2022-ieji buvo patys prasčiausi metai JAV obligacijoms. Kaip užimti poziciją 2023 m

2022 metais obligacijų rinka patyrė didelį nuosmukį.

Paprastai manoma, kad obligacijos yra nuobodi, palyginti saugi investicinio portfelio dalis. Jie istoriškai buvo a amortizatorius, padedantis didinti portfelius, kai akcijos smunka. Bet tie santykiai sugedo pernai, o obligacijos buvo nebent nuobodžios.    

susijusios investavimo naujienos

Remiantis Santa Klaros universiteto profesoriaus emerito Edwardo McQuarrie, tiriančio istorinę investicijų grąžą, analize, tai buvo patys blogiausi visų laikų metai JAV obligacijų investuotojams.

Sprogimas daugiausia yra JAV Federalinio rezervo banko funkcija agresyviai didinant palūkanų normas kovoti su infliacija, kuri pasiekė aukščiausią tašką birželį didžiausias rodiklis nuo devintojo dešimtmečio pradžios ir atsirado dėl pandemijos eros sukrėtimų amalgamos.

Trumpai tariant, infliacija yra obligacijų „kriptonitas“, sakė McQuarrie.

Daugiau iš "Personal Finance":
Kur laikyti grynuosius pinigus esant aukštai infliacijai ir didėjančioms palūkanų normoms
Darbuotojai vis dar išeina iš darbo už didelius tarifus ir gauna didelį atlyginimą
Štai geriausias būdas sumokėti didelių palūkanų skolą

„Net jei grįšite 250 metų atgal, nerasite blogesnių metų nei 2022 m.“, – sakė jis apie JAV obligacijų rinką.

Pasak jo, ši analizė sutelkta į „saugias“ obligacijas, tokias kaip JAV iždo fondai ir investicinio lygio įmonių obligacijas, ir ji galioja tiek „nominaliajai“, tiek „realiai“ grąžai, ty grąžai prieš ir po infliacijos.

Pažiūrėkime į bendrą obligacijų indeksą kaip pavyzdį. Indeksas seka JAV investicinio lygio obligacijas, o tai reiškia įmonių ir vyriausybės skolą, kuri, kredito reitingų agentūrų nuomone, turi mažą įsipareigojimų nevykdymo riziką.

13 m. indeksas nukrito daugiau nei 2022 %. Iki tol indeksas patyrė prasčiausią 12 mėnesių grąžą 1980 m. kovą, kai nominaliąja verte prarado 9.2 %, sakė McQuarrie.

Šis indeksas datuojamas 1972 m. Galime pažvelgti atgal, naudodami skirtingus obligacijų barometrus. Dėl obligacijų dinamikos grąža labiau prastėja tiems, kurių laiko horizontas arba terminas yra ilgiausias.

Pavyzdžiui, vidutinės trukmės iždo obligacijos 10.6 m. prarado 2022 %, o tai didžiausias rekordinis iždo nuosmukis, datuojamas mažiausiai 1926 m., prieš kurį mėnesiniai iždo duomenys buvo šiek tiek dėmėti, sakė McQuarrie.

Ilgiausių JAV vyriausybės obligacijų terminas yra 30 metų. Tokie ilgalaikiai JAV banknotai 39.2 m. prarado 2022 proc rodyklė ilgalaikis stebėjimas nulinės atkarpos obligacijos.

McQuarrie sakė, kad tai rekordiškai žemas skaičius 1754 m. Norėdami gauti antrą blogiausią rezultatą, turėtumėte grįžti į Napoleono karo erą, kai 19 m. ilgosios obligacijos prarado 1803%. McQuarrie teigė, kad analizė naudoja Didžiosios Britanijos išleistas obligacijas kaip barometrą iki 1918 m. neabejotinai saugesni nei išleisti JAV

„Tai, kas įvyko praėjusiais metais obligacijų rinkoje, buvo seismiška“, – sakė sertifikuotas finansų planuotojas iš Orlando (Florida) Charlie Fitzgeraldas III. "Mes žinojome, kad toks dalykas gali atsitikti."

„Bet iš tikrųjų pamatyti, kaip tai vyksta, buvo labai sunku.

