2022-ieji nužudė pigių pinigų erą. Štai ką laukia kitas dešimtmetis

Daugiau nei dešimtmetį po Didžiosios finansų krizės centriniai bankai visame pasaulyje laikė žemas palūkanų normas, siekdami atgaivinti ekonomiką.

Tai buvo pigių pinigų era, kuri skatino rizikingas investicijas į nepelningas technologijų akcijas, gudrias kriptovaliutas ir užpakalinius IPO, žinomus kaip SPAC. Kai užklupo COVID ir centriniai bankai dvigubai sumažino savo laisvą pinigų politiką, siekdami užkirsti kelią pasaulinei recesijai, tai padėjo paaštrinti visiškai naują problemą – infliaciją.

Dabar centrinio banko pareigūnai visame pasaulyje didina palūkanų normas, siekdami neutralizuoti aukštas vartotojų kainas. Net Japonijos bankas, pradėjęs laisvą pinigų politiką, įskaitant beveik nulines palūkanų normas, leido savo ilgalaikėms palūkanų normoms kilti. šią savaitę. Staigus pokytis reiškia naują pasaulio ekonomikos, rinkų ir investuotojų erą, kuri sugrąžins klasikinius verslo aspektus, tokius kaip pelnas ir stabilumas.

„Manau, kad kartais sulaukiate investicijų ir ekonomikos amžiaus posūkio, o dabar po daugiau nei dešimtmetį besitęsiančių beveik nulinių palūkanų normų esame viename iš jų“, – Hjustone įsikūrusios investicijų bendrovės Sanders Morris Harris pirmininkas George'as Ballas. tvirta, pasakė Fortūna.

Ballas teigė manantis, kad per ateinantį dešimtmetį JAV palūkanų normos bus daug „normalesnės“ 3 proc., o tai turėtų lemti konservatyvesnį investuotojų požiūrį.

Jei šiai naujai realybei yra nauja triukšminga frazė, tai yra „grįžimas į normalią būseną“, – sakė Timas Pagliara, investicijų konsultavimo įmonės „CapWealth“ vyriausiasis investicijų pareigūnas. Fortūna.

„Mes išsklaidysime daugybę spekuliacijų“, – sakė jis. „Bus daug perkainojama nuo komercinio nekilnojamojo turto iki to, kaip investuojanti visuomenė žiūri į tokius dalykus kaip kriptovaliutos.

Pelnas virš pažadų. Investuotojai, o ne spekuliantai

Per pastarąjį dešimtmetį pažadų augti pakako, kad daugelis akcijų pakiltų. Uždarbis ir tvarus verslo modelis gali atsirasti vėliau. Tačiau augant palūkanų normoms, ekspertai turtas sutiko, kad per ateinantį dešimtmetį bus būtinas labiau selektyvus ir pelną skatinantis investavimo metodas.

Istorija tęsiasi

„Galite tiesiog nusipirkti technologijų akcijų ir eiti atostogauti“, – sakė Jonas Hirtle'as, „Hirtle Callaghan & Co“ vykdomasis valdybos pirmininkas. turtas. "Ir mažai tikėtina, kad tai bus tai, ką turėsime ateityje."

Kylančios palūkanų normos didina skolinimosi išlaidas tiek įmonėms, tiek vartotojams. Tai lėtina ekonomikos augimą ir mažina įmonių pelną, o tai daro spaudimą nuostolingoms ir labai įsiskolinusioms įmonėms.

Ball teigė, kad tai reiškia šių įmonių vertinimus, iš kurių blogiausi yra pažymėti „zombiai“, pasak analitikų, bus daug mažesnis nei šiandien.

Pagliara paaiškino, kad didėjančios palūkanų normos taip pat reiškia, kad taupomosios sąskaitos ir kitos mažiau rizikingos investicijos duos geresnę grąžą nei per pastarąjį dešimtmetį. Didesnės grąžos viliojimas ir rizikos trūkumas paskatins kai kuriuos investuotojus atsisakyti lažybų už akcijas.

„Tai, ką mes darome, yra atgrasome spekuliantus ir skatiname taupytojus“, - sakė Pagliara. „Taigi manau, kad tai tikrai teigiama, net jei perėjimas bus labai sudėtingas.

Didesnės palūkanų normos atgaivina senas galimybes

Didesnės palūkanų normos taip pat turėtų atgaivinti investavimo į fiksuotas pajamas patrauklumą ir sustiprinti klasikinį 60/40 portfelį – strategiją, pagal kurią 60 % portfelio akcijų paskirstoma akcijoms ir 40 % obligacijoms.

Per pastarąjį dešimtmetį daugelis investuotojų gyveno vadovaudamiesi šūkiu, kad investuoti į akcijas nėra alternatyvos. TINA. Palūkanų normoms artėjant prie nulio, teorija buvo ta, kad akcijos buvo vienintelė investicija, siūlanti didelę grąžą, tačiau tai nebėra.

„Tai nebėra TINA, dabar yra alternatyva“, - sakė Hirtle. „Obligacijos pirmą kartą per 10 metų suteikia realią grąžą.

Didėjantis obligacijų pajamingumas reiškia, kad klasikinis 60/40 portfelis „sugrįžta“ per ateinantį dešimtmetį.

„Ir tai nenuostabu, nes tik prieš kelis mėnesius buvo plačiai pranešta apie 60/40 [portfelio] mirtį“, – paaiškino Ball. „Paprastai, kai gaunate tokią antraštę, tai daroma netinkamu laiku ir neapgalvota.

Per ateinantį dešimtmetį grįždama prie klasikinio 60/40 portfelio, Pagliara rekomendavo investuoti į trumpalaikes obligacijas ir aukštos kokybės įmonių kreditus.

Įspūdingos perspektyvos ir bauginantys iššūkiai

Nors ateinantį dešimtmetį centriniai bankai ir investuotojai gali grįžti prie normalaus ritmo, kai kurie sinoptikai perspėja, kad pasaulio ekonomika susiduria su nuožmiu priešpriešiniu vėju, kuris gali sukelti košmarišką scenarijų.

Nouriel Roubini, Niujorko universiteto Sterno verslo mokyklos profesorius emeritas ir Roubini Macro Associates generalinis direktorius, teigia, kad didėjanti valstybės ir privačios skolos gali sukelti „stagfliacinę skolų krizę“. Ir praėjusį mėnesį jis netgi sakė, turtas kad daugybė vienu metu vykstančių „megagrėsmių“, įskaitant klimato kaitą ir pernelyg dideles vyriausybės išlaidas, gali sukelti „kitą Didžiosios depresijos variantą“.

Taip pat rizikos draudimo fondų titanas Stanley Druckenmilleris rugsėjo mėn apie "didelę tikimybę", kad JAV akcijų rinka gali būti "plokščia" ateinančius 10 metų, vykstant pasaulinei recesijai ir deglobalizacijai.

Roubini ir Druckenmilleris teigia, kad didėjanti įtampa tarp pasaulinių supervalstybių sulėtins globalizacijos tendenciją, kuri dešimtmečius leido laisvai judėti pigioms prekėms ir paslaugoms. Tačiau Hirtle'as sakė manantis, kad globalizacija nesibaigė.

„Tai tiesiog šiek tiek sulėtėjo. Tai vis dar pas mus“, – aiškino jis.

Hirtle'as teigia, kad įspėjimai apie deglobalizaciją yra puikus pavyzdys, kaip prognozuotojai, tokie kaip Roubini ir Druckenmiller, per daug susikoncentruoja į trumpalaikius „ciklus“.

„Ilgalaikių tendencijų linija vis dar yra labai, labai teigiama“, - sakė jis, nurodydamas naujausius pasiekimus vėžio gydymas ir sintezės energija tai gali visiškai pakeisti pasaulio ekonomiką. „Tikrai, kaip niekada anksčiau pasaulis nebuvo taip teigiamai nusiteikęs jokiu būdu – galite pažvelgti į bet kokią priemonę.

Ir Hirtle nėra vienintelis, kuris labai vertina investuotojų ir ekonomikos ateitį.

Ballas teigė, kad stagfliacijos prognozės yra „išmušimas“, kuris ignoruoja faktą, kad ekonomikoje yra daugiau duomenų ir naujovių nei bet kada anksčiau. Naujoji rinkų era yra būtinas, nors ir skausmingas, apsivalymas, tačiau pasaulinė ekonomika išeis geriau iš kitos pusės, tvirtino jis.

„Po euforijos periodų turi sekti abstinencijos laikotarpiai“, - sakė Ball. „Mokymosi, žinių augimas ir tobulėjimo greitis bus nepaprastas. Ir galiausiai tai paskatins didesnį ekonomikos augimo tempą ir ilgesnius laikotarpius, nei buvome įpratę, iš tikrųjų per pastaruosius 100 metų.

Pagliara pridūrė, kad kitas dešimtmetis bus „labai įdomus laikas žmonijai“, ypač amerikiečiams.

„Jei vykdysime, jei reaguosime teisingai ir pradėsime veikti dvišališkai, tai iš tikrųjų yra įdomus laikotarpis vidutiniam amerikiečiui, norinčiam judėti aukštyn“, – sakė jis.

Ši istorija iš pradžių buvo rodoma Fortune.com

Daugiau iš Fortūnos:
Žmonės, kurie praleido COVID vakciną, turi didesnę eismo įvykių riziką
Elonas Muskas sako, kad Dave'o Chapelle'o gerbėjų nušvilpimas „man buvo pirmas įvykis realiame gyvenime“, o tai rodo, kad jis žino, kad kyla atsakas
Z karta ir jaunieji tūkstantmečiai atrado naują būdą įsigyti prabangias rankines ir laikrodžius – gyventi su mama ir tėčiu
Tikroji Meghan Markle nuodėmė, kurios Didžiosios Britanijos visuomenė negali atleisti, o amerikiečiai negali suprasti