Kokybiškas „Exec Comp“ planas sumažina riziką investuoti į „Robert Half International“.

14 m. liepos 2022 d. nariams buvo prieinama penkiolika akcijų.

Apibendrinkime nuo birželio rinkimų

„Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio“ (+0.7 %) viršijo S&P 500 (+0.4 %) nuo 15 m. birželio 2022 d. iki 12 m. liepos 2022 d. Apskritai aštuoni iš 11 „Exec Comp Aligned with ROIC“ akcijų viršijo S&P 15 nuo 500 m. birželio 15 d. iki 2022 m. liepos 12 d.

Į šį modelių portfelį įtrauktos tik akcijos, kurios uždirba patrauklų arba labai patrauklų reitingą ir suderina vadovų atlyginimą su gerėjančiu ROIC. Manau, kad šis derinys suteikia išskirtinai gerai patikrintą ilgų idėjų sąrašą, nes investuoto kapitalo grąža (ROIC) yra pagrindinis akcininkų vertės kūrimo veiksnys.

Naujos liepos mėnesio funkcijos: Robert Half International
RHI

Robert Half International, Inc. (RHI) yra liepos mėnesio „Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio“ akcijos.

Po to, kai 2020 m. sumažėjo dėl pandemijos sukeltos paslaugų paklausos, Roberto Halfo grynasis veiklos pelnas atskaičius mokesčius (NOPAT) per paskutinius dvylika mėnesių (TTM) pakilo virš priešpandeminio lygio. Ilgainiui Robertas Halfas per pastaruosius dešimt metų padidino pajamas ir NOPAT atitinkamai 6% ir 14% kasmet. Žr. 1 pav. Įmonės NOPAT marža padidėjo nuo 4% 2011 m. iki 9% TTM, o investuoto kapitalo posūkiai per tą patį laiką pagerėjo nuo 3.7 iki 5.2. Didėjančios NOPAT maržos ir investuoto kapitalo posūkiai padidino įmonės ROIC nuo 15 % 2011 m. iki 48 % TTM.

1 pav. Roberto Halfo NOPAT ir pajamų augimas: 2011 m. – TTM

Vadovų atlygis tinkamai suderina vadovų paskatas

Roberto Halfo vadovų atlyginimų planas suderina vadovybės ir akcininkų interesus, susiejant suteiktus veiklos akcijų vienetus (PSU) su bendrovės trejų metų sukauptu ROIC reitingu, palyginti su lygiaverte grupe.

Roberto Halfo ROIC įtraukimas į veiklos tikslą padėjo sukurti akcininkų vertę dėl didėjančio ROIC ir ekonominių pajamų. Roberto Halfo ROIC pagerėjo nuo 30 % 2017 m. iki 48 %, palyginti su TTM, o įmonės ekonominės pajamos per tą patį laikotarpį išaugo nuo 309 mln. USD iki 559 mln.

2 pav. Roberto Halfo ROIC: 2017 m. – TTM

Robertas Halfas yra nepakankamai įvertintas

Esant dabartinei 84 USD už akciją kainai, RHI kainos ir ekonominės buhalterinės vertės (PEBV) santykis yra 0.9. Šis santykis reiškia, kad rinka tikisi, kad Roberto Halfo NOPAT nuolat sumažės 10%. Šie lūkesčiai atrodo pernelyg pesimistiški įmonei, kuri per pastaruosius 14 metų NOPAT išaugo 10 %, o per pastaruosius du dešimtmečius – 9 %.

Jei Roberto Halfo NOPAT marža nukris iki trejų metų prieš pandemiją vidurkio (2017–2019 m.) – 8 % (palyginti su 9 % TTM), o bendrovė padidins NOPAT tik 4 %, o per ateinančius 10 metų kasmet, akcijos šiandien būtų verta 100 USD už akciją – 19 %. Pamatykite šio atvirkštinio DCF scenarijaus matematiką. Jei bendrovė NOPAT augtų labiau pagal istorinius augimo tempus, akcijos turėtų dar daugiau.

Mano įmonės „Robo-Analyst Technology“ finansinėse bylose rasta kritinė informacija

Toliau pateikiami konkretūs koregavimai, kuriuos darau pagal Robo-Analitiko išvadas Roberto Halfo 10-Q ir 10-K:

Pelno ataskaita: pakoregavau 78 mln. USD, o grynasis poveikis pašalinau 44 mln. USD ne veiklos pajamų (1 % pajamų).

Balansas: 1.6 milijardo dolerių pakoregavau, kad apskaičiuotų investuotą kapitalą, o grynasis sumažėjo 439 milijonais dolerių. Vienas didžiausių koregavimų buvo 1.0 mlrd. USD (65 % pranešto grynojo turto) atidėtųjų kompensacijų turtui.

Vertinimas: pakoregavau 476 mln. USD, todėl akcininkų vertė sumažėjo 64 mln. USD. Be bendros skolos, ryškiausias akcininkų vertės koregavimas buvo 206 mln. USD grynųjų pinigų perteklius. Šis koregavimas sudaro 2 % Robert Half rinkos kapitalizacijos.

Atskleidimas: Davidas Traineris, Kyle'as Guske'as II, Mattas Shuleris ir Brianas Pellegrini negauna jokios kompensacijos už rašymą apie bet kokią konkrečią medžiagą, stilių ar temą.