Dažnai nepastebima ekonominė priemonė rodo rimtas bėdas

Ekonomika ketvirtadienį pasiuntė nedidelį signalą, kad gresia recesija ir kad Federalinis rezervų bankas gali padaryti politikos klaidą, toliau stengdamasis sulėtinti veiklą.

Konferencijos valdybos teigimu Pagrindiniai ekonominiai rodikliai rugsėjį sąlygos pablogėjo – matuoklis sumažėjo 0.4%, palyginti su praėjusiu mėnesiu, ir 2.8% per šešių mėnesių laikotarpį.

„JAV LEI rugsėjį vėl nukrito, o pastaraisiais mėnesiais besitęsianti jo mažėjimo trajektorija rodo, kad iki metų pabaigos vis labiau tikėtina, kad nuosmukis“, – sakė Konferencijos valdybos vyresnysis ekonomikos direktorius Atamanas Ozyildirimas. Ozyildrim pažymėjo, kad indekso silpnumas buvo „plačiai paplitęs“, nes aukšta infliacija, lėtėjantis darbo vietų vaizdas ir griežtesnės kredito sąlygos daro spaudimą ekonomikai.

Indeksas laukia naudodamas 10 metrikų, apimančių gamybos valandas, prašymus bedarbiams, statybos leidimus, akcijų rinkos indeksus ir kredito skirtumus.

Paprastai LEI nėra laikomas pagrindiniu duomenų tašku. Tai nebūtinai reiškia, kad šis matas nėra geras ekonomikos vaizdas, bet tuo labiau, kad duomenų taškai, kurie patenka į indeksą, jau žinomi, todėl naujos informacijos nėra daug.

Tačiau dabartinėmis sąlygomis indeksas yra svarbesnis, nes jis rodomas tuo metu, kai Federalinis rezervų bankas nori dar labiau priveržti augimo varžtus, siekdamas sumažinti siaučiančią infliaciją.

Tai neigiamai veikia bendrą istorinę tendenciją, kai FED paprastai sušvelnina politiką, kai perspektyvos tampa tamsesnės. Tačiau FED pareigūnai pabrėžia, kad jie toli gražu nėra baigti, kai kalbama apie palūkanų kėlimą.

„Iš per lengvo FED tapome neatsakingai griežtais“, – sakė Josephas LaVorgna, SMBC Capital Markets vyriausiasis JAV ekonomistas ir buvęs tuometinio prezidento Donaldo Trumpo vyresnysis patarėjas ekonomikos klausimais. „Kai šis krepšelis rodo silpnumą, FED paprastai nekelia palūkanų. Tačiau šiuo atveju tai ne tik agresyvus palūkanų kėlimas, bet ir įsipareigojimas toliau agresyviai kelti tarifus.

LaVorgnos tyrimas rodo, kad ankstesniais pagrindinių rodiklių nuosmukiais FED visada mažindavo palūkanų normas arba tuo pačiu metu pristabdė. Taip buvo 2020 m. pradžioje, finansų krizė 2008 m. ir recesija XXI amžiaus pradžioje – be daugelio kitų ekonomikos susitraukimų.

Jis yra susirūpinęs, kad FED reikalavimas griežtinti politiką turės dar blogesnių rezultatų.

„Politikos vėlavimai reiškia, kad visi FED veiksmų padariniai dar nebuvo visiškai pajusti. Nerimą kelia tai, kad Fed nėra atlikta“, – kliento pastaboje sakė LaVorgna.

LaVorgna ne vienas mano, kad FED per daug stengiasi sumažinti infliaciją, kuri ir toliau siekia aukščiausią lygį nuo devintojo dešimtmečio pradžios.

A naujausias CNBC interviu„Starwood Capital Group“ generalinis direktorius Barry Sternlicht sakė, kad centrinis bankas rizikuoja „neįtikėtinomis nelaimėmis, jei tęs savo veiksmus, ir ne tik čia, visame pasaulyje“. "Goldman Sachs" Generalinis direktorius Davidas Solomonas, "JPMorgan Chase Generalinis direktorius Jamie Dimon ir Amazon įkūrėjas Jeff Bezos pastarosiomis dienomis visi išreiškė susirūpinimą apie būsimą nuosmukį, nors jie neišskyrė FED veiksmų.

Tačiau Filadelfijos Fed prezidentas Patrickas Harkeris ketvirtadienį pareiškė manantis centrinis bankas dar turi ką nuveikti prieš tai atsipalaiduojant, nes jis sakė matęs „nusivylantį pažangos trūkumą“ kovojant su infliacija.

„Mes tikrai turime pamatyti tvarų daugelio infliacijos rodiklių mažėjimą, kad galėtume atsisakyti griežtesnės pinigų politikos“, – sakė centrinio banko pareigūnas, kuris yra reitingą nustatančio Federalinio atvirosios rinkos komiteto narys, neturintis balsavimo teisės.

Iki šiol infliacijos duomenys iš tikrųjų nebuvo FED pusėje.

Be tipiškų antraštinių metrikų, tokių kaip vartotojų kainų indeksas ir FED pageidaujamas asmeninio vartojimo išlaidų kainų indeksas, Klivlando Fed „lipnios kainos“ VKI rugsėjį išaugo 8.5%, palyginti su 7.7% rugpjūčio mėn. Priemonė apima tokias prekes kaip nuoma, maisto kaina ne namuose ir poilsio išlaidos.

„Trading Economics“ duomenimis, paslaugų infliacija buvo ypač įkyri – rugsėjį per 7.4 mėnesių ji išaugo 12%, o rugpjūtį – 6.8%. Taip atsitiko, kai didžiąją Covid eros dalį ekonomika grįžo prie paslaugų nuo didelės prekių paklausos.

Tačiau kritikai sako, kad Fed seka per daug atgalinių duomenų taškų. Tačiau politikos formuotojai taip pat kovoja su infliacijos lūkesčiais, o dabar dreifuoja žemiau, gali pakilti, ypač dabar, kai benzino kainos vėl kyla.

„Iššūkis Fed yra tas, kad mes nematėme, kad tikrieji pagrindiniai rodikliai būtų pirmaujantys ta prasme, kad infliacija vis dar išliko aukšta, nepaisant šių pagrindinių rodiklių, kurie rodo priešingai“, – sakė „LPL Financial“ vyriausiasis ekonomistas Jeffrey'us Roachas. .

Roach nuomone, vienintelė šviesi dėmė yra ta, kad finansų rinkos gali būti artimos kainodarai dėl visos žalos, kurią sukelia didesni tarifai ir infliacija. Be to, besitęsiantis LEI mažėjimas bent jau gali suteikti Fed priežastį sulėtinti palūkanų kėlimo tempą. Roachas tikisi, kad FED lapkritį padidės dar 0.75 procentinio punkto, o gruodį sulėtės iki 0.5 punkto, o tai neatitinka rinkos lūkesčių.

„Trumpai tariant, ši ataskaita greičiausiai nieko nepakeis lapkričio mėnesio susitikimui“, – sakė Roachas. „Tačiau galite ginčytis, kad tai yra pagrindas gruodį pakeisti pavarą žemyn.