Akcijų indeksai baigė dar vieną nuostolingą savaitę prastai vasarį, investuotojams toliau diskutuojant apie ekonomikos ir pinigų politikos kelią. Tai neabejotinai paini rinkos perspektyva iš esminės perspektyvos, kai duomenų apie didesnę ir mažesnę knygos puses yra vienodas.
Informacija gali būti interpretuojama kaip geros arba blogos naujienos, priklausomai nuo žmogaus polinkių ir laiko tarpo – stipresnė ekonomika dabar gali reikšti tik didesnį FED griežtinimą ir sunkesnį nuosmukį vėliau.
Tai dinamika, kurią „Truist Advisory Services“ vienas iš vyriausiųjų investicijų pareigūnų Keithas Lerneris vadina „atvirkštine Tepper prekyba“, turėdamas omenyje aukštą prognozę. rizikos draudimo fondų valdytojas Davidas Tepperis 2010 m., kad ekonomika pagerėtų arba FED palengvės, bet kuriuo atveju paskatins rinką.
Šiandien galima rinktis tarp silpnesnės ekonomikos, kuri mažina infliaciją, bet taip pat smukdo įmonių pelną, mažindama turto kainas, arba stipresnę ekonomiką, kuri verčia FED dar labiau sugriežtinti infliaciją, taip pat mažindama turto kainas.
Praėjusios savaitės skaičiai investuotojams suteikė daug nerimo: pirkimo vadybininkų indeksai buvo stipresni, nei tikėtasi, sausio mėnesį šoktelėjo asmeninės pajamos ir išlaidos, vartotojų nuotaikos pakilo iki didžiausių per daugiau nei metus, o penktadienio ryto duomenys parodė karštesnė, nei tikėtasi, sausio mėnesio pagrindinė infliacija ir padidinus gruodžio mėnesio skaičių.
Šios
Dow Jones Industrial Average
smuktelėjo 2.99 % ketvirtą savaitę iš eilės. The
"Nasdaq Composite"
nukrito 3.33%, o
„S&P 500“
sumažėjo 2.67%.
Neturint esminių įrodymų viena ar kita kryptimi, verta patikrinti, ką sako diagramos. S&P 500 indeksas 2023 m. pakilo beveik 9% ir pakilo 17% nuo savo žemiausio lygio spalio viduryje. Tai sutapo su obligacijų pajamingumo mažėjimu, nes prekybininkai lažinosi dėl greitesnio palūkanų kėlimo pabaigos.
Nuo tada darbo vietos ir infliacija atėjo karšta, ir obligacijų pajamingumas vėl pradėjo kilti. S&P 500 vasarį nukrito daugiau nei 5%, o penktadienį baigiasi ties 3970, ty šiek tiek virš 200 dienų slankaus vidurkio, maždaug 3940 – tai pagrindinis techninis lygis, galintis veikti kaip atrama arba pasipriešinimas ralyje ar nuosmukio metu. Jei pertrauka būtų mažesnė, kitas paramos lygis būtų maždaug 3800, sako Lerneris, samdomas rinkos technikas.
S&P 500 indekso 5% atsitraukimas per pastarąjį mėnesį vis dar sudaro apie 17.5 karto didesnį pelną. Šių metų ralį lėmė vertės padidėjimas, o prognozuojamas pelnas per tą patį laikotarpį sumažėjo. Šis kartotinis yra maždaug lygus jo vidurkiui per pastarąjį dešimtmetį, tačiau šiandien yra daug daugiau neapibrėžtumo ir aukštesnių palūkanų normų.
Techninė pakilimo tendencija 10 metų iždo vekselisderlius lieka nepakitęs. Penktadienį siekęs 3.95 proc., jis 200 m. pradžioje du kartus atšoko nuo savo 2023 dienų slankaus vidurkio ir netrukus gali pakartoti savo spalio mėnesio rekordą – 4.23 proc., sako Lerneris. Tai tik padidintų akcijų vertinimo spaudimą.
Atrodo, kad pagrindai ir techniniai dalykai sutampa: esant dabartiniam lygiui, S&P 500 tiesiog nėra toks patrauklus. Vertė gali būti geresnė rinkos kapitalizacijos skalėje, kur mažos ir vidutinės kapitalizacijos indeksai vis dar viršija 50 dienų slankiuosius vidurkius, o vertinimai yra pigesni.
Rašykite Nikolajus Jasinskis [apsaugotas el. paštu]