Aktyvistų mūšiai taps daug asmeniškesni

Elonas Muskas-TwitterTWTR
saga turėjo tiek daug vingių, kad kas nutiks toliau, gali spėlioti.

Tačiau dėl šio straipsnio įsivaizduokime, kad jei teismo procesai nepasiseks, Muskas nusprendžia pradėti sprogstamą tarpininkavimo kovą, kad kai kuriuos „Twitter“ valdybos narius pakeistų jam labiau patinkančiu direktoriumi. Pasiimu šiek tiek meninės laisvės, bet verta pagalvoti, nors dauguma investuotojų, turinčių gerus patarėjus, niekada to nesiektų. (Vis dėlto, Muskas paskelbė neįprastą perėmimo pasiūlymą, matyt, nesilaikydamas deramo patikrinimo, ir dabar atrodo, kad to nori.)

Atsižvelgiant į iki šiol vykstančius karštus abiejų pusių viešus mainus, tokia tarpininkavimo kampanija beveik neabejotinai būtų skausminga, ilga ir labai asmeniška kova.

Šį rudenį įvyksiantis esminis SEC įgaliotinio taisyklių pakeitimas gali paversti tokias kovas dar asmeniškesnes ir jas sunkiau laimėti tiek akcinėms bendrovėms, tiek aktyvistams. Naujosiose taisyklėse reikalaujama, kad akcinės bendrovės ir aktyvistai naudotų a universali proxy kortelė kviečiant akcininkus bet kuriame direktoriaus rinkimų konkurse po 31 m. rugpjūčio 2022 d. Tokioje įgaliojimo kortelėje turi būti nurodyti ir įmonės, ir aktyvisto kandidatai.

Šis, atrodo, techninis įgaliotojo santechnikos pakeitimas yra skirtas visam laikui pakeisti tradicinę įmonių ir aktyvistų dinamiką. Anksčiau įmonės direktorių valdyba ir aktyvūs akcininkai išleisdavo atskiras korteles (skirtingų spalvų) su konkuruojančiais kandidatų į direktorių sąrašus. Tada kiekviena pusė akcininkams nusiųstų pranešimus, ragindama juos balsuoti, pavyzdžiui, baltą arba mėlyną įgaliotinio kortelę. Šis procesas paprastai trukdė investuotojams pasirinkti kandidatus iš abiejų pusių. Universalus įgaliotinis, pateikdamas visus kandidatus į direktorių vienoje kortelėje, leis akcininkams „maišyti ir suderinti“ kandidatus iš konkuruojančių sąrašų.

Daugiau „kovos“ įtraukimas į tarpines kovas

Kai kurie balsavimo pagal įgaliojimą specialistai mano, kad dėl visuotinio balsavimo įmonės ir valdybos atsidurs nepalankioje padėtyje, todėl aktyvistams bus lengviau prašyti balsų ir galbūt laimėti vieną ar dvi vietas valdyboje. Realybė yra sudėtingesnė.

Beveik neabejotina, kad būsimose įgaliotinių kampanijų metu daugiau dėmesio bus skiriama atskirų kandidatų asmeninėms savybėms. Kiekviena pusė turės tvirtai pagrįsti kiekvieno kandidato į valdybos vietą kvalifikaciją. Šis procesas gali privesti prie to, kad kiekviena pusė viešai „išsižadės“ kitos pusės kandidatų galimybių, patirties, o gal net ir sąžiningumo.

Be daugybės tiesioginių akcininkų laiškų, pranešimų spaudai ir socialinių tinklų pranešimų, aš prognozuoju, kad abi pusės turės pristatyti savo kandidatus instituciniams akcininkams ir įtakingiems konsultantams, tokiems kaip ISS ir Glass Lewis. Norint pasiruošti šioms sesijoms, kandidatai turi būti mokomi apie savo žinutes, pokalbius, pristatymą ir elgesį – tai suteikia įgaliojimų kampanijai daugiau politinės kampanijos skonio. (Pagalvokite apie Robertą Redfordą Kandidatės.)

Šis pokytis gali duoti daug naudos. Sustiprintas kandidatų tikrinimas gali sukurti daugiau aukštos kvalifikacijos kandidatų tiek iš įmonės, tiek iš aktyvistų pusės. Būsimos „nusileidimo ir purvinos“ aktyvistų kampanijos grėsmė gali paskatinti įmones aktyviai pertvarkyti savo valdybas, įtraukti direktorių, kurių gyvenimo aprašymai labiau atitinka besikeičiančias ekonomines ir verslo sąlygas, ir, tikiuosi, sukurti įvairiapusę ir išmanančią valdybą. Akcinės bendrovės taip pat gali sustiprinti santykius su investuotojais, didindamos valdybos matomumą ir įsitraukimą, stengdamosi sustiprinti santykius su akcininkais gerokai prieš prasidedant bet kokiam įgaliojimų konkursui.

Laimėti tarpininkavimo kovą pagal naujas universalias tarpinio serverio taisykles vargu ar yra „slam dunk“ nei aktyvistams, nei įmonėms. Žinome, kad šis procesas pareikalaus strategiškesnio, intensyvesnio ir dažnesnio abiejų pusių ir jų kandidatų bendravimo. Tikrai bičiulis bus vandenyje nuo rugsėjo mėnesio, o rykliai sukasi ratu. Prisiminkite šūkį iš 1987 m. filmo Žandikauliai: kerštas, „Šį kartą tai asmeniška“.

Šalutinė pastaba: Mano draugas Michaelas Levinas iš „The Activist Investor“ valdo fantastišką svetainę, kurioje pateikiama visa informacija, kurią verta žinoti apie universaliųjų įgaliotųjų kortelių problemas. Štai jis: www.theactivistinvestor.com.