Neįmanoma žinoti, kas laukia 2023 m., tačiau daugelis finansų patarėjų ir investicijų ekspertų mano, kad mažai tikėtina, kad obligacijos seksis beveik taip pat prastai.

Nors grąža nebūtinai bus teigiama, obligacijos greičiausiai susigrąžins savo vietą kaip portfelio stabilizatorius ir diversifikatorius, palyginti su akcijomis, sakė patarėjai.

„Labiau tikėtina, kad obligacijos elgsis kaip obligacijos, o akcijos – kaip akcijos: jei akcijos nukris, jos gali labai, labai mažai judėti“, – sakė Philipas Chao, „Experiential Wealth“, įsikūrusios Cabin John mieste, Merilando valstijoje, vyriausiasis investicijų pareigūnas.

Palūkanų normos 2022 m. prasidėjo nuo žemiausio lygio – ten, kur jos buvo didžiąją laiko dalį nuo Didžiojo nuosmukio.

Pandemijos pradžioje JAV federalinis rezervų bankas vėl sumažino skolinimosi išlaidas iki beveik nulio, kad padėtų pakelti ekonomiką.

Bet centrinis bankas atvirkštinis kursas pradedant kovo mėn. Praėjusiais metais FED septynis kartus padidino bazinę palūkanų normą ir padidino ją iki 4.25% iki 4.5%. Agresyviausi politikos žingsniai nuo devintojo dešimtmečio pradžios.

Tai turėjo labai didelę įtaką obligacijoms.

Obligacijų kainos keičiasi priešingomis palūkanų normoms – kylant palūkanų normoms, obligacijų kainos krenta. Iš esmės taip yra todėl, kad dabar turimos obligacijos vertė sumažės, nes naujos obligacijos bus išleistos už didesnes palūkanų normas. Šios naujos obligacijos suteikia didesnius palūkanų mokėjimus dėl didesnio pajamingumo, todėl esamos obligacijos tampa mažiau vertingos – taip sumažinama jūsų dabartinės obligacijos kaina ir mažėja investicijų grąža.

Be to, obligacijų pajamingumas antrąjį 2022 m. pusmetį buvo vienas žemiausių per mažiausiai 150 metų – tai reiškia, kad obligacijos buvo brangiausios istorine prasme, sakė Johnas Rekenthaleris, Morningstar tyrimų viceprezidentas.

Jis sakė, kad obligacijų fondų valdytojai, pirkę brangias obligacijas, galiausiai parduodavo žemai, kai ėmė ryškėti infliacija.

„Vargu ar galima įsivaizduoti pavojingesnį obligacijų kainų derinį“, – sakė Rekenthaleris rašė.

Ilgesnio išpirkimo termino obligacijos ypač sumenko. Pagalvokite apie išpirkimo datą kaip apie obligacijos terminą arba laikymo laikotarpį.

Obligacijų fondai, turintys ilgesnio termino obligacijas, paprastai turi ilgesnę „trukmė“. Trukmė yra obligacijos jautrumo palūkanų normoms matas. Be kitų veiksnių, jai įtakos turi terminas.

Štai paprasta formulė, rodanti, kaip tai veikia. Tarkime, vidutinės trukmės obligacijų fondas galioja penkeriems metams. Tokiu atveju tikėtume, kad obligacijų kainos sumažės 5 procentiniais punktais kiekvieną kartą padidinus palūkanų normas 1 tašku. Numatomas nuosmukis būtų 10 punktų fondui, kurio trukmė 10 metų, 15 balų – 15 metų trukmės fondui ir pan.

Matome, kodėl ilgalaikės obligacijos 2022 m. patyrė ypač didelių nuostolių, kai palūkanų normos šoktelėjo apie 4 procentiniais punktais.

Tačiau šiais metais dinamika atrodo kitokia.

Federalinis rezervų bankas yra pasirengęs ir toliau didinti palūkanų normas, tačiau vargu ar augimas bus toks dramatiškas ar greitas – tokiu atveju poveikis obligacijoms būtų silpnesnis, teigia patarėjai.

