Analizė: „Elliott Management“, „Jane Street“ padavė LME į teismą dėl nikelio griuvimo

8^th 2022 m. kovo mėn. nikelio ateities sandorių kainos išaugo daugiau nei 111 % ir buvo daugiau nei 250 % didesnės per dvi prekybos sesijas ir Londono metalų biržoje (LME) pasiekė istorines aukštumas – daugiau nei 100,000 XNUMX USD už metrinę toną.

Staigus kainų padidėjimas įvyko dėl trumpo kainų mažinimo, kai bankai ir brokeriai desperatiškai bandė iškrauti didžiulę Kinijos milijardieriaus ir vienos didžiausių Kinijos nerūdijančio plieno ir nikelio kasėjų „Tsingshan Holding Group“ įkūrėjo Xiang Guanga poziciją.

Ar ieškote greitų naujienų, karštų patarimų ir rinkos analizės?

Prisiregistruokite gauti „Invezz“ naujienlaiškį šiandien.

Guanga sukaupė didelį trumpalaikį sandorį, lažindamasi, kad nikelio kainos kris. Iš esmės jis pardavė nikelio išankstinius sandorius rinkoje, tikėdamasis, kad rinka sumažės.

Nikelio kainos nuo metų pradžios buvo nepastovios dėl gryno nikelio trūkumo, o LME atsargos per pastaruosius kelerius metus mažėjo. Be to, sankcijos Rusijai turėjo ribotą pasiūlą rinkoje, nes šalis pagamina 17 % pasaulinės aukštos kokybės nikelio produkcijos.

Likus 24 valandoms iki precedento neturinčio kainų akcijos, daugybė įmonių pasitraukė iš Rusijos, JP Morgan nusprendė pašalinti Rusiją iš savo obligacijų indeksų, JAV buvo pateiktas įstatymo projektas uždrausti Rusijos prekybą nafta, JAV Senatas priėmė 1.9 trilijono dolerių paskatą. , o žalios naftos kainos pakilo, sukeldamos fizinės metalų rinkos bangą.

Pranešama, kad Guangda, kuri tuo metu nebuvo nustatyta, turėjo pristatyti 9,000 XNUMX metrinių tonų nikelio, kurio Tsingshan neturėjo, arba pagal sutartis, dėl kurių įmonė bankrutuos. Didėjant nuostoliams, bankai ir brokeriai suskubo uždaryti poziciją.

Reaguodama į sukrėtimą, LME pareiškė, kad „prekyba tapo netvarkinga“ ir kad yra galimybė įžiebti „sisteminę riziką“. „Siekdama išlaikyti sąžiningą ir tvarkingą rinką“, LME tvirtina, kad ėmėsi precedento neturinčių veiksmų, kad nutrauktų prekybą iki 16 d.^th kovo mėn., ir prieštaringai atšaukė 3.9 mlrd. USD jau įvykdytus sandorius.

Pasak Viveko Dharo, CBA žaliavų analitiko, „Geriausias būdas apibūdinti tai, kas atsitiko, iš esmės yra fizinė tiekimo rizika, kai Rusija yra atitraukta nuo rinkos ir virsta finansų rinkos įvykiu“.

Laimėtojai ir pralaimėtojai

LME sprendimas turėjo du tiesioginius padarinius. Pirma, Tsingshanas iš esmės atsitraukė nuo kablio, atsukdamas laiką atgal ir panaikindamas katastrofiškus nuostolius. Atsidūrę ant slenksčio, brokeriai taip pat buvo išgelbėti nuo didžiulių įmokų, kurie kėlė grėsmę didesniam išpardavimui ir platesniam užkrėtimui.

Antra, finansinės intuicijos, kurios padarė priešingą lažybų pusę, pastebėjo, kad jų pelnas akimirksniu išgaravo.

Nenuostabu, kad dėmesio centre atsidūrė politiniai potekstės ir draugystė – seniausia ir didžiausia birža pasaulyje – 145 metų LME susilaukė kritikos už tai, kad nesugebėjo vykdyti savo mandato veikti kaip nešališkai partijai ir palengvinti skaidrius sandorius. .

Matthew Chamberlainas, Londono metalų biržos generalinis direktorius, neigia bet kokius neteisingus veiksmus ar favoritizmą, nes skeptikai nurodė, kad LME savininkas yra Honkongo biržų ir kliringo Limited (HKEX). LME tvirtina, kad nežinojo, kad „Tsingshan Group“ užėmė milžinišką poziciją, nes trūko skaidrumo nebiržinės prekybos (OTC) rinkoje.  

OTC rinkoje sandoriai tarp šalių sudaromi privačiai, už biržos ribų.

