Tikimasi, kad „Apollo“ akcijos padidės. Štai kodėl.

Tačiau „Apollo“ taip pat turi vieną didžiausių kredito platformų, kurios valdomas turtas siekia 373 mlrd. pagal gegužės mėnesio vadovybės pristatymą. Ji suteikė paskolas „Hertz Global Holdings“ (HTZ), Bombardierir

Naujoji tvirtovės energija
,
pagal savo svetainę.

„Apollo“, turėjusi 513 mlrd. USD AUM, taip pat turi nekilnojamojo turto ir infrastruktūros fondų. 

Tai vienas iš kelių viešai parduodamų alternatyvaus turto valdytojų, kurie apima

„Carlyle Group“

(CG), Blackstone (BX), TPG (TPG),

Mėlynoji pelėda

(pelėda),

Ares valdymas

(

ARES

) Ir

KKR

(KKR).

„Apollo“ akcijos nukrito maždaug 35%, kai spalį pasiekė aukščiausią 79.96 USD lygį. Ketvirtadienio pabaigoje grupė sumažėjo 30%. 

Sausio mėnesį Apolonas uždarė savo susijungimą su „Athene Holdings“, pensijų paslaugų bendrove, siūlančia anuitetus. Atėnė turi 246.1 milijardo dolerių viso turto ir 232.4 milijardo dolerių įsipareigojimų, pagal bendrovės interneto svetainę.

Kai kurie tikėjosi, kad sandoris „Apollo“ pavers turto valdytojo draudimo bendrove. Investuotojai taip pat nerimauja, kad dėl Athene susijungimo jos kainos ir pelno santykis sumažės. Prieš keletą metų „Apollo“ PE rinkiniu prekiavo paauglystėje, tačiau dabar jo kaina yra maždaug 7 kartus didesnė už pajamas, sakė Hone'as.

„Tai nuėjo per toli“, - sakė jis.

Vis dėlto Hone'as mano, kad „Athene“ sandoris alternatyvaus turto valdytojui suteiks reikšmingos naudos.

„Athene“ atstovė sakė, kad vienas didelis diegimas bus „Athene“ kintamo anuiteto pristatymas, kurio tikimasi vėliau šiais metais. Tai bus pirmasis jos produktas, leidžiantis turtingiems investuotojams gauti „Apollo“ lėšų.

„Athene“ istoriškai patyrė minimalius kredito nuostolius ir buvo geresni tais laikotarpiais, kai kredito rinkos patyrė reikšmingą įtampą, sakė Hone'as. Tai reiškia, kad ji turi labiau nuspėjamą, mažesnės rizikos atsakomybės profilį, palyginti su savo kolegomis. 

Pagrindinis „Athene“ produktas, anuitetai, „yra labiau paklausa, kai palūkanų normos kyla“, - sakė Hone'as Barron-aisiais.

Praėjusią savaitę „Apollo“ investuotojo atnaujinimo metu, kad „Athene“ iki 5 m. suteiktų apie 2026 USD už pajamų, susijusių su skirtumu susijusių pajamų dalį, arba SRE, tačiau Hone'as mano, kad tai įvyks iki 2023 m. (SRE reiškia skirtumą tarp to, ką Athene uždirba iš turto, atėmus sumą, kurią ji moka draudėjams ir įmoka eksploatacinės išlaidos.)

Hone'as teigė, kad investuotojai nepakankamai vertina Athene pelno galią. Apie 60% „Apollo“ pajamų gaunama iš Atėnės.

„Investuotojų susirūpinimas dėl Athene kreditų knygos atsparumo yra per didelis, ir aš matau, kad Athene taip pat gerai kapitalizuota, kad atlaikytų nuosmukį“, – sakė Hone'as el. paštu atsakyme į klausimus. 

Po Athene susijungimo pagerėjo „Apollo“ pajamų matomumas; Apie 90% „Apollo“ pajamų gaunama iš pajamų, susijusių su mokesčiais, arba FRE, taip pat iš SRE, rašoma pastaboje.

FRE apima visas valdymo mokesčiais pagrįstas pajamas (ir kai kuriuos operacijų mokesčius), atėmus veiklos išlaidas. NEMOKAMAI yra laikomi atsparesniais rinkos svyravimai ir stabilesnės nei perkeltos palūkanos.

„Apollo“ yra geriausioje padėtyje iš alternatyvaus turto valdytojų.

Pašalinus SRE vertę, grynąjį balansą ir grynąjį sukauptą perkėlimą, „Apollo“ prekiauja tik 4 kartus didesne nei FRE po mokesčių (atėmus akcijomis pagrįstą kompensaciją), rašoma Hone'o pranešime.

Rinka „Apollo“ FRE vertina 7.80 USD, o tai yra mažesnė nei kitų kolegų. Palyginimui, KKR FRE vertė yra beveik dvigubai didesnė už 15.50 USD, o „Carlyle“ – 23.30 USD, TPG – 19.80 USD, „Ares“ – 53.20 USD, o „Blackstone“ – 81.70 USD. 

Hone'as mano, kad „Athene“ akcija verta 40 USD, tačiau „Apollo“ akcijos penktadienį uždarytos ties 52 USD. Tai reiškia, kad rinka vertina visas kitas „Apollo“ verslas, tokias kaip kredito padalinys, taip pat privataus kapitalo ir nekilnojamojo turto fondai, 12 USD už akciją, sakė Hone'as. 

„Apollo“ turto valdymo padalinys „vertas reikšmingai daugiau nei draudimo bendrovė, tačiau rinka sako, kad čia nėra daug vertės“, – sakė jis.

Tai rodo potencialą augti, sakė Hone'as, kurio „Apollo“ kaina yra „pranoksta“ ir siekia 86 USD.  

Rašykite Luisa Beltran adresu [apsaugotas el. paštu]