75 ar 100 bazinių punktų? Rinkos diskusijose dėl kito FED palūkanų kėlimo pasimetė klausimas, „kiek ilgai infliacija išliks tokiame lygyje“

Vyksta diskusijos, ar Federalinio rezervo politikos formuotojai vėliau šį mėnesį padidins federalinių fondų palūkanų normą trimis ketvirtadaliais procentinio punkto, kaip tai padarė birželį, ar sustiprins kovos su infliacija kampaniją, padidindami visus taškus. kažkas, ko nematė per pastaruosius 40 metų.

Penktadienio ekonominiai duomenys, apimantys šiek tiek gerėjančius arba pastovius Mičigano universiteto infliacijos lūkesčius vartotojų apklausa, paskatino prekybininkus sumažinti savo lūkesčius dėl 100 bazinių punktų padidėjimo per mažiau nei dvi savaites. Tačiau, atsižvelgiant į didesnę, stulbinančią problemą, su kuria susiduria pareigūnai ir finansų rinkos, šiuo metu gali būti, kad FED bus padidintas kitas palūkanų norma: 9.1% infliacijos lygis birželį, kuris dar nepasiekė piko.

Paprastai tariant, investuotojai numatė scenarijų, pagal kurį infliacija pasieks aukščiausią tašką, o centrinis bankas ilgainiui sugebės susilaikyti nuo agresyvaus palūkanų kėlimo ir išvengti JAV ekonomikos nugrimzdimo į gilų nuosmukį. Finansų rinkos iš prigimties nusiteikusios optimistiškai ir sunkiai įkainotos pagal pesimistiškesnį scenarijų, kai infliacija nesumažėja, o politikos formuotojai yra priversti didinti palūkanų normas, nepaisant pasekmių didžiausiai pasaulio ekonomikai.

Tai yra didelė priežastis, kodėl finansų rinkos tapo trapi prieš mėnesį, prieš a 75 bazinių punktų palūkanų normos padidinimas Fed, tai buvo didžiausias padidėjimas nuo 1994 m. – iždo, akcijų, kreditų ir valiutų svyravimai rodė trintį ar įtampą į priekį birželio 15 d. sprendimo. Greitai į priekį į šiandieną: Infliacijos duomenys turi tik ateina karštesnis, o birželio mėn. metinis VKI rodmuo buvo didesnis nei tikėtasi – 9.1 %. Penktadienio duomenimis, prekybininkai nustatė 31 % tikimybę, kad liepos 100 d. pasikeis 27 bazinių punktų – gerokai mažiau nei trečiadienį – ir 69 % tikimybę, kad kainos padidės 75 baziniais punktais. CME „FedWatch“ įrankis.

„Dabar problema nesusijusi su 100 bazinių punktų ar 75 baziniais punktais: tai, kiek laiko infliacija išlieka tokiame lygyje, kol ji tampa mažesnė“, – sakė Memfyje esančios FHN Financial palūkanų normų strategas Jimas Vogelis. „Kuo ilgiau tai tęsis, tuo sunkiau realizuoti bet kokį rizikos turto padidėjimą. Tiesiog yra mažiau teigiamų rezultatų, o tai reiškia, kad bet kokį pardavimo etapą bus sunkiau susigrąžinti.

Pirkėjų nebuvimas ir pardavėjų gausa lemia pirkimo ir pardavimo kainų atotrūkį, o „likvidumui bus sunku pagerinti, atsižvelgiant į kai kurias klaidingas idėjas rinkoje, pavyzdžiui, kad infliacija gali pasiekti piką arba sekti ekonomikos ciklus, kai yra Europoje vykstantis žemės karas“, – telefonu sakė V. Vogelis, turėdamas omenyje Rusijos invaziją į Ukrainą.

Finansų rinkos greitai juda, žvelgia į ateitį ir paprastai efektyviai vertina informaciją. Tačiau įdomu tai, kad jiems buvo sunku atsisakyti nuoširdaus požiūrio, kad infliacija turėtų sumažėti. birželio mėn VKI duomenys parodė, kad infliacija buvo plataus masto, o beveik visi komponentai buvo stipresni, nei tikėjosi infliacijos prekybininkai. Ir nors daugelis investuotojų tikisi, kad nuo birželio vidurio mažės dujų kainos, kad sumažėtų liepos mėnesio infliacija, benzinas yra tik viena iš lygties dalių: kitų kategorijų pelno gali pakakti tai kompensuoti ir gauti dar vieną aukštą rezultatą. Infliacijos išvestinėmis finansinėmis priemonėmis prekiautojai tikėjosi pamatyti dar trys 8% plius VKI liepos, rugpjūčio ir rugsėjo mėnesio rodmenys – net ir įvertinus dujų kainų mažėjimą ir FED palūkanų normų kėlimą.