Remiantis LME pastaba, organizacija nežinojo apie „dideles trumpąsias pozicijas ne biržos rinkoje, kurių LME nematė iki 8 m. kovo 2022 d.“.

Dėl savo sprendimo ne tik nutraukti prekybą, bet ir atšaukti sandorius, Chamberlainas sakė: „Mes jautėme, kad kainodara, kuri buvo sukurta, neatspindi fizinės rinkos, nes dabar žinome, kad egzistuoja ši labai didelė trumpoji pozicija“.

LME teigia siekusi reformų, kad būtų padidintas ne biržos prekybos skaidrumas.  

Teisminis veiksmas

Vienas didžiausių pasaulyje rizikos draudimo fondų, Paulas Singeris, vadovaujamas 39 mlrd. JAV dolerių, „Elliott Management“ pareiškė du ieškinius dviem atskiriems Londono metalų biržos (LME) subjektams dėl 456 mln. .

„Elliott Management“ teigimu, LME pasielgė „nepagrįstai ir neracionaliai, ypač atsižvelgdama į nereikšmingus veiksnius, įskaitant savo finansinę padėtį“.

456 mln. USD suma yra artima 9,000 50,000 tonų nikelio vertei, kai už metrinę toną yra 100,000 XNUMX USD, kaina, kuri buvo nustatyta iš naujo atšaukus sandorius, o ne didžiausia XNUMX XNUMX USD.

Kitas pirmaujantis rizikos draudimo fondas „AQR Capital Management“ svarsto galimybę imtis teisinių veiksmų su vadovaujančiu ir steigėju Cliffordu S. Asnessu. tweeting„Vogti pinigus iš sąžiningai prekiaujančių rinkos dalyvių ir atiduoti juos Kinijos nikelio gamintojams ir jų bankams, kurie būtų galėję padengti nuostolius – taip, sąžiningumas“. Jis taip pat sakė, kad LME „atšaukia sandorius, kad išgelbėtų jūsų mėgstamus bičiulius ir apiplėštų jūsų nedraugiškus klientus“.

Kodėl Elliottas statė nikelį?

Nikelis yra elementas, naudojamas plieno gamyboje, lydiniams ir dengimui bei akumuliatoriams.

Nikelio paklausa nuolat auga, ypač atsižvelgiant į platesnę energetikos perėjimo istoriją ir žaliuosius įgaliojimus. Tikimasi, kad 2022 m. nerūdijančio plieno paklausa padidės, darydama spaudimą Ni atsargoms, o pasiūla tebėra nedidelė, o atsargos buvo istorinės žemumos.

Nikelio įmonių akcijos praėjusiais metais smarkiai augo, buvo tikimasi, kad gamyba iš Indonezijos mažės, o įkraunamų baterijų paklausa Kinijoje augo.

Dėl ESG poreikių gamybai išaugo sąnaudos, kad būtų palaikomos aukštesnės labai reikalingo metalo kainos.

Iš esmės tikimasi, kad metalo pasiūla ir toliau mažės, o paklausa augs.

Tebevykstančius tiekimo sutrikimus dėl tanklaivių trūkumo ir logistikos kliūčių paaštrino prasidėjęs Rusijos ir Ukrainos karas, dėl kurio atsirado gilesnis metalo paklausos ir pasiūlos disbalansas, sudarantis sąlygas kainų sprogimui.

LME bando atkurti tvarką

Pranešimai LME svetainėje skelbiama, kad uždarymo metu birža dirbo siekdama „įvertinti rinkos sąlygas ir įgyvendino papildomus veiklos susitarimus“, kad būtų lengviau grįžti prie tvarkingos prekybos.

Priemonės apėmė kainų limitų nustatymą, kad jie veiktų kaip grandinės pertraukikliai, jei prekyba taptų pašėlusi. Kainų ribos leistų taikyti tik 15 % viršutinę ir apatinę ribas bet kurią dieną, kaip „papildomą rinkos stabilizavimo mechanizmą“.

LME pripažino ne biržos duomenų fiksavimo beveik realiuoju laiku svarbą ir išplėtė nuostatas, leidžiančias teikti kasdienes ataskaitas. Tačiau yra „operatyvinių iššūkių įgyvendinant tai per trumpą laiką“.

Kainų fiasko

Kainų ribos pasirodė neveiksmingos kovo 16 d. atnaujinus rinką. Prekiautojams bandant pasitraukti iš suteptos rinkos, kainos peržengė 15% ribą, skaičiuojant nuo kritimo eilinėmis prekybos dienomis. Dėl to LME paskelbė „sutrikdymo įvykį“.

