„Airbnb“ turi tikslą, o generalinis direktorius Chesky yra vizionierius. Tai gali padidinti atsargas 50 %.

Yra priežastis, kodėl Warren Buffett ir Charlie Mungeris niekada nepirko naujos emisijos (IPO). Taip yra todėl, kad tai pagamintos investicijos, surengtos taip, kad investuotojas gautų patį blogiausią įmanomą sandorį. Sutinku. Pati mintis apie grupę žmonių, kurie uždirba optimalią pinigų sumą, parduodami jums investiciją už aukščiausią įmanomą kainą, man tiesiog susuka skrandį. Grįžkite į ankstesnį mano straipsnį apie Uber Technologies, Inc. (UBER) ir pradinis pardavimas visuomenei. Prireikė pustrečių metų, kad akcijos vėl taptų įdomios. Tai buvo vienas iš aukščiausio lygio siurblių ir sąvartynų, kuriuos mačiau, ir mačiau keletą, kurie šiame versle praleido 30 metų. Retai matote pigų IPO pagal vertę. Paprastai laukiu, kol spragsės ir spragės, kol užges, ir žiūriu į išmestų vardų nuolaužas, kai jie pamirštami ir nemylimi. Šiuo atžvilgiu „Spinoffs“ yra panašios investicijos, nors jie yra mažiau gaminami ir, tiesą sakant, yra geresnė vieta auksui kasti. Tačiau retkarčiais pasirodo įdomus kritęs IPO su tinkamais ingredientais.

Bring on Airbnb, Inc. (ABNB). Generalinis direktorius Brianas Chesky yra vienas kukliausių milijardierių žemėje. Per trumpą laiką jis iš nulio tapo vertas stulbinančių 1.9 milijardų dolerių. Technologijų įkūrėjas, generalinis direktorius, pirmininkas ir bendruomenės vadovas San Franciske pradėjo gyvuoti prieš 14 metų, nes negalėjo sau leisti susimokėti nuomos mokesčio.

Kaip ir dauguma puikių dalykų, „Airbnb“ gimė iš būtinybės, o ne iš godumo.

Kai ieškau potencialiai puikių įmonių, į kurias galėčiau investuoti, stengiuosi įvertinti jų paskirtį. Jų „kodėl“. Tai iš esmės reiškia "kokią problemą jie išsprendžia?" Jei gerai pagalvotumėte, visos puikios įmonės išsprendžia problemą. „Apple“ (AAPL), „Tesla“ (TSLA), „Google“ (GOOG) ir tt Be to, jų misija yra susijusi su problema, todėl verslui yra būdingas poreikis.

„Airbnb misija yra sukurti pasaulį, kuriame kiekvienas gali priklausyti bet kur, ir mes siekiame sukurti visapusišką kelionių platformą, kuri tvarkys kiekvieną jūsų kelionės dalį."

Pasaulinė pandemija, dėl kurios daugelis iš mūsų pakeitė savo gyvenimo būdą, ne tik sustiprino „Airbnb“ „kodėl“, bet ir paankstino ją metais ir padarė įmonę labai vertinga. Šis skirtumas tarp kainos ir vertės yra ta vieta, kur turėtumėte ieškoti investicijų.

Chesky sprendimas gyventi kaip „Airbnb“ svečias neapibrėžtą laikotarpį gali atrakinti raktą kitiems, įgyvendinusiems jų svajonę gyventi kaip nuotoliniu būdu dirbančiais „skaitmeniniais klajokliais“.

2020 m. 350 geriausių JAV įmonių generaliniai direktoriai vidutiniškai uždirbo po 24.2 mln. USD, tačiau priešingai, P. Chesky uždirba 420,982 2008 USD ir nėra geriausiai apmokamas vadovas savo įmonės valdyboje. „Airbnb“ paleidimo metai (8.8 m.) buvo Didžiojo nuosmukio įkarštyje – vien Amerikoje buvo prarasta XNUMX mln. darbo vietų.

Vyras misijoje

4 metų vasario 2022 dieną jis Tweeted, „Nuo mūsų veiklos pradžios Airbnb šeimininkai uždirbo 150 mlrd. Tai prasidėjo, kai su kambario draugu Joe negalėjome susimokėti nuomos mokesčio. Pripūtėme 3 pripučiamus čiužinius ir sukūrėme „Airbed & Breakfast“. Kartais, kai išspręsi savo problemą, imasi kažko didesnio...“ Chesky ir (Joe) Gerba buvo Rod Ailendo dizaino mokyklos (RISD) kolegijos draugai.

Dabar Joe yra „Airbnb“ eksperimentinės produktų kūrimo komandos „Samara“ pirmininkas, taip pat pirmininkauja „Airbnb.org“ – bendruomenės valdomai ne pelno organizacijai, jungiančiai krizę ištikusius žmones su nakvynėmis. „Airbnb“ turi daugybę dukterinių įmonių ir įsiveržė į sunkiai žinomą Kinijos rinką. Šiuo metu bendrovė yra įtraukta į daugiau nei 220 šalių ir regionų sąrašus, o šiuo metu jos vertė siekia 114 mlrd. Chesky teorija yra įrodyti, kad pandemija apvertė pasaulį, nes žmonės dabar turi naują laisvę keliauti. Jis taip pat rūpinasi darbo vietų ateitimi, kuri gali tapti „gyvenimu kaip paslauga“, skirta ten, kur žmonės nori eiti ir dirbti nuotoliniu būdu. Nesvarbu, ar tai būtų miestai, šalis ar paplūdimiai visame pasaulyje, Chesky leidosi į savo „Airbnb“ nuotykį, norėdamas įrodyti savo požiūrį. sausis 18. Ir kai šalys visame pasaulyje pagaliau atidaro savo sienas, įskaitant ilgai lauktą paskiepytų keliautojų patekimą į Australiją nuo vasario 21 d., pasaulis tiesiogine prasme yra austrė visiems „Airbnber“ naudotojams, kurie gali patikėti, kad ten, kur padėtų skrybėlę, yra jų namai.

Chesky apibūdina kelionių ateitį

Chesky gali pasirodyti esąs besikuriantis vizionierius. Akivaizdu, kad senosios mokyklos žodis „lankstus laikas“ tampa dar lankstesnis, o darbas namuose (arba bet kur), atrodo, tapo norma. Naujausi tyrimai rodo, kad įmonės, turinčios nuotolinio darbo programas, pranešė apie puikų produktyvumą. Tai paskatino precedento neturinčius pasitraukimus iš didžiųjų miestų, o dar svarbiau, kad tikrasis akcijų veiksnys yra žmonių galimybė išvykti bet kur ir bet kada, o tai suteiks ABNB tiesioginį pelną. Kaip neseniai sakė Chesky, „pandemija sukėlė didžiausią kelionių pokytį nuo komercinių skrydžių atsiradimo“. Milijonai milijonai žmonių gali gyventi bet kur, o ABNB aiškiai tapo paslėpta „atsidarančia“ investicija, kurios visi ieškojo.

Kaip kaupiasi skaičiai

Kadangi tikimasi, kad JAV laisvalaikio kelionių išlaidos (790 mlrd. USD) iki 2019 m. vidurio viršys priešpandeminį (2022 m.) lygį, ABNB yra viena iš didžiausių naudos gavėjų. Šiuo metu ABNB (aktyvūs sąrašai) parduodami šeši milijonai nekilnojamojo turto. Pasaulinė pasiūla svyruoja nuo 12 mln. iki 16 mln. nekilnojamojo turto (gali būti net 20 mln.). Todėl dar liko šiek tiek laiko (mažiausiai trejų–penkerių metų), kol ABNB pasieks pasiūlos ribas. Be to, per pastaruosius šešis mėnesius bendrovė optimizavo savo veiklą vykdydama disciplinuotą rinkodarą ir nurodė, kad laikysis šio kurso. Mūsų nuomone, ši strategija užtikrins reikiamą pelningumą (pakoreguotas EBITDA 3.4 mlrd. USD pagal FY24E) ir laisvą pinigų srautą (3.6 mlrd. USD pagal FY24E), kad palaikytų ir pagerintų dabartinius padidėjusius vertinimus. Peržiūrėkite čia ABNB pajamų rezultatus (paskelbti po rinkos 15 m. vasario 2022 d.).

Vienintelis neigiamas dalykas, kurį matome „The Edge“, yra kylanti konkurencija, kylanti iš neseniai įtrauktos į sąrašą atostogų nuomos įmonės Vacasa, Inc. (VCSA, rinkos riba 1.5 mlrd. USD). Tačiau VCSA mastas išlieka labai mažas, beveik 30 6 objektų, palyginti su ABNB 0.5 m, o tai reiškia, kad šis naujas konkurentas turi tik apie XNUMX % visų ABNB savybių. Todėl artimiausiu metu didelės įtakos ABNB nenumatome.

Mūsų analizė rodo, kad modelis „Work-From-Home“ ir lankstumas, suteikiamas darbuotojams bei ilgesnis buvimas keliaujant, yra pagrindiniai šio pagrindinio užsakymų erdvės žaidėjo katalizatoriai. Tikimės Airbnb išlaikyti savo premiją, palyginti su savo bendraamžiais, ir rekomenduoti investuotojams tai įsigyti ilgam laikui. Vertinimo srityje, atsižvelgiant į parodytą ABNB pranašumą prieš konkurentus, tikimės, kad bendrovė ir toliau sieks 4–5 kartus didesnę priemoką, palyginti su savo FY24E EV/EBITDA vidurkiu, kuris yra 10.3 karto. Tai reiškia, kad dabartiniu lygiu akcijos pabrango beveik 50%.

Norėdami paprašyti „The Edge“ analizės, žr. čia.

Esu ABNB akcijų savininkas.

Sekite mane Twitter or "LinkedIn. Patikrinkite mano Interneto svetainė.