Panikos sukeltas kriptovaliutų ir stabilių monetų reglamentavimas sukurs dar didesnį nestabilumą

Reaguodamos į nepastovius pastarųjų kelių savaičių įvykius, tiek akcijų, tiek kriptovaliutų rinkos ėmėsi giliai pasinėręs į priekį. Nors šis nuosmukis kelia nerimą daugeliui, jis paskatino progresyvius politikus ir aktyvistus, kurių šūkis yra „niekada neleisk krizei eiti perniek“.

Kripto valiutos kritikai padvigubino savo raginimus griežtai reguliuoti. Jie ėmėsi kovos su stablecoin TerraUSD
mokestis
(UST), kuri nukrito nuo 1 USD susiejimo iki jo dabartinė kaina apie 8 centus. „TerraUSD nestabilumas yra dar viena priežastis, kodėl turime griežtai reguliuoti stabilias monetas ir kitas kriptovaliutas“, – pareiškime paskelbė Senato bankininkystės komiteto pirmininkas Sherrodas Brownas. citata by Politinis.

Tačiau yra keletas svarbių faktų, kuriuos reikia atsiminti prieš imantis panikos sukelto reguliavimo. Viena iš jų yra ta, kad TerraUSD yra išskirtinė tarp stabilių monetų – kriptovaliutų, susietų su tokiais sunkiais turtais kaip doleris – ir beveik visos pirmaujančios stabilios monetos iki šiol išlaikė savo vertę.

As išvardyti „CoinMarketCap“ šiuo metu geriausios stabilios monetos pagal apimtį ir rinkos ribą, įskaitant USD monetą
USDC
(USDC) ir Pax Dollar (USDP) – išlieka 1 USD už vienetą susietos kainos. Paulas Jossey, kriptovaliutų advokatas ir pagalbinis bendradarbis mano organizacijoje Konkurencingų įmonių institute, pažymi, Stebėtina, kad tiek daug „stabilių monetų“ pasirodė atsparios, nepaisant akcijų ir įprastų kriptovaliutų kainų kritimo.

Be to, savavališkas ir pernelyg apsunkinantis reguliavimas iš tikrųjų padidina kriptovaliutų ir stabilių monetų rinkų nepastovumą. Kaip rašiau 2019 m popierius Apie kriptovaliutą: „Verslininkų apsauga nuo vyriausybės pertekliaus yra svarbu ne tik siekiant užtikrinti, kad visuomenė gautų naudos iš naudingų naujovių, bet ir siekiant sumažinti nepastovumą, atsirandantį dėl vyriausybės įsikišimo.

Pavyzdžiui, kai Kinija uždraudė tam tikras kriptovaliutų keityklas 2018 m., Bitcoin kaina
BTC
(BTC) per vieną dieną sumažėjo 10 proc. Praėjusį rugsėjį Kinijai paskelbus beveik visą privačią kriptovaliutų veiklą neteisėta, Bitcoin atpigo 5 procentais, o eteris (ETH) – 7 procentais.

Savavališkas reguliavimo susidorojimas JAV turėjo panašų neigiamą poveikį kriptovaliutų rinkai. Kai 2018 m. sausį ir vasarį JAV vertybinių popierių ir biržų komisija (SEC) pagrasino įvairiomis baudžiamosiomis priemonėmis prieš kriptovaliutas kaip turto klasę, Bitcoin kaina krito pagal 36 procentus.

Šiuo metu savavališkas „reguliavimas vykdymo būdu“, kuriame SEC kriptovaliutas laiko „vertybiniais popieriais“, neturinčiais Kongreso leidimo ar net formalių taisyklių, taip pat sukuria neapibrėžtumą, slegiantį rinkas. Kaip ir užgniaužia stabiliųjų monetų reguliavimo sistema, pasiūlyta praėjusį rudenį pranešti prezidento darbo grupės finansų rinkoms (PWG), kuri veiksmingai apribotų stabiliųjų monetų emisiją dideliems bankams.

Nepastovumas kriptovaliutų ir stabilių monetų rinkose iš tiesų turėtų paskatinti patarlių kamuoliuką reguliavimo politikos srityje, tačiau daugiausia dėmesio skiriant tinkamam reguliavimui. Politikos formuotojai turėtų pradėti kurti reguliavimo sistemą, kurioje pagrindinis dėmesys būtų skiriamas informacijos atskleidimui ir sukčiavimo prevencijai bei baudimui už jį, bet kitu atveju vartotojams, verslininkams ir investuotojams būtų palikta laisvė rinktis ir rizikuoti. Jie taip pat turėtų naudoti „konkurencinio federalizmo“ ir „konkurencinio reguliavimo“ sąvokas, kad stabilių monetų pirkėjai ir emitentai galėtų pasirinkti pagrindinį reguliuotoją.

