(Bloomberg) – Blogiausius metus nuo 2008-ųjų akcijų biržoje taip pat prisiminsime, kai per du dešimtmečius vyraujančios investavimo strategijos nukrypo viena nuo kitos.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
Skirtingi turtai užklupo garsiausius JAV akcijų etalonus – S&P 500 metinis nuostolis buvo beveik 20% daugiau nei dvigubai didesnis nei Dow Jones Industrial Average. Tikslesnis palyginimas apima stiliaus kategorijas – vertę ir augimą – pastarosios atsilieka nuