8 akcijos, atitinkančios „Momentum Investavimo“ tėvo strategiją

Driehaus: „Momentum Investing“ pradininkas

Įsivaizduokite sniego gniūžtę, riedančią nuo kalvos: Riedėdamas jis surenka daugiau sniego, todėl jis juda greičiau, dėl to jis surenka dar daugiau sniego ir juda dar greičiau.

Tai yra pagrindinė greito investavimo strategija – pirkti akcijas, kurių kaina greitai kyla, tikint, kad kylanti kaina pritrauks kitus investuotojus, kurie dar labiau padidins kainą.

Richardas Driehausas buvo vienas iš impulsyvaus investavimo čempionų, pirmenybę teikdamas įmonėms, kurių pajamos ir akcijų kursas auga sparčiai. Jis nėra įprastas vardas, tačiau jo įkurta įmonė „Driehaus Capital Management“ Čikagoje yra viena geriausių mažos ir vidutinės kapitalizacijos pinigų valdytojų. Dėl sėkmės 2000 m. jis tapo Barron's All-Century Team – 25 fondų valdytojų grupei, kuriai priklauso tokie investiciniai šviesuoliai kaip Peteris Lynchas ir Johnas Templetonas.

Šiame straipsnyje pagrindinis dėmesys skiriamas Driehaus impulsų strategijai, kuri aptariama Peter J. Tanous knygoje „Investicijų guru“ (Niujorko finansų institutas, 1997), ir yra šio straipsnio pagrindas.

„Momentum“ metodas

Driehaus pabrėžė disciplinuotą požiūrį, kuris orientuotas į mažos ir vidutinės kapitalizacijos įmones, turinčias stiprų ir tvarų pajamų augimą, kurios turėjo „reikšmingų“ pajamų netikėtumų. Jei įmonės pajamos krenta, ji eliminuojama. Idealiu atveju norėtumėte matyti gerėjančius pajamų augimo tempus.

Driehausas naudojo teigiamus uždarbio netikėtumus kaip „katalizatorių“. Pajamų staigmena įvyksta, kai įmonė praneša apie kitokius to laikotarpio pajamas, nei apskaičiavo analitikai. Kai faktinis uždarbis viršija sutartus įverčius, tai yra teigiamas uždarbis netikėtumas; neigiamas pajamų netikėtumas įvyksta, kai paskelbtas uždarbis yra mažesnis nei sutarta. Kitas veiksnys yra pajamų įverčių diapazonas – staigmena įmonei, kurios įvertinimų diapazonas yra siauresnis, paprastai turi didesnį poveikį nei staigmena įmonei, kurios įverčiai yra labiau išsklaidomi. Apskritai teigiami pajamų netikėtumai paprastai turi teigiamos įtakos akcijų kainoms.

Kitas svarbus veiksnys, skatinantis investuoti, yra atpažinti, kada pagreitis pradeda blėsti, kai pardavėjai pradeda viršyti pirkėjų skaičių. Taigi investuotojai turi atidžiai stebėti tiek pačią įmonę, tiek rinką, todėl tai yra strategija, kuri yra prasminga tik tiems, kurie nori nuolat laikyti pirštus ant akcijų pulso.

„Driehaus“ perspėjo investuotojus atkreipti dėmesį į tokius įvykius kaip pajamų skelbimas arba įspėjimai ir pajamų sąmatos pataisymai – viskas, kas galėtų reikšti augimo tendencijos sulėtėjimą arba dar labiau paskatinti kainą. Be to, investuotojai turėtų įvertinti pramonės, kurioje veikia įmonė, ir platesnės rinkos aplinkos kryptį, o tai gali turėti įtakos atskiroms akcijoms.

Uždarbio augimo ekranai

Driehaus metodo esmė – nustatyti tas įmones, kurių pajamų augimo tempai gerėja. Norint rasti tas akcijas, kurių pelnas vienai akcijai auga nuolat arba didėja, ekrane pirmiausia filtruojamos akcijos, kurių metinis pelno augimo tempas didėja. Ekrane nagrinėjami pajamų, gaunamų iš tęsiamos veiklos, augimo tempai nuo 4 iki 3 metų, nuo 3 metų iki 2 metų, nuo 2 metų iki 1 metų ir nuo 1 metų iki paskutinių 12 mėnesių, taip pat reikalaujama padidinti pajamų augimo tempą kiekvienu laikotarpiu per prieš tai buvusią normą.

