Kodėl kriptovaliutų gelbėjimas yra dviašmenis kardas

Panašu, kad kalbant apie finansinį užkratą, artėjame prie pilno rato. Dėl blogo turto, kurį daugiausia lėmė antrinės rizikos hipotekos paskolos, ir išvestinės finansinės priemonės sukėlė 2008 m. pasaulinę finansų krizę. Gauta banko gelbėjimo priemonė $ 500 mlrd buvo tokie prieštaringi, kad Bitcoin genezės blokas įtraukė susijusią antraštę kaip įspėjimą:

„Bitcoin“ sugebėjo vadovauti decentralizuotam skaitmeninio turto judėjimui, kurio rinkos riba vienu metu siekė daugiau nei 2.8 mlrd. USD. Nuo to laiko viskas nurimo, bet akivaizdu, kad skaitmeniniai ištekliai pasiliks.

Bitcoin buvo neįtikėtinai pritaikytas, nuo teisėta mokėjimo priemonė gali būti įtrauktas į gyvybės draudimo polisai. Pasak NYDIG (Niujorko skaitmeninių investicijų grupės) apklausa praėjusiais metais atliktas tyrimas, dauguma skaitmeninio turto turėtojų išnagrinėtų tokią galimybę.

Šiame kelyje į priėmimą Ethereum atsiliko nuo Bitcoin, sukurdama dApps ekosistemą su savo bendros paskirties išmaniosiomis sutartimis – decentralizuoto finansavimo (DeFi) pagrindu, kuris pakeistų daugelį tradicinių finansų procesų.

„dApps“ apėmė viską nuo žaidimų iki skolinimo ir skolinimosi. Deja, nepaisant automatizuoto ir decentralizuoto „Finance 2.0“ pobūdžio, įsiplieskė finansinis užkratas. „Terra“ (LUNA) žlugimas buvo pagrindinis greitintuvas, kuris ir toliau skleidžia „blockchain“ kraštovaizdį.

„Terra“ kritimas vis dar vyksta

Šią praėjusią gegužę buvo įvykęs didžiausias kriptovaliutų sunaikinimas istorijoje, kaip parodė TVL atstatymas į lygius, kurie nematyti nuo 2021 m. sausio mėn. Iš viso matyti, kad Terra (LUNA) tapo aršia Ethereum konkurencija, turėdama e.iki žlugimo nustatė DeFi rinkos viršutinę ribą – 13 % – daugiau nei Solana ir Cardano kartu paėmus. Ironiška, bet centrinė bankininkystė galiausiai sukėlė gaisrą.

Fed palūkanų normų kėlimas paskatino rinkos išpardavimus, nukreipdamas DeFi į meškų teritoriją. Šis lokys perbraukė LUNA kaina, kuri buvo „Terra“ UST algoritminės stabilios monetos užstatas. Pametus kaištį, daugiau nei $ 40 mlrd, kartu su „Terra“ didelio našumo statinių platforma „Anchor Protocol“ ištirpo.

Katastrofiškas įvykis sukėlė smūgių bangas visoje kriptovaliutų erdvėje. Jis pasiekė Ethereum (ETH), kuris jau sirgo vėluoja dėl labai laukiamo sujungimo. Savo ruožtu rinkos dalyviai, kurie priklausė nuo abiejų turtų, daugiausia dėl derliaus auginimo, priartėjo prie nemokumo, kaip tai padarė Lehman Brothers 2008 m.

• Pasikliaudamas ETH skystu stakingu (stETH), Celsijaus tinklu uždaryti išėmimus. Gegužės mėnesį kriptovaliutų skolinimo platforma turėjo 11.8 mlrd. USD vertės AuM.
  
• „Three Arrows Capital“ (3AC), 10 milijardų dolerių vertės kriptovaliutų fondas, veikiantis ir stETH, ir Terra (LUNA), yra šiuo metu gresia nemokumas po 400 mln. dolerių likvidavimo.
  
• BlockFi, kriptovaliutų skolintojas, panašus į Celsius, bet neturintis savo žetono, nutrauktos 3AC pozicijos.
  
• „Voyager Digital“ apribotas dienos išėmimas iki 10 XNUMX USD. Kriptovaliutų brokeris paskolino didelę sumą lėšų 3AC per 15,250 350 BTC ir XNUMX milijonų USDC.

Kaip matote, prasidėjus grandininei reakcijai, susidaro mirties spiralė. Kol kas kiekviena platforma šiek tiek sugebėjo suklastoti gelbėjimo sandorius. „Voyager Digital“ sudarė kredito liniją su „Alameda Ventures“. 500 milijonų JAV dolerių įvykdyti savo klientų likvidumo įsipareigojimus. 

„BlockFi“ pasinaudojo FTX keitykla a 250 milijonų JAV dolerių atnaujinama kredito linija. Pranešama, kad siekdamas ambicingesnio žingsnio „Goldman Sachs“ siekia padidinti kėlimą $ 2 mlrd įsigyti „Celsius Network“. Iš šios netvarkos galima padaryti dvi išvadas:

• Visoje pramonės šakoje sutariama, kad kriptovaliuta išliks kalbant apie patį skaitmeninį turtą, prekybą išvestinėmis finansinėmis priemonėmis ir pažangiųjų sutarčių skolinimo praktiką. Priešingu atveju gelbėjimo palūkanos nebūtų tokios greitos.
• „DeFi“ šaknys buvo išverstos. Dabar matome restruktūrizavimą ir konsolidaciją. Kitaip tariant, matome vis didėjantį centralizacijos įgyvendinimą, nesvarbu, ar tai būtų didelės biržos, ar dideli komerciniai bankai. 

Tačiau, jei užkratas tęsis nenumatytomis kryptimis, vykstant rinkos išpardavimams, ar vyriausybė turi įsikišti? Nereikia nė sakyti, kad tai prieštarautų pačiam kriptovaliutų pagrindui, akcentuojant „kriptovaliutą“.

Net TVF nori, kad kriptografijos pasisektų

TVF prezidentė ir WEF bendradarbė Kristalina Georgieva pažymėti Davoso darbotvarkės posėdyje 2022 m. gegužės mėn., kad būtų gaila, jei kriptovaliutų ekosistema žlugtų:

„Jis mums visiems siūlo greitesnį aptarnavimą, daug mažesnes išlaidas ir daugiau įtraukimo, bet tik tuo atveju, jei atskirsime obuolius nuo apelsinų ir bananų“,

Neseniai JAV vertybinių popierių ir biržos komisijos (SEC) komisarė Hester Peirce sutartas su ta paskutine dalimi. Ji pažymėjo, kad kriptovaliutų kviečius reikia nupjauti nuo pelų. 

„Kai rinkoje viskas yra šiek tiek sunkiau, pamatai, kas iš tikrųjų kuria tai, kas gali trukti ilgai, ilgesnį laiką ir kas praeis.

Ji ne tik kalba apie sunkumus, jei platformos žlunga, bet ir apie darbuotojų atleidimus bei įšaldymą. Pastarąsias kelias savaites užplūdo kriptovaliutų atleidimai iš visų pasaulio kampelių: Bitpanda sumažėjęs apie 270 darbuotojų, „Coinbase“ – 1,180 XNUMX (18% savo darbo jėgos), Gemini – 100, o Crypto.com – 260 – tai tik keletas.

Tuo tarpu FTX generalinis direktorius Samas Bankmanas-Friedas laiko savo pareiga pačiam padėti besivystančiai kriptovaliutų erdvei. Kriptovaliutų milijardierius mano kad gimdymo kriptovaliutų skausmai neišvengiami atsižvelgiant į centrinės bankininkystės primestus įsipareigojimus.

„Manau, kad turime pareigą rimtai apsvarstyti galimybę įsikišti, net jei tai kenkia mums patiems, kad sustabdytume užkratą.

Tai taikoma ne tik Fed sukeltam turto perkalibravimui, bet ir grubiems įsilaužimams. Kai praėjusiais metais įsilaužėliai iš Japonijos Liquid biržos nusausino 100 mln. USD, SBF įsitraukė su 120 mln. USD refinansavimo sandoriu ir galiausiai jį visiškai įsigijo. 

Be to, reikia nepamiršti, kad daugelis tradicinių akcijų brokeriai, tokie kaip Robinhood taip pat apėmė skaitmeninį turtą. Tiesą sakant, šiandien nėra lengva rasti populiarų akcijų brokerį, kuris nesuteikia prieigos prie pasirinkto skaitmeninio turto. Jėgos, kurios investavo į kriptovaliutų ekosistemą, gerokai viršija atsitiktinius žagsėjimus ekstremaliomis rinkos sąlygomis. 

Bailout Evolution: nuo didelės vyriausybės iki didelių pinigų

Eilės pabaigoje tenka susimąstyti, ar „DeFi“ yra tik svajonė. Viena vertus, sunku pasakyti, kad bet kuri skolinimo platforma yra tikrai decentralizuota. Kita vertus, tik centralizuoti behemotai turi didelį likvidumą, kad atlaikytų galimą rinkos įtampą.

Savo ruožtu žmonės tomis institucijomis pasitiki kaip „per didelėmis, kad žlugtų“, nes galinio vaizdo veidrodyje nublanksta decentralizacija. Tai vienodai taikoma FTX ir Binance, kaip ir Goldman Sachs. Geros naujienos yra tai, kad galingos institucijos, nuo WEF iki didelių kriptovaliutų biržų ir net didžiulių investicinių bankų, nori, kad blokų grandinės turtas būtų sėkmingas.

Šios gelbėjimo priemonės ir galimi įsigijimai neabejotinai patvirtina technologijas ir galimybes, kurios skatina skaitmeninį turtą, tačiau jie gali būti žingsnis neteisinga decentralizavimo kryptimi.