BofA sako, kad istorinis pasaulinės obligacijų rinkos žlugimas kelia grėsmę perpildytų pasaulio sandorių likvidavimui

Pasaulinės vyriausybių obligacijų rinkos yra įstrigusios toje, kurią BofA Securities strategai vadina viena didžiausių visų laikų meškų rinkų, o tai savo ruožtu kelia grėsmę, kad prireikus investuotojai galės lengvai pasitraukti iš perpildytų pasaulio sandorių.

Šie sandoriai apima ilgas dolerio pozicijas, JAV technologijų bendroves ir privatų kapitalą, sakė strategai Michaelas Hartnettas, Elyasas Galou ir Myung-Jee Jungas. Obligacijos paprastai laikomos viena likvidžiausių investuotojams prieinamų turto klasių; Kiti analitikai teigė, kad likvidumui išsekus, tai yra bloga žinia beveik visoms kitoms investicijų rūšims.

Finansų rinkos dar turi įvertinti blogiausius infliacijos, palūkanų normų ir ekonomikos rezultatus visame pasaulyje, nepaisant pasaulinių akcijų smukimo kartu su obligacijų išpardavimu JAV ir JK penktadienį. Dow industrials
DJIA,
-2.06%
iki žemiausio lygio atsiliko daugiau nei 700 taškų, flirtuoja su kritimu į meškų rinkos teritoriją, o S&P 500
SPX
-2.23%
grasino pasiekti žemiausias birželio mėn.

JAV pajamingumas buvo didžiausias kelerius metus. Tuo tarpu vyriausybės obligacijų palūkanos JK, Vokietijoje ir Prancūzijoje kilo sparčiausiai nuo 1990-ųjų, teigia „BofA Securities“.

„Infliacijos / palūkanų normų / nuosmukio sukrėtimai nesibaigė“, be to, pastarųjų savaičių obligacijų žlugimas „reiškia, kad kredito skirtumai pakilo, o akcijų žemumas dar nepasiekė“, ketvirtadienį paskelbtame pranešime rašė BofA strategai. Jie teigė, kad investuotojų nuotaikos yra „neabejotinai“ blogiausios nuo 2007–2009 m. pasaulinės finansų krizės. Strategai taip pat mato, kad federalinių fondų normos tikslas, iždo pajamingumas ir JAV nedarbo lygis ateinančiais mėnesiais ir ketvirčiais sieks 4–5 proc.

BofA duomenimis, šiais metais vyriausybės obligacijos patyrė 20% nuostolių, nuo ketvirtadienio – didžiausi nuostoliai nuo 1920 m. Visus 2022 m. pasaulinės vyriausybės obligacijos yra vienos prasčiausių nuo 1919 m. pasirašytos ir 1920 m. įsigaliojusios Versalio sutarties, nustatančios taikos sąlygas pasibaigus Pirmajam pasauliniam karui, kursą. obligacijų kainos svyruoja priešingomis kryptimis, todėl augantis pajamingumas atspindi smunkančias valstybės skolos kainas.

Likvidumas yra svarbus, nes jis užtikrina, kad turtą būtų galima nusipirkti arba parduoti, nedarant didelės įtakos to vertybinio popieriaus kainai. Be likvidumo sunkiau konvertuoti turtą į grynuosius neprarandant pinigų prieš rinkos kainą.

Vyriausybės obligacijos yra likvidžiausias pasaulyje turtas, todėl „jei obligacijų rinka neveikia, tada iš tikrųjų neveikia jokia kita rinka“, – sakė Niujorke esančios „Medley Global Advisors“ pasaulinės makro strategijos generalinis direktorius Benas Emonas.

„Didėjantis pajamingumas ir toliau naikina kreditus ir smarkiai paveiks pasaulio ekonomiką“, – penktadienį telefonu sakė Emonsas. „Yra rizika, kad „parduoti viską“ rinka bus panaši į 2020 m. kovą, nes žmonės pasitraukia iš rinkų esant didesniam nepastovumui ir sužino, kad iš tikrųjų negali prekiauti.

Penktadienį Didžiojoje Britanijoje įvyko istorinis obligacijų išpardavimas, kurį sukėlė griauna investuotojų pasitikėjimą, kurį skatina vyriausybės mažojo biudžeto planas, tik dar labiau padidino baimę dėl pablogėjusio likvidumo, ypač paprastai saugioje iždo rinkoje.

Skaityti: Kita finansų krizė jau gali bręsti, bet ne ten, kur investuotojai gali tikėtis

JAV Federalinio rezervo pareigūnai parodė norą ką nors sulaužyti su aukštesnėmis palūkanų normomis – ar tai būtų finansų rinkose, ar ekonomikoje – siekiant sumažinti karščiausią per pastaruosius 40 metų infliaciją.

Dalis šio mėnesio pasaulinių obligacijų kainų smukimo „yra tikroji baimė, kad centrinio banko šuolis kils į viršų konkurencinėse lenktynėse, siekiant išlaikyti valiutos gyvybingumą ir netapti paskutine šalimi, kuri laiko bėgančią infliaciją“, – sakė vykdomasis direktorius Jimas Vogelis. FHN Financial prezidentas Memfyje.