Palyginant metų pajamų augimą, yra pusiausvyros aktas. Norite panaudoti pakankamai laikotarpių, kad bandytumėte užfiksuoti tendencijas, tačiau nenorite naudoti per daug, kai likusi rinkos dalis suprato tendenciją, ir pasiūlyti akcijų kainą.

Kitas filtras numato, kad įmonė per paskutinius 12 mėnesių bent jau uždirbo teigiamas pajamas. Daugelis įmonių, kurios praeina pajamų augimo tempo ekraną, dar nėra pelningos – jos nebūtinai turi teigiamų pajamų.

Paskutinis dalykas, kurį reikia atsiminti apie pajamų augimą, susijęs su baziniu uždarbiu, naudojamu pajamų augimui apskaičiuoti. Pavyzdžiui, dvi įmonės, kurių pajamos nuo 100 iki 2 metų auga 1 %, iš pirmo žvilgsnio būtų laikomos lygiomis. Tačiau atidžiau panagrinėjus paaiškėja, kad įmonės A pajamos išaugo nuo 0.01 USD iki 0.02 USD, o įmonės B pajamos išaugo nuo 0.50 USD iki 1.00 USD, o tai byloja visiškai kitokią istoriją. Todėl, kai matote itin didelį įmonės augimo tempą, galbūt norėsite pasidomėti, kur įmonė pradėjo veikti. Augimo tempai labai padeda identifikuoti įdomias akcijas, tačiau turėtumėte pažvelgti į pagrindinius skaičius, kad įvertintumėte tikrąją šių pokyčių reikšmę.

Uždarbis nustebina

Nustačius įmones, kurių metinis ir ketvirtinis pelno augimas spartėja, kitas žingsnis AAII Driehaus Revised impulso strategijoje yra ieškoti įmonių, kurios greičiausiai tęs šią pajamų augimo tendenciją. Vienas įvykis, kurio Driehaus pasiūlė siekti, yra „reikšmingas“ teigiamas pelno siurprizas, kai bendrovės praneštos pajamos viršija sutartą įvertinimą.

Pelno įverčiai yra pagrįsti įmonės ateities veiklos lūkesčiais; siurprizai rodo, kad rinka savo prognozėje galėjo nuvertinti bendrovės ateities perspektyvas.

Driehausas neįvertino, jo manymu, „reikšmingos“ staigmenos uždarbiui. Tačiau tyrimai rodo, kad analitikai yra nusiteikę pesimistiškai, vertindami ketvirčio uždarbį. Todėl labiau tikėtina, kad įmonė praneš apie teigiamą pelno staigmeną, o ne po bendro sutarimo įvertinimų.

AAII „Driehaus“ peržiūrėtoje strategijoje reikalaujama, kad naujausias bendrovės uždirbtas pajamos viršytų bendro sutarimo įvertinimą mažiausiai 5%.

Kaina „Momentum“

Kaip ir dauguma investuotojų, „Driehaus“ lieka investuoti į akcijas tol, kol nepastebi pasikeitimų visoje rinkoje, sektoriuje ar atskiroje įmonėje. Jei jis tiki, kad tokia tendencija išliks, jis nesivaržo pirkti akcijas, kurios jau greitai pabrango.

Be stipraus, tvaraus pajamų augimo ir teigiamų pajamų netikėtumų, yra keletas kitų savybių, į kurias Driehaus ieško, kad nustatytų akcijas, kurios ir toliau didės. Šios savybės visų pirma susijusios su impulsu.

Pirmajame momento ekrane ieškoma tų įmonių, kurių akcijų kaina per pastarąsias keturias savaites išaugo teigiamai; kuo didesnis reikalingas kainos padidėjimas, tuo griežtesnis momento ekranas.

Antrajame momento ekrane dėmesys sutelkiamas į santykinį stiprumą. Santykinis stiprumas parodo, kaip gerai akcijos veikė, palyginti su tam tikru etalonu – dažniausiai rinkos ar pramonės indeksu – per tam tikrą laikotarpį. Teigiamas santykinis stiprumas reiškia, kad akcijos arba pramonės šakos rezultatai viršijo S&P 500 per laikotarpį, o neigiamas santykinis stiprumas reiškia, kad tuo laikotarpiu jie buvo mažesni už S&P 500.