„Dievo žaliojoje žemėje nėra jokio būdo, kad Fed taip greitai ir iki 2022 m. padidins palūkanų normas“, - sakė jis. Lee BakerisAtlantoje įsikūrusi BŽP ir Apex Financial Services prezidentas. „Kai pereini nuo 0% iki 4%, tai gniuždo.

„Mes nesieksime iki 8 proc.“, – pridūrė jis. "Tiesiog nėra jokio būdo."

Gruodžio mėnesį FED pareigūnai prognozavo, kad jie padidins tarifus net 5.1 proc. 2023 m. Ta prognozė gali pasikeisti. Tačiau atrodo, kad dauguma fiksuotų pajamų nuostolių jau atsiliko, sakė Chao.  

Be to, ateinančiais metais obligacijos ir kitos „fiksuotų pajamų“ rūšys atneša daug didesnę grąžą investuotojams nei 2021 m.

„Šie metai yra visiškai naujas scenarijus“, – sakė BŽP Cathy Curtis, Curtis Financial Planning, įsikūrusios Oklande, Kalifornijoje, įkūrėjas.

Atsižvelgdami į bendrą 2023 m. vaizdą, neatsisakykite obligacijų, atsižvelgiant į jų praėjusių metų rezultatus, sakė Fitzgeraldas. Jis pridūrė, kad jie vis dar atlieka svarbų vaidmenį diversifikuotame portfelyje.

Tradicinė dinamika a 60/40 portfelis Patarėjų teigimu, investuotojų portfelio barometras, svertinis 60% akcijoms ir 40% obligacijoms, greičiausiai grįš. Kitaip tariant, obligacijos greičiausiai vėl taps balastu, kai akcijos kris, sakė jie.

Maždaug per pastarąjį dešimtmetį dėl mažų obligacijų pajamingumo daugelis investuotojų padidino savo akcijų paskirstymą, kad pasiektų tikslinę portfelio grąžą – galbūt iki bendro akcijų obligacijų paskirstymo 70/30, palyginti su 60/40, sakė Bakeris.

2023 m. gali būti prasminga vėl grąžinti akcijų pozicijas į 60/40 intervalą – tai, atsižvelgiant į didesnį obligacijų pajamingumą, galėtų pasiekti tą pačią tikslinę grąžą, bet su mažesne investavimo rizika, pridūrė Bakeris.

Atsižvelgiant į tai, kad ateities palūkanų normų kitimo mastai lieka neaiškūs, kai kurie patarėjai rekomenduoja turėti daugiau trumpalaikių ir vidutinės trukmės obligacijų, kurios turi mažesnę palūkanų normos riziką nei ilgesnės. Tai, kiek investuotojai tai daro, priklauso nuo jų lėšų naudojimo termino.

Pavyzdžiui, investuotojas, taupantis namui kitais metais, gali palikti šiek tiek pinigų indėlio sertifikate arba JAV iždo obligacijoje su šešių, devynių ar 12 mėnesių terminu. Patarėjų teigimu, didelio pajamingumo internetinės taupomosios sąskaitos arba pinigų rinkos sąskaitos taip pat yra geras pasirinkimas.

Grynųjų pinigų alternatyvos Šiuo metu paprastai moka apie 3–5 proc., sakė Curtisas.

„Galiu panaudoti klientų grynųjų pinigų paskirstymą, kad saugiai gaučiau tinkamą grąžą“, – sakė ji.

Tačiau žvelgiant į priekį, nėra taip protinga turėti antsvorio trumpalaikėms obligacijoms, sakė Curtisas. Palankus metas pradėti investuoti į tipiškesnius obligacijų portfelius, kurių trukmė yra vidutinė, tarkime, nuo šešerių iki aštuonerių metų, o ne nuo vienerių iki penkerių metų, atsižvelgiant į tai, kad infliacija ir palūkanų kėlimas mažėja.

Vidutinis investuotojas gali apsvarstyti visą obligacijų fondą, pvz., „iShares Core US Aggregate Bond Fund“ (AGG), pavyzdžiui, sakė Curtisas. Fondo trukmė sausio 6.35 d. buvo 4 metų. Investuotojai, priklausantys dideliems mokesčiams, turėtų pirkti visą obligacijų fondą pensijų sąskaitoje, o ne apmokestinamoje sąskaitoje, pridūrė Curtisas.