Ar visi blogi obuoliai nukrito nuo kriptovaliutų medžio?

Tradiciškai atsietos nuo platesnių rinkos judėjimų, dabar matome glaudesnę koreliaciją tarp kriptovaliutų rinkos ir makroekonomikos, nes daugelis kriptovaliutų elgiasi kaip kiti rizikos objektai, tokie kaip akcijos. 

Kriptovaliutų vaidmuo makroekonomikoje

Neturint jokių požymių, kad pasaulinis makroekonominis spaudimas atslūgs, taip pat numatoma bent 10–20% akcijų kainų korekcija, galbūt neturėtume tikėtis reikšmingo kriptovaliutų kainų atsigavimo iki metų pabaigos. Kita vertus, mes matėme, kaip centriniai bankai pinigų politiką griežtina greičiau nei matėme pastaraisiais metais, todėl bus įdomu pamatyti, kokį poveikį tai gali turėti (ar ne) turėti kriptovaliutų kainoms.

Platesnių rinkos sąlygų įtaka kriptovaliutams turbūt geriausiai buvo pastebėta „The Merge“. Nepaisant didžiausių pastangų didinti kainas, žadant mažesnį energijos suvartojimą, mažesnes veiklos sąnaudas ir ETHPOW žetonas, šis renginys turėjo daug daugiau sėkmės techniškai, o ne paskatino teigiamą kainų pagreitį. Nors galima teigti, kad tam tikrą pradinį ETH kainų pardavimo spaudimą paskatino PoW kalnakasiai, pardavę atsargas, pirštas vis dar tvirtai rodo makroekonomikos neapibrėžtumą. Kol palūkanų normos ir infliacija toliau augs, rizikingam turtui, pavyzdžiui, kriptovaliutai, bus sunku tvariai atsieti nuo rinkos.

Kripto ir makroekonomikos atsiejimas

Naujausias nepastovumas kriptovaliutų rinkos buvo paskatintas didelių institucijų nemokumo, daugelio protokolų įsilaužimo ir katastrofiškų įvykių, tokių kaip „Terra-Luna“ žlugimas. Dėl to daugelis investuotojų tapo daug atsargesni ir suprato kriptovaliutų riziką. Nors galime tikėtis, kad šios nuotaikos dar kurį laiką išliks, kai bus daugiau aiškumo dėl reguliavimo, taip pat tolesnio įvairių kriptovaliutų turto naudojimo atvejų ir naudingumo plėtros, turėtume tikėtis, kad kriptovaliutų naudojimas bus įtrauktas į investicijas. portfelius tiek mažmeniniams, tiek instituciniams investuotojams. 

Kai kriptovaliutos, kaip pramonės šaka, bręsta toliau, o aktyvių vartotojų skaičius kriptovaliutų ekonomikoje ir toliau auga, tikimės, kad atsiras galimybė kriptovaliutai atsieti nuo platesnės rizikos turto rinkos. Žinoma, tai vis dar priklauso nuo labai gerėjančios makro aplinkos; kol yra netikrumo dėl platesnės ekonomikos ateities, Taip pat bus sunku pagerinti nuotaikas apie kriptovaliutą ir kitą rizikos turtą.  

Kriptovaliutų skolinimo rinka

Didelio atgarsio sulaukę „Voyager“, „Three Arrows“ ir „Celsius“ žlugimai 2022 m. neabejotinai sukėlė šokiravimo bangas kriptovaliutų bendruomenei, tačiau jie gali būti katalizatoriai, kurių reikia norint geriau suderinti kriptovaliutų rinkas su tradiciniais finansais (TradFi). 

Reguliavimas tikrai bus sugriežtintas, priartinti kriptovaliutų rinkos operatorius prie TradFi operatorių. Turėtume pradėti matyti išsamesnes vidines rizikos valdymo funkcijas iš kriptovaliutų tiekėjų, o investuotojai dabar labiau linkę reikalauti skaidrumo, kur ir kaip yra saugomi ir naudojami jų paskirstymai. Tikime, kad visi sėkmingi rinkos žaidėjai ateityje turės šių sumetimų pagrindą.

Nepaisant to, neužtikrintas skolinimas tikrai išliks kriptovaliutų pramonės dalimi ir ateityje, kaip ir šiandien TradiFi; be šios pagreitintos veiklos pamatytume inovacijų sulėtėjimą. Tačiau pasikeis rizikos valdymo padidinimas ir tinkamas neužtikrinto skolinimo rizikos įkainojimas. Tai jau matome šiandien rinkoje, nes daugelis kriptovaliutų tiekėjų samdo rizikos valdymo komandas iš TradFi pramonės, kad jos labiau atitiktų reikalavimus.  