Santykinio stiprumo ekranuose pateikiami du matai: įmonė, palyginti su S&P 500, ir įmonės pramonė, palyginti su S&P 500.

Pirmajame santykinio stiprumo ekrane ieškoma įmonių, kurių akcijų rezultatai per pastarąsias 26 savaites buvo geresni nei S&P 500. 26 savaičių laikotarpis leidžia vystytis tiek pramonei, tiek įmonei. Trumpesni laikotarpiai dažniausiai duoda klaidingus signalus, o ilgesni laikotarpiai gali reikšti tendenciją, kuri jau pasibaigė. 26 savaičių laikotarpis suteikia tvirtą vidurį.

Mažo ir vidutinio dydžio Visata

Vienas iš sunkumų, galinčių kilti bandant investuoti į mažos kapitalizacijos akcijas, yra tai, kad joms gali trūkti likvidumo, o tai reiškia, kad jų kasdienės prekybos apimtis yra gana maža. Gali būti, kad tai nėra svarbiausias susirūpinimas investuotojui „pirkti ir laikyti“, tačiau sparčiai besivystantiems investuotojams reikia pakankamai apimties ir plaukioti (laisvai prekiaujamų akcijų skaičius), kad galėtų lengvai nusipirkti ir, dar svarbiau, parduoti akcijas.

Vėlgi, taisyklės yra subjektyvios. Pagrindinis veiksnys yra tai, kiek akcijų bus nupirkta ir parduota kiekvieno sandorio metu; kuo daugiau akcijų pirksite ir parduosite, tuo didesnės dienos apimties turėtų būti reikalaujama. Įsigyti 1,000 akcijų bendrovės, kuri paprastai prekiaujama 10,000 100 akcijų per dieną, greičiausiai bus sunkiau nei nusipirkti XNUMX tos pačios įmonės akcijų.

Mūsų ekrane naudojama procentinio rango funkcija AAII Akcijų investuotojas Pro, kuri visą duomenų bazę suskaido procentiliais tam tikram duomenų laukui. Reikalavome, kad įmonės kasdien turėtų prekybos apimtį, kuri patektų į 50% duomenų bazės.

Bet kokio tipo impulsų ekrano rezultatai atspindės dabartinę rinkos nuotaiką – „karštų“ pramonės šakų įmonėms bus teikiama pirmenybė, o ne mažiau populiarioms pramonės šakoms.

Apibendrinant

Ričardo Driehauso naudojamas akcijų atrankos impulsų metodas nustato įmones, kurios turi tvirtą tvarų pelno augimą, kartu su pranešimais apie pelną, kuris viršija analitikų prognozes ir kylančias kainas. Šiuo metodu siekiama „pabėgimo namuose“, kuris duos didesnę nei įprasta grąžą. Svarbiausia yra turėti sistemą, kuri išstumtų jus iš prekybos tik minimaliais nuostoliais, o laimėtojams būtų suteikta galimybė bėgti tol, kol dingsta impulsas.

Įgyvendinus strategiją, paremtą disciplina ir kruopščiu įmonės, jos pramonės ir rinkos išnagrinėjimu, pagreitis gali būti jūsų pusėje. Tačiau atminkite, kad atranka yra tik pirmas žingsnis. Yra kokybinių elementų, kuriuos reikia ištirti ir kurių negalima užfiksuoti kompiuteriu sugeneruotu sąrašu. Norint sėkmingai investuoti, būtina atlikti tolesnę fundamentalią analizę.

AAII Driehaus Revised ekranas buvo sėkmingas – nuo ​​pat įkūrimo 18.7 m. kasmet grįžo 1997 %, o S&P 500 indeksas per tą patį laikotarpį grįžo po 6.3 %.

Atsargos, praeinančios peržiūrėtą „Driehaus“ ekraną (reitinguojamas pagal 4 savaičių kainų pokyčius)

___ 

Akcijos, atitinkančios metodo kriterijus, neatspindi „rekomenduojamo“ ar „pirkti“ sąrašo. Svarbu atlikti deramą patikrinimą.

Jei norite pranašumo visame šio rinkos nepastovume, tapti AAII nariu.