„Trikdymo įvykis“ padidino netikrumą dėl kainos, nes LME trikdžių įvykių gairėse teigiama, kad biržos pareigūnai „toliau skelbs šias sutrikdytas oficialias kainas ir sutrikusias uždarymo kainas savo rinkos duomenų srautuose. Tačiau tokios kainos formaliai nėra oficialios kainos ir uždarymo kainos sutartims, kurios nėra LME sutartys. Be to, rinkos dalyviams „rekomenduojama atsižvelgti į atitinkamas sutarčių sąlygas (pvz., su savo sandorio šalimis), kad nustatytų, kokį poveikį gali turėti sutrikdymo įvykiai (ir dėl to poveikį LME kainoms). Vertinant tokį poveikį neturėtų būti remiamasi šiame pranešime pateiktomis gairėmis.

Be to, dėl techninių kliūčių LME teigia, kad kai kurie sandoriai buvo įvykdyti žemiau nustatytos ribos 16^th, 17^d, ir 18^th kovo mėn., o vėliau buvo atšaukti pagal biržos taisykles ir procedūras.

Rinkos dalyviams jau įstrigus, prekybos pabaigoje LME negalėjo pateikti CSP (arba grynaisiais atsiskaitomų kainų). Pasaulis neturėjo nikelio „kainos“ etalono, bent jau ne iš LME. Nepaisant to, kad nebuvo oficialaus CSP, buvo paskelbtos „referencinės kainos“, todėl kilo daugiau painiavos.

Dėl kainų neapibrėžtumo šalys uždarė krosnis ir su nikeliu susijusias operacijas.

Balandžio mėnesį Finansinio elgesio tarnyba (FCA) pradėjo nepriklausomą peržiūrą, siekdama išsiaiškinti, kaip galima patobulinti rizikos valdymo priemones. Pavyzdžiui, tikimasi, kad įtraukus daugiau nepriklausomų direktorių, turinčių patirties prekyboje prekėmis, bus naudinga atkurti pasitikėjimą įmonės valdymu.

Kai kurie valdybos nariai taip pat gali turėti interesų konfliktų, pavyzdžiui, LME pirmininkas Gay Huey Evansas, kuris taip pat yra „Standard Chartered“ valdybos narys. Kai kurie dideli bankai galėjo susidurti su nuostolių banga, kol sandoriai nebuvo pakeisti.

Anglijos bankas (BoE) yra „atsakingas už LME Clear kaip pagrindinės sandorio šalies priežiūrą“ ir taip pat ėmėsi zondas balandį į biržos sprendimus.

Kas toliau?

LME patikimumas patyrė didžiulį smūgį – prekiautojai masiškai pasitraukė iš biržos.

Šiandien, 8 d^th Birželio mėn. yra galutinis terminas pateikti teisminę peržiūrą prieš LME. Jane Street, kiekybinės prekybos įmonė tai jau padarė už 15.3 mln.

Dienos pabaigoje galima tikėtis daugiau kostiumų.

LME savo ruožtu teigia, kad tai yra „be pagrindo“ ir turi 21 dieną pateikti oficialų atsakymą JK teismams.

Galų gale

LME atgaivinimas atrodo labai sudėtingas, nes tai dar labiau padidina biržos bėdas dėl rinkos dalies praradimo kitiems žaidėjams, tokiems kaip Šanchajaus ateities sandorių birža.

Atsiranda tendencija, kad gamintojai visiškai apeina biržas, kuria savo platformas ir tiesiogiai parduoda per internetinius aukcionus. Pasak Juergo Kiener iš Šveicarijos Azijos sostinės, ličio rinkoje tai jau įvyko labai daug. Kasyklose taip pat organizuojami išvežimo susitarimai, kai metalai gali būti pristatomi tiesiogiai galutiniams vartotojams.

Buvo spėliojama, kad Kinijos vyriausybė gali siekti gelbėti Tsinghshan grupę, bet neturi reikiamo metalo. Rinkos stebės, ar yra kokių nors tokio žingsnio požymių.

Kur nusipirkti dabar

Norėdami investuoti paprastai ir lengvai, vartotojams reikalingas mažų mokesčių tarpininkas, turintis patikimumo įrašą. Šie brokeriai yra gerai įvertinti, pripažinti visame pasaulyje ir yra saugūs naudoti:

1. Etorus, kuriuo pasitiki daugiau nei 13 mln. vartotojų visame pasaulyje. Registruotis čia>
2. Capital.com, paprasta, paprasta naudoti ir reguliuojama. Registruotis čia>

*Kai kuriose ES šalyse ir JK investavimas į kriptovaliutą nereglamentuojamas. Jokios vartotojų apsaugos. Jūsų kapitalui gresia pavojus.