5 akcijų vertė Saint Ben Graham gali patikti šiandien

Vertės investuotojai apie Benjaminą Grahamą kalba pagarbiai.

Rizikos draudimo fondų valdytojas, Kolumbijos universiteto profesorius ir rašytojas Grahamas (1884–1976) yra plačiai laikomas vertybinių investicijų tėvu. Kartą per metus bandau atspėti, kokias akcijas maestro pirktų, jei būtų gyvas šiandien.

Grahamo metodas

Naudoju supaprastintą Grahamo akcijų pasirinkimo kriterijų versiją, ieškodamas akcijų su šiomis savybėmis:

· Akcijų kaina mažesnė nei 12 kartų vienai akcijai tenkančio pelno.

· Akcijų kaina, mažesnė už buhalterinę vertę (bendrovės grynoji vertė, tenkanti vienai akcijai) ir mažesnė nei 1.5 karto didesnė už materialiąją buhalterinę vertę (į skaičiavimą neįtraukiant nematerialaus turto, pvz., prestižo).

· Skola mažesnė nei 50% akcininkų nuosavybės.

Šiandienos pasirinkimai

Remdamasis šiais kriterijais, aš pasirinkau penkias akcijas, kurios, mano nuomone, dabar galėtų patikti Grehemui, jei jis vis dar vaikščiotų po žemę.

Didžiausia akcija, atitinkanti mano Grahamo kriterijus, yra „Unum Group“ (UNM), pagrindinis neįgalumo draudimo rašytojas. Tai pigu už septynis kartus daugiau. Paraiškų dėl negalios paprastai padaugėja per nuosmukį, ir daugelis žmonių tikisi, kad recesija 2023 m., jei ne anksčiau.

Todėl Unum yra rizikinga. Bet manau, kad rizikuoti verta. Bendrovė man visada atrodė gerai valdoma. Per pastarąjį dešimtmetį ji padidino savo pajamas 10% metiniu tempu. Ji nepadarė metinių nuostolių nuo 2004 m., o tai reiškia, kad 2008 m. ji išgyveno bjaurią recesiją.

Dar pigiau yra „Meritage“ namai
MTH
, sveriantis mažiau nei keturis kartus daugiau nei pajamos. Investuotojai nukentėjo nuo namų statytojų, nes Federalinis rezervų bankas rimtai ėmėsi veiksmų dėl didėjančių palūkanų normų. Tai reiškia, kad hipotekos mokėjimai kenkia labiau nei prieš kelis mėnesius, todėl pirkėjai atgraso.

Nuo 122 m. pabaigos beveik 2021 USD, „Meritage“ nukrito iki maždaug 89 USD. Mano nuomone, dabar jis neįvertintas. Tiesa, palūkanų normos yra priešinis vėjas, tačiau užblokuota namų paklausa yra užpakalinis vėjas.

Be skolų yra Long Byčo ūkininkų ir prekybininkų bankas (FMBL). Šį banką valdo Walkerių šeima nuo tada, kai CJ jį įkūrė 1907 m. Šiuo metu Danielis K. Walkeris yra pirmininkas, o jo brolis Henry Walkeris yra prezidentas.

Pajamos ir uždarbis per pastarąjį dešimtmetį išaugo maždaug 6 % per metus – ne įspūdingai, bet pastoviai. Man patinka matyti, kad bankai skelbia 1.00 % ar didesnę turto grąžą. Šiam bankui pavyko įveikti šį kriterijų per 11 metų iš 15 pastarųjų.

Akcijų kaina, pastaruoju metu šiek tiek daugiau nei 8,000 USD už akciją, gali būti kliūtis, tačiau nemažai brokerių namų leidžia įsigyti dalines akcijas.

Manau, kad įdarbinimo agentūroms gali būti naudinga tai, kad įmonėms sunku užpildyti laisvas darbo vietas. Tarp jų, Kelly Services Inc. (KELYB) atitinka mano Grahamo kriterijus.

Kelly taip pat išsiskiria labai mažu skolos ir buhalterinės vertės santykiu (tik 6%). Rekomendavau prieš metus, bet su prastu rezultatu (sumažėjo 13 proc.). Bandysiu dar kartą, nes manau, kad kiti metai ar dveji atrodys gerai.

Galiausiai, atsižvelgdamas į tai, kad dauguma ekonomistų mano, kad nuosmukis artėja arba netrukus ateis, aš pasirinksiu „Seneca Foods“
SENEJA
, konservuotų ir šaldytų vaisių ir daržovių tiekėjas. Jos prekių ženklai yra „Libby's“, „Aunt Nellie's“ ir „Green Valley“.

Per blogiausią pandemiją Senekos pajamos šoktelėjo ir dabar šiek tiek sumažėjo, tačiau iki 2020 m. išlieka didesnis nei įprastas lygis. Jei ištiks recesija, kai kurie žmonės pakeis šviežius produktus į šaldytus ar konservuotus. „Seneca“ parduoda už mažesnę nei materialią buhalterinę vertę.

Praeitais metais

Praėję metai buvo prasti mano Grehemo įkvėptiems pasirinkimams. Argonaut Gold Inc. (ARNGF) smuko 81%, daugiausia dėl didžiulių išlaidų viršijimo, kai ji bandė atidaryti Magnino kasyklą Ontarijuje, Kanadoje.

Kiti du mano pasirinkimai – „Citizens Financial Group“.CFG
ir Kelley Services, taip pat prarado pozicijas. Tik LoewsasL
pakilo ir padidėjo 6 proc.

Dėl to keturi mano pasirinkimai bendrai prarado beveik 24 %, o tai yra daug blogiau nei 3 % S&P 500. Blogas rezultatas sumažino mano ilgalaikį vidurkį bandant sumažinti Beno Greimo vaiduoklį iki 16.2 %. Tai vis dar gerokai viršija bendrą S&P 500 grąžą, kuri buvo 11.8%. Per 19 metų mano pasirinkimas buvo pelningas 12 kartų ir 13 kartų aplenkė S&P.

Atminkite, kad mano stulpelio rezultatai yra hipotetiniai ir neturėtų būti painiojami su rezultatais, kuriuos gaunu klientams. Be to, praeities rezultatai nenumato ateities.

Atskleidimas: šiuo metu man asmeniškai ar klientams nepriklauso nė viena iš šiandien aptartų akcijų.