Prieš FED sprendimą „turtas bus dislokuotas, nėra kitaip“, – sakė buvęs „Wells Fargo Securities“ vyriausiasis ekonomistas Johnas Silvia. Akcijų rinka yra pirmoji vieta, kur atsirado tokių iškraipymų, nes ji buvo brangesnė nei kitų klasių turtas, o „nepakanka pirkėjų esamomis kainomis, palyginti su pardavėjais“. Kreditų rinkos taip pat jaučia tam tikrą skausmą, o Treasurys – likvidžiausia rinka Žemėje – greičiausiai bus paskutinė vieta, kuri nukentės, sakė jis telefonu.

„Jums trūksta likvidumo rinkoje ir yra atotrūkių tarp siūlomų ir parduodamų kainų, todėl nenuostabu, kodėl“, – sakė Silvia, dabar „Dynamic Economic Strategy“ įkūrėja ir vykdomoji direktorė Captiva saloje, Floridoje. „Sulaukiame infliacijos, kuri taip skiriasi nuo to, ko tikėjosi rinka, kad rinkos žaidėjų pozicijos yra labai netinkamos. Rinka negali taip greitai prisitaikyti prie šios informacijos.

Jei FED nuspręs liepos 100 d. padidinti 27 bazinių punktų, o tikslinę FED palūkanų normą padidins nuo 2.5% iki 2.75% nuo dabartinio lygio nuo 1.5% iki 1.75%, „bus daug prarastų pozicijų ir žmonių. neteisingoje tos prekybos pusėje“, – sakė jis. Kita vertus, 75 bazinių punktų padidėjimas „nuviltų“ dėl baimės, kad FED nežiūri į infliaciją rimtai.

Visi trys pagrindiniai JAV akcijų indeksai, augant infliacijai, per metus patiria dviženklius nuostolius. Penktadienį Dow industrials
DJIA,
+ 2.15%,
„S&P 500“
SPX
+ 1.92%
ir „Nasdaq Composite“
COMP,
+ 1.79%
savaitiniai nuostoliai buvo atitinkamai 0.2%, 0.9% ir 1.6%, nors kiekvieną dieną jie buvo gerokai didesni.

Pastarąjį mėnesį investuotojai į obligacijas keitėsi pirmyn ir atgal: parduodavo iždo vertybinius popierius, tikėdamiesi aukštesnių palūkanų normų, ir pirkdami juos, baimindamiesi nuosmukio. Dešimt ir 30 metų Iždo pajamingumas kiekviena sumažėjo tris iš pastarųjų keturių savaičių, atsinaujinus susidomėjimui valstybės skolos saugumu.

Ilgą laiką galiojantys iždo fondai yra viena iš finansų rinkos dalių, kurioje „neabejotinai buvo mažiau finansinių dislokacijų“, - sakė ekonomistas Chrisas Lowas, Vogelio kolega Niujorke iš FHN Financial, nors giliai apversta iždo kreivė patvirtina blogėjančios ekonomikos sampratą. perspektyvos ir rinkos gali būti įstrigusios neramioje aplinkoje, kuri tęsis iki 2007–2009 m. finansų krizės ir nuosmukio.

Investuotojai, susirūpinę dėl akcijų rinkų krypties, nors ir siekia išvengti grynųjų pinigų ir (arba) obligacijų paskirstymo arba juos sumažinti, „vis tiek gali pasinaudoti akcijų rinkos grąžos didėjimo potencialu ir sumažinti iš anksto nustatytą neigiamą riziką, taikydami opcionų strategijas“. sakė Johanas Grahnas, Mineapolio bendrovės „Allianz Investment Management“, kuriai priklauso 19.5 mlrd. JAV dolerių, viceprezidentas ir ETF strategijos vadovas. „Jie gali tai padaryti patys arba investuoti į ETF, kurie tai daro už juos.

Tuo tarpu vienas iš gynybinių žaidimų, kuriuos gali atlikti investuotojai į obligacijas, yra tai, ką Davidas Petrosinellis, vyresnysis „InspereX“ prekybininkas Niujorke, apibūdina kaip „štanga“ arba vertybiniais popieriais pakeistą ir vyriausybės skolą trumpesnėse ir ilgesnėse iždo kreivės dalyse. „Išbandyta strategija augančio kurso aplinkoje“, – sakė jis „MarketWatch“.

Kitos savaitės ekonomikos kalendorius yra gana lengvas, nes Fed politikos formuotojai prieš kitą susitikimą eina į užtemimo laikotarpį.

Pirmadienį pateikiamas NAHB namų statytojų indeksas liepos mėn., o antradienį – birželio mėnesio duomenys apie statybos leidimus ir būstą.

Kitą dieną planuojama paskelbti birželio mėnesio esamų namų pardavimo ataskaitą. Ketvirtadienio duomenis sudaro savaitės bedarbio pašalpos, Filadelfijos Fed liepos mėnesio gamybos indeksas ir pagrindiniai birželio mėnesio ekonominiai rodikliai. O penktadienį skelbiami „S&P Global“ JAV gamybos ir paslaugų pirkimo vadybininkų indeksai.