Aktyvistai investuotojai medžioja taikinius SPAC rinkoje, tačiau mūšius laimėti nebus lengva

(Spustelėkite čia Norėdami užsiprenumeruoti Alfa pristatymo naujienlaiškį.)

Kadaise karšta SPAC rinka tampa palankia dirva aktyvistams investuotojams, kurie siekia pokyčių probleminėse įmonėse ir iš jų pelnosi.

Per pastaruosius dvejus metus į biržą pateko rekordinis įmonių skaičius, susijungus su specialios paskirties įsigijimo bendrovėmis – greito IPO alternatyvia priemone. Pramonės ekspertai mano, kad naujos viešosiose rinkose ir dažnai prasčiau veikiančios įmonės gali tapti vis labiau pažeidžiamos dėl aktyvistų įsitraukimo.

„Protinga, kad jie žiūrėtų į SPAC, nes dažnai, kai įvyksta de-SPAC susijungimas ir įsigijimas, net geriausiais atvejais akcijos nukrenta 10 % arba 15 %“, – sakė Perrie Weiner, Baker McKenzie LLP partnerė. „Gali būti pirkimo galimybių, o aktyvistams gali sektis gerai. SPAC, kai jie pirmą kartą pakyla nuo žemės, užtrunka šiek tiek laiko, kol jie atsiduria, o kartais vadovų komandos nėra tokios geros, kaip turėtų būti.

SPAC veikla po jų susijungimo buvo niūri. Patentuotas CNBC SPAC po sandorio indeksas, kurią sudaro SPAC, kurios baigė susijungimus ir paskelbė savo tikslines įmones, per metus sumažėjo beveik 30%, o palyginti su prieš metus – 50%.

Praėjusį mėnesį Danas Loebas surinko 6.4 proc Cano sveikata, senjorų priežiūros įstaigos operatorė, susijungusi su milijardieriumi Barry Sternlicht remiamu Jaws Acquisition Corp. Third Point Loeb verčia Cano save parduoti, nes investuotojai turi „daug nepalankų požiūrį“ į SPAC.

Loebo žingsnis buvo vienas iš pirmųjų kartų, kai garsus aktyvistas investuotojas nusitaiko į bendrovę, kuri tapo vieša per SPAC, tačiau daugelis tikisi, kad bus daugiau.

„Žinome, kad dabar yra keli aktyvistai, vertinantys galimus taikinius beveik kiekviename sektoriuje“, – sakė Bruce'as Goldfarbas, įmonės valdymo konsultacinės įmonės „Okapi Partners“ prezidentas ir generalinis direktorius. „Kai kuriais atvejais laikrodis tiksi jau kitam įgaliotinio sezonui, nes aktyvūs investuotojai įvertina tikslus prieš paskyrimo langą kitam direktorių rinkimo posėdžiui.

Nors SPAC bumas sukūrė daugybę naujų taikinių aktyvistams, jiems gali būti nelengva išprovokuoti pokyčius erdvėje dėl specialios valdybos ir valdymo struktūros.

SPAC rėmėjų valdyboje yra atstovai, kurie yra labai artimi vadovybei, o rėmėjams taip pat priklauso apie 20% bendrovės akcijų, suteikiančių jiems didelę balsavimo teisę, sakė Goldfarbas.

Be to, daugelis naujų įmonių turi skirtingas balsavimo galias, todėl kitiems investuotojams sunku daryti įtaką balsavimui. Be to, daugumoje šių įmonių valdybos yra išdėstytos pakopomis, o tai reiškia, kad visi direktoriai negali būti renkami iš karto, pridūrė jis.

„Tikėtina, kad aktyvistai nusitaikys į įmones, kurios pateko į viešumą per SPAC, ypač jei jų rezultatai ir toliau prasti, bet tai nėra panašu į žuvies šaudymą į statinę“, – sakė Goldfarbas.