Projektas įstatymai Senato bankininkystės komiteto pirmininkas Patas Toomey (R-PA) yra didelis žingsnis teisinga kryptimi. Toomey's Stablecoin atsargų skaidrumo ir vienodų saugių operacijų (Stablecoin TRUST) įstatymas sukuria reguliavimo sistemą, kuri padidina informacijos atskleidimą ir užkerta kelią sukčiavimui, tačiau išsaugo ir padidina konkurenciją ir pasirinkimą stabilių monetų rinkoje.

Pagal Toomey sąskaitą, dauguma stabilių monetų emitentų turėtų atskleisti tikslų turtą, kuriuo remiasi stabili moneta, ir kaip vyksta išpirkimas. Savo ruožtu emitentai galėtų pasirinkti pirminę reguliavimo instituciją ir apriboti kitų reguliavimo agentūrų įgaliojimus savo verslui.

Įstatymas leidžia stabilių monetų leidėjams pasirinkti federalinę valiutos kontrolieriaus biuro licenciją arba pinigų siuntimo ar kitą stabilių monetų leidimo licenciją iš valstybės. Įstatymo projektas taip pat leidžia bankams išleisti atskleidimo reikalavimus atitinkančias stabiliąsias monetas, jei jie sukuria juridinius asmenis stabiliosioms monetoms, atskirtoms nuo indėlininkų lėšų.

Šiuos reikalavimus atitinkantys emitentai bus apsaugoti nuo SEC savavališkų veiksmų, nes įstatymas aiškiai draudžia SEC reguliuoti šias stabilias monetas kaip vertybinius popierius. Tai labai sumažintų reguliavimo neapibrėžtumą, nes SEC laikėsi pozicijos, kad praktiškai bet kuri cirkuliuojanti kriptovaliuta gali būti laikoma vertybiniu popieriumi ir jai gali būti taikoma daugybė taisyklės, kurios išstūmė įmones nuo akcijų rinkos.

Įstatymo projektas, suteikiantis stabilių monetų leidėjams galimybę pasirinkti gauti licencijas ar chartijas iš federalinės vyriausybės ar valstijų, atitinka „konkurencinio federalizmo“ sistemą, kurią numatė Konstitucijos kūrėjai. Kaip savo pranešime rašo George'o Masono universiteto teisės profesorius ir CEI valdybos narys Michaelas Greve'as knyga Tikrasis federalizmasTikrasis federalizmas siekia suteikti piliečiams pasirinkimą tarp skirtingų suverenų [ir] reguliavimo režimų.

Mano kolegos iš CEI paraginome sustiprinti neprivalomą federalinę chartiją, kuri egzistuoja bankininkystėje, ir panaudoti ją skolinimas smulkiais doleriais ir draudimas. Tokia sistema taip pat būtų geriausias būdas reguliuoti pasienio stabiliųjų monetų pramonę.

Ypač svarbu, kad federalinė vyriausybė nebūtų vienintelė stabilių monetų licencijos išdavėja, nes nuo Obamos administracijos laikų stokojama patvirtinimo naujoms arba „de novo“ bankų chartijoms. Kaip aš turiu parašyta, federalinė vyriausybė patvirtino tik vieną naują banką nuo 2010 iki 2015 m., o nuo tada tik keletą. Toks biurokratinis atsilikimas kelia stagnacijos riziką ir taip neramioje ekonomikoje.

Neaiškiais ir nepastoviais laikais, kuriuos didžiąją dalį lėmė vyriausybės išlaidos ir įmonių uždarymas bei uždarymas, kaip niekad svarbu nesukelti dar didesnio chaoso kriptovaliutų ar bet kurio kito sektoriaus su plačiu ir netikslingu reguliavimu. Vietoj to, politikos formuotojai turi sukurti reguliavimo sistemas, kurios būtų stabilios teisinės valstybės principo taikymas.

Johnas Berlau yra Konkurencinės įmonės instituto vyresnysis bendradarbis ir knygos autorius Džordžas Vašingtonas, verslininkas: kaip mūsų tėvo įkūrėjo privatus verslas pakeitė Ameriką ir žodį

Buvęs Konkurencingų įmonių instituto mokslinis bendradarbis Christianas Johannessenas prisidėjo prie šios rubrikos.