Kriptografijos rizikos kapitalo įmonės teigia, kad pusė jų žetonų statymų yra nustumti į šalį ir nematyti paleidimo datos

Rizikos kapitalistams, užsiimantiems kriptovaliuta, turėtų būti lengva stebėti našumą. Didžioji jų statymų dalis, jei ne visi, yra išreikšti skystais žetonais, kuriuos galima bet kada pažymėti rinkai.

Yra tik viena problema: vis daugiau rizikos kapitalo įmonių praneša, kad mažiausiai pusė jų portfelio projektų stabdo jų žetonų paleidimą, nurodydami baimę dėl kainos, keitimo mokesčių ir vis agresyvesnio reguliavimo.

Paimkime „Spartan Group“, vieną aktyviausių investuotojų į decentralizuotą finansavimą.

Remiantis „The Block“ gauta 108 m. trečiojo ketvirčio investicijų ataskaita, iš 110 projektų, kuriuos „Spartan“ parėmė per savo 40 mln. USD vertės „DeFi“ fondą, mažiau nei 2022 proc. Kelvinas Kohas, „Spartan Labs“ vadovaujantis partneris, teigė, kad aptariamas fondas investuoja į ankstyvosios stadijos įmones ir kad dalis jo grąžos – net ir projektams, kuriems pradėti naudoti žetonai – yra nerealizuota.

Pasirodo, daug kriptovaliutų rizikos kortelių yra vienoje valtyje.

„Apie 60 % dar nepaleista, o dėl FTX poveikio maždaug 3 % yra skirti gyvybei palaikyti“, – elektroniniame laiške sakė Oliveris Blakey, „Ascensive Assets“ partneris ir įkūrėjas. Jo įmonė atliko 89 investicijas į du skirtingus fondus.

Sėdi nuošalyje

Žetono įtraukimas į sąrašą gali būti likvidumo įvykis steigėjų komandai ir ankstyviesiems investuotojams, leidžiantis jiems tai padaryti išsigryninti dalį savo akcijų arba atnaujinti savo portfelių vertinimus, sakė šaltinis, turintis patirties tiek investuojant į riziką, tiek su rinkos formavimu. PGalbūt dar svarbiau, tai taip pat leidžia projektui sukurti simbolinę ekonomiką į savo produktą.

„Sakyčiau, daugelis žetonų buvo išleisti anksti (išankstinis produktas) bulių rinkoje, nes tai buvo rinkodaros ir priėmimo įrankis, o dabar tai labiau atitraukia dėmesį“, – sakė Blakey. „Projektai palauks, kol žetonas taps neatskiriama projekto dalimi, prieš pradėdami juos dabar. 

„White Star Capital“ yra panašioje padėtyje. Maždaug pusė „DeFi“ portfelio įmonių dar tik pradeda veikti, sakė generalinis partneris Sepas Alavi. Ir Rich Rosenblum, vienas iš įkūrėjų ir prezidentas rinkos formuotojas ir įmonės sunkiasvoris GSR, apskaičiavo, kad didžioji dalis investicijų į DeFi ir infrastruktūrą, kurią jis padarė 2022 m. dar plūduriuoti savo žetonus. 

Netgi pasiūlymai iš projektų pagal „Outlier Ventures“ žetonų didinimo programą, skirtą startuoliams paskutinėje žetono paleidimo atkarpoje, yra pristabdomi. 

„Dauguma jų vis dar laikosi tokio valdymo modelio, nes jiems nereikia paleisti tinklo; tai būtų naudinga produkto ir techninės perspektyvos požiūriu“, – sakė „Outlier Ventures“ įkūrėjas ir generalinis direktorius Jamie'as Burke'as. „Jie negali atidėti to neribotam laikui, bet gali palaukti šiek tiek ilgiau. 

Apie 10 projektų iš Outlier žetono Patariamąją programą planuoja pradėti šiais metais, tačiau prireikus jie gali sau leisti palaukti, pridūrė jis. Šiuo metu programoje yra 25 projektai. 

Priešais audrą

Steigėjų ir investuotojų apetitas išleisti žetonus mažėjo didžiąją 2022 m. dalį – metus, kuriuos gegužę sugadino „Terra/luna“ stabilių monetų ekosistemos žlugimas. Tada ašt sustojo žlugus kriptovaliutų biržai FTX ir jos seseriai prekybos įmonei Alameda Research.

Atsitraukimą lėmė veiksnių derinys, nuo blogėjančios makroekonominės aplinkos, kuri pablogino rinkos likvidumą, iki didesnės reguliavimo kontrolės tokiomis temomis kaip, ar žetonai gali būti laikomi vertybiniais popieriais. 

71 m. rugsėjo mėn. Pantera Capital ankstyvos stadijos žetonų fondas sumažėjo maždaug 2022 %. The Wall Street Journal pranešė kad Andreessen Horowitz pavyzdinis kriptovaliutų fondas per pirmąjį pusmetį atpigo 40 proc. Remiantis investuotojų dokumentais, trečiąjį ketvirtį „Spartan“ fondo „DeFi“ grąža buvo tik 4.5 proc. 

