir laikymas rodė sveiką Bitcoin paklausos augimą.

Paskutinį kartą SOPR viršijo vienetą 2022 m. balandį, prieš pat „Terra“ (LUNA) žlugimą. Tačiau balandžio mėn. viršūnė buvo trumpalaikis lūžis bendroje SOPR mažėjimo tendencijoje, prasidėjusioje 2021 m. lapkritį. Kaip nurodyta toliau pateiktoje diagramoje, panaši mažėjimo spiralė buvo matoma kiekvieną kartą, kai Bitcoin pasiekdavo visų laikų rekordą.

Nepaisant to, dabartinis SOPR balas rodo rinkos atsigavimą. Nors gali būti dar keli nuosmukiai žemiau 1, kol rinka pradės tikrą bulių bėgimą, dabartinis pikas yra teigiamas ženklas.

SOPR teigiamą tendenciją dar labiau palaiko realaus pelno/nuostolių santykis. Metrika rodo santykį tarp visų monetų, perkeltų pelno ir nuostolių, ir yra dar vienas tvirtas rinkos būklės rodiklis.

Kaip ir SOPR, didesnis nei vienetas P/L koeficientas rodo didesnę USD denominuoto pelno dalį nei nuostoliai tinkle. „CryptoSlate“ analizuoti duomenys parodė, kad P/L santykis yra 2, o tai rodo, kad pardavėjai, patyrę nerealizuotų nuostolių, buvo išnaudoti, o „Bitcoin“ paklausa auga.

Svarbu pažymėti, kad P/L santykis yra labai nepastovus ir gali būti kelis kartus patikrintas ankstyvoje bulių rinkoje. Staigus pakilimas, pastebėtas 2023 m., ateinančiais mėnesiais gali tapti pasipriešinimu ir palaikymu.

Po Bitcoin tinklo plėtros išaugo Bitcoin blokų erdvės paklausa. Dėl didelio tinklo operacijų skaičiaus per pastaruosius tris mėnesius pastebimai padidėjo Bitcoin kalnakasių pajamos.

Tai matyti iš mokesčių pajamų Z balo, kuris rodo standartinių nuokrypių skaičių, viršijantį arba mažesnį už vidutines pajamas iš mokesčių. Per bulių rinkas Z balas yra didesnis nei 0, o tai rodo padidėjusį ploto bloko poreikį, todėl mokesčiai yra didesni. Didesni naudotojų mokami mokesčiai padidina kalnakasių pajamas iš mokesčių. Meškų rinkose mažėja blokinio ploto paklausa, todėl mažėja pajamos iš mokesčių. Žemiau esančioje diagramoje teigiami Z balai pažymėti raudona spalva, o neigiami Z balai – mėlyna spalva.

2022 m. lapkritį pastebėtas Z balo šuolis rodo, kad FTX žlugimas sukėlė precedento neturintį ploto bloko poreikį. Ir nors dalis šios paklausos gali būti siejama su agresyviu kaupimu, didžioji dalis atsirado dėl panikos pardavimo.

Gilesnis pasinerimas į Z balą patvirtina ankstesnes išvadas, kad bulių rinka sustojo 2021 m. viduryje. 2021 m. antrąjį pusmetį labai sumažėjo blokinio ploto paklausa, o tai matyti iš nuolat žemo Z balo.

Tačiau 2023-ieji atnešė naują apetitą blokinei erdvei. Lėtas, bet nuolatinis Z balo didėjimas, kuris pasiekė aukščiausią tašką sausio pabaigoje, kai buvo paleistas Bitcoin Ordinals. Vasario mėn. Z balas akivaizdžiai išaugo, o tai gali tęstis visą ketvirtį, augant sandorių skaičiui.

Kaip aprašyta ankstesnėse „CryptoSlate“ rinkos ataskaitose, „Bitcoin“ pastaruosius tris mėnesius praleido peržengdamas kelis pasipriešinimo lygius, iš kurių labiausiai pastebimas trumpalaikio laikiklio sąnaudų pagrindas ir realizuota kaina.

Nuo metų pradžios Bitcoin kaina viršijo realią kainą ir 200 dienų SMA. 200 dienų SMA yra reikšmingas „Bitcoin“ kainų judėjimo rodiklis, nes lūžimas virš jo rodo pakilimo tendencijos pradžią.

Realizuota kaina taip pat yra tvirtas rinkoje laikomos vertės matuoklis. Prekyba didesne nei realizuota kaina leidžia nustatyti bendrą pelningumą ir pripažinti nerealizuotą pelną.

Paskutinį kartą tai įvyko 2021 m. gruodį, tačiau ši tendencija buvo trumpalaikė. Prieš tai lūžis virš realizuotos kainos ir 200 dienų SMA įvyko maždaug 2020 m. balandžio mėn. ir sukėlė bulių bėgimą, kuris truko iki 2021 m. pabaigos.

Kadangi Bitcoin šiuo metu prekiauja virš abiejų rodiklių, rinka gali ruoštis pakilimui. Prasidėjęs nerealizuotas pelnas, kurio trūksta šios žiemos meškų bėgyje, gali atnešti į rinką naują paklausos bangą ir pakelti Bitcoin kainą.

Adresų ir operacijų skaičiaus padidėjimas yra aiškus augančio tinklo aktyvumo rodiklis.

Šis tinklo aktyvumo padidėjimas padidino blokinės erdvės paklausą, padidino sandorių išlaidas ir padidino kalnakasių pajamas iš mokesčių.

Savo ruožtu sveikesnis, aktyvesnis tinklas pritraukia dar daugiau naujų vartotojų, sukuria papildomą paklausą ir pastebimą pirkimo spaudimą.

Kartu su kitais techniniais kainodaros modeliais, tokiais kaip SOPR ir P/L santykis, šios tendencijos rodo, kad Bitcoin išeina iš vėlyvosios stadijos meškų rinkos ir gali ruoštis bulių bėgimui.

Pantera Capital, viena didžiausių rizikos kapitalo kriptovaliutų erdvėje, taip pat nustatė šią tendenciją, savo naujausioje ataskaitoje pažymėjusi, kad prasidėjo septintasis bulių rinkos ciklas.