Vieną geriausių rezultatų pasiekęs akcijų rinkos matuoklis džiugina investuotojus

Vidutinis namų ūkių portfelio paskirstymas akcijoms yra priešingas rodiklis, o didesnis paskirstymas koreliuoja su mažesne akcijų rinkos grąža ir atvirkščiai.

Remiantis ekonometriniais testais, kuriems taikiau šį ir kitus vertinimo rodiklius, jis turi vieną geriausių, jei ne geriausią, rekordų prognozuojant realią akcijų rinkos bendrą grąžą per ateinantį dešimtmetį.

Yra ir kitų priešingų ženklų, turinčių tą patį rezultatą. Instituciniai investuotojai per pastaruosius 12 mėnesių į JAV akcijų fondus įpylė žymiai daugiau pinigų nei išėmė mažmeniniai investuotojai. Ir tai retai kada akcijų rinka krenta dvejus metus iš eilės2023 m. gali būti lemiami S&P 500 indeksui
SPX
+ 0.59%
po šių metų meškų turgaus.

51.73 m. kovą, interneto burbulo viršūnės mėnesį, šis vidutinis namų ūkių akcijų paskirstymas pasiekė aukščiausią lygį, taigi ir labiausiai meškų poziciją – 2000 %. Visi prisimename, kas nutiko toliau.

Beveik toks pat rodiklis buvo ir prieš metus, 2021-ųjų gruodį – 51.66 proc. Nuo šio skaitymo datos Vanguard Total Stock Market ETF
VTI,
+ 0.55%
– kurios 4,026 akcijos atstovauja visai JAV rinkai – prarado 19.9% savo vertės.

Rodiklis atnaujinamas kas ketvirtį ir net tada su kelių savaičių vėlavimu. Prieš dvi savaites Federalinis rezervų bankas paskelbė trečiojo ketvirčio duomenis, kurie yra rodiklio įvestis, o naujausia jo vertė yra 43.62%. Nors šis naujausias rodmuo vis dar viršija istorinį vidurkį, jis neberodo neigiamos realios bendros S&P 500 grąžos per ateinantį dešimtmetį. Vietoj to prognozuojama, kad akcijų rinka infliaciją įveiks vidutiniškai 0.6% per metus.

Infliacijos įveikimas mažiau nei procentiniu punktu jums gali neatrodyti kaip apie ką rašyti. Tačiau tai pirmas kartas nuo pandemijos pradžios, kai rodiklis prognozuoja teigiamą grąžą.

Be to, nenustebčiau, jei per ateinantį dešimtmetį akcijų rinka pranoks šią prognozuojamą grąžą. Taip yra dėl ypatingų aplinkybių, dėl kurių rodiklis per pastaruosius metus labai sumažėjo. Įprastoje meškų rinkoje vidutinių namų ūkių portfelio paskirstymas akcijoms mažės daugiau ar mažiau automatiškai, nes akcijos praras savo pozicijas, o obligacijų vertė padidės. Kai tai atsitiks, investuotojams nereikia realiai parduoti jokių savo akcijų, kad šis vidutinis paskirstymas sumažėtų.

Priešingai, dabartinėje meškų rinkoje obligacijų rezultatai buvo tokie pat prasti, kaip ir akcijos, jei ne blogiau. Dėl šios priežasties vidutinių namų ūkių akcijų paskirstymo sumažėjimą šiais metais daugiausia lėmė faktiniai akcijų pardavimai. Priešingu požiūriu, šie pardavimai turi daug didesnę reikšmę nei akcijų paskirstymo sumažėjimas, atsirandantis, kai akcijos krinta, o obligacijos kyla.

Kaip kaupiasi aštuoni vertinimo modeliai

Žemiau esančioje lentelėje išvardyti aštuoni vertinimo rodikliai, kuriuos kiekvieną mėnesį pabrėžiu šioje srityje. Aš nežinau kitų, turinčių geresnių istorinių įrašų. Kaip ir vidutinio namų ūkio nuosavybės paskirstymo atveju, daugelis kitų lentelėje pateiktų rodiklių taip pat atsitraukė nuo pervertinimo kraštutinumų 2021 m. pabaigoje.

	Naujausi	Prieš mėnesį	Metų pradžia	Procentilis nuo 2000 m. (100 labiausiai meškų)	Procentilis nuo 1970 m. (100 labiausiai meškų)	Procentilis nuo 1950 m. (100 labiausiai meškų)
P / E santykis	20.43	21.81	24.23	40%	62%	71%
CAPE santykis	27.97	29.86	38.66	69%	79%	85%
P/dividendų santykis	1.74%	1.68%	1.30%	73%	82%	87%
P/pardavimų santykis	2.30	2.45	3.15	89%	89%	89%
P/knygos santykis	3.82	4.07	4.85	90%	86%	86%
Q santykis	1.63	1.73	2.10	80%	89%	92%
Buffett santykis (rinkos viršutinė riba / BVP)	1.51	1.61	2.03	88%	95%	95%
Vidutinis namų ūkio nuosavybės paskirstymas	43.6%	43.6%	51.7%	75%	84%	88%

Markas Hulbertas yra nuolatinis „MarketWatch“ bendradarbis. Jo „Hulbert Ratings“ stebi investicinius naujienlaiškius, už kuriuos reikia sumokėti fiksuotą mokestį. Jį galima pasiekti adresu [apsaugotas el. paštu].