FTX žlugimas lapkritį tik pablogino esamas problemas. Po krizės daugelis kriptovaliutų biržų perėjo į gynybinę poziciją, apsaugodamos esamą likvidumą, o ne įtraukiant naujus žetonus, sakė Michalas Benedykcinskis, rizikos įmonės „Arca“ vyresnysis viceprezidentas. 

„Daugelis tų vietų, atvirai kalbant, kol kas neįtrauks naujų sąrašų, ypač sausumos centralizuotos biržos“, – sakė Benedykcinskis. 

Davidas Chrengas-Messembourgas, „LeadBlock Partners“ įkūrėjas, sakė, kad po skausmingų metų mainai šiuo metu yra skirti „grynųjų pinigų išsaugojimui ir klientų išlaikymui“.

"Visos iniciatyvos, imančios daug pinigų, įskaitant strategines ar rinkodaros kampanijas, buvo pristabdytos. Naujas žetonų sąrašas nėra išimtis – dauguma biržų šiuo metu pristabdė / atidėjo bet kokius žetonų sąrašus“, – pridūrė jis. 

FTX žlugimas taip pat apsunkino naujoms įmonėms, norinčioms išleisti žetoną, rasti rinkos formuotoją. 

„Alameda buvo daugumos projektų rinkos formuotoja, todėl steigėjai dabar turi apsispręsti, kuo pasitikėti, nes daugelis jų vis dar turi paskelbti, kad jie buvo išnaikinti arba netrukus bus išnaikinti“, – Blakey. sakė. 

Esant slėgiui 

Net ir tokiomis niūriomis rinkos sąlygomis kai kurie startuoliai gali būti priversti pateikti sąrašą, nori to ar ne. 

„Šiomis dienomis būdamas įkūrėju, jūs susiduriate su skirtingomis investuotojų perspektyvomis. Kai kurie investuotojai tik su žetonais, per anksti stumia savo projektus, kad jie būtų pradėti“, – sakė Paulas Hsu, „Decasonic“ įkūrėjas ir generalinis direktorius, matantis, kad kai kurie įkūrėjai spaudžiami pradėti.

Tuo tarpu GSR Rosenblum numato dėmesį projektams, kurie pardavė investuotojams mintį, kad žetonai būtų pagrindinė sudedamoji dalis. 

„Nemanau, kad antroje pusėje buvo didelio spaudimo, atsižvelgiant į „luna“ ir FTX smūgius vienas prieš du, ir nebus, jei rinka bus likviduojama“, – sakė jis. „Tačiau jei rinka atrodo sveika, tie, kurie priartėja prie vienerių metų ribos, greičiausiai patirs spaudimą, nes dauguma jų pardavė savo investuotojus, manydami, kad žetonas yra labai svarbus optimaliam veikimui, todėl, žinoma, jie reikia pasiteisinti, jei neturi laiko juostos, kai susiklostys palankios sąlygos. 

SAUGI statymas

Viena didžiausių šio ciklo pamokų „Outlier Ventures“ yra tai, kiek sėkmingesnės įmonės hibridinė struktūra tiek akcijų, tiek žetonų buvo skirti pinigų pritraukimui, palyginti su projektais, kurie buvo sutelkti tik į žetonų verslo pusę. 

„Outlier's Burke“ teigė, kad kapitalo padidinimas naudojant simbolinę garantijos struktūrą reiškia, kad startuoliai gali sutelkti dėmesį į savo produktų rinkos atitiktį trumpam laikotarpiui, o parkuoti, kurdami simbolinę ekonomiką.

„Šimtas procentų mūsų įmonės tik žetonų sandorių turi skirtingus rizikos parametrus“, – sutiko „Decasonic“ Hsu. „Tik akcijos turinčios įmonės turi skirtingus rizikos parametrus. Labiausiai pažeidžiamos bendrovės yra tos, kurios turi SAFE [paprastą susitarimą dėl būsimo nuosavybės] ir simbolinius varantus. 

Plačiai paplitęs žetonų paleidimo delsimas netgi gali būti naudingas rizikos įmonėms, kurios tik ką tik pradėjo naudotis kriptovaliuta, sakė Benedykcinskis. 

„Daug rizikos kapitalo, kuris pateko į žaidimą su potencialiu likvidžiuoju žetonu, daugelis tų fondų nėra visiškai sukurti, kad galėtų valdyti ir valdyti vidinę riziką, susijusią su aktyviai parduodamu žetonu lauke“, – sakė Benedykcinskis. . 

Jis pridūrė, kad daugelis džiaugsis vėlavimais, kai bus sukurta tinkama infrastruktūra. 

Atsisakymas: Nuo 2021 m. buvęs „The Block“ generalinis direktorius ir daugumos savininkas Michaelas McCaffrey'us paėmė keletą paskolų iš įkūrėjo ir buvusio FTX bei „Alameda“ generalinio direktoriaus Samo Bankmano-Friedo. McCaffrey atsistatydino iš bendrovės 2022 m. gruodį, nes neatskleidė šių sandorių.

© 2022 „The Block Crypto, Inc.“. Visos teisės saugomos. Šis straipsnis pateiktas tik informaciniais tikslais. Ji nesiūloma ir nesiekiama naudoti kaip teisinė, mokesčių, investavimo, finansinė ar kita konsultacija.