Nors ir kyla pagunda žiūrėti į saugų skolinimą kaip patikimą galimybę užtikrinti pasitikėjimą ir saugumą rinkoje, tai vis tiek priklauso nuo didesnio kriptovaliutų operatorių skaidrumo ir patobulinto pramonės reguliavimo. Jums tereikia pažvelgti į naujausius išnaudojimus defi pamatyti, kad užtikrintas skolinimas negali pasikliauti vien kriptovaliutų verte; užstatu galima manipuliuoti, jei tokenas yra nelikvidus, o tokie įvykiai kaip visiškas rinkos žlugimas gali visiškai ištrinti bet kokią vertę. Būtų teigiama, kad būtų žengta link paskolų sutarčių standartizacijos, kurią matome TradFi; paskolos sąlygų įtraukimas būtų tik vienas žingsnis, kuris sukurtų produktus, kuriuos būtų galima lengvai palyginti vienas su kitu. Vėlgi, operatoriai taip pat gali padėti sustiprinti pasitikėjimą pramone, skelbdami finansinius duomenis ir pateikdami gaires dėl ateities verslo lūkesčių. 

Perteklinio turto skolinimas ir palūkanų uždirbimas bei riboto turto skolinimasis yra pagrindiniai bet kurios veikiančios rinkos ramsčiai; jie optimizuoja ekonomiką užtikrindami, kad turtas būtų nukreiptas ten, kur jis yra naudingiausias. Skolinimasis yra ekonomiškas būdas rinkos operatoriams, užsiimantiems įvairia veikla rinkoje, užsiimti šia veikla, o skolinimas suteikia galimybę kitiems rinkos dalyviams pasinaudoti pertekliniu turtu ir užsidirbti palūkanų, o ne leisti jiems sėdėti. prie savo piniginės nieko nedaro.

Dabartinėje kriptovaliutų rinkoje matome, kad rinkos formuotojai ir rinkos atžvilgiu neutralūs rizikos draudimo fondai generuoja geriausią grąžą skolinimo ekosistemoje, todėl dauguma skolinimo veiklos yra sutelktos į šiuos žaidėjus. Rinkos operatoriai, turintys perteklinį kapitalą, taip pat uždirba geriausią pagal riziką įvertintą grąžą nukreipdami savo kapitalą į kriptovaliutą. Ateityje tai gali būti decentralizuotos autonominės organizacijos (DAO), kurios norės investuoti į kriptovaliutų infrastruktūros kūrimą arba į naują produktą, kurį naudoja milijardai žmonių ar investicijų valdytojų, kurie generuos geriausią pagal riziką įvertintą grąžą, o tada didžioji dalis pinigų bus nukreiptas čia. 

Perspektyva 2023 m 

Galimas kriptovaliutų rinkos atsigavimas priklauso nuo daugelio makrokomandų, kurios vis dar labai neaiškios. Tačiau matome, kad dauguma jų jau yra įkainotos, ir daugelis mūsų naudojamų rodiklių rodo, kad rinkos dugnas gali būti arti. Pavyzdžiui, „Bitcoin“ pelno pasiūla 13 m. spalio 2022 d. yra tame pačiame lygyje, kaip ir per „Covid“ katastrofą ir 2018–2019 m. Tikimės, kad kitais metais atsigaus, bet dar reikia pamatyti, kiek stiprūs vairuotojai išlaikys bet kokį teigiamą pagreitį. Tai vėlgi labai priklauso nuo makroaplinkos, nes rizikingo turto kainos nepajėgs išlaikyti ilgo pakilimo, jei palūkanų normos ir toliau didės arba pereisime į recesiją. 

Kriptovaliutų pramonė jau seniai buvo priešiškai nusiteikusi reguliavimui, tačiau, tinkamai bendradarbiaujant, reguliavimas padeda sukurti saugesnę ir patikimesnę rinką su geresne standartizuota praktika. Tai taip pat padidina rinkos efektyvumą, kurio reikia, jei pramonė tikrai nori mesti iššūkį bankams, turto valdytojams ir kitiems TradFi pasaulio pramonės dalyviams. 

Visa kriptovaliutų pramonė šiuo metu yra lūžio taške: tai, ką mes, kaip pramonės šaka, nusprendžiame daryti toliau, lemia mūsų pramonės ir visos kriptovaliutų sėkmę ar nesėkmę. Tik palankiai vertindama reguliavimą, siūlydama skaidrumą klientams, reguliavimo institucijoms ir kitoms suinteresuotosioms šalims ir užtikrindama tinkamą rizikos valdymą, kriptovaliutų pramonė gali pakeisti dabartinį požiūrį ir geriau prisitaikyti prie tradicinių finansų reikalavimų. 

Papildomi šio straipsnio bendradarbiai buvo iš DeFi komandos adresu Tesseraktas. Tesseraktas yra institucinė skaitmeninio turto skolinimo įmonė Europoje ir besivystančiose rinkose, teikianti skaitmeninio turto skolinimo sprendimus instituciniams klientams, tokiems kaip rizikos draudimo fondai ir mažmeninės prekybos platformos visame pasaulyje. 

Daniel Staford ir Lauri Marekwia, DeFi komanda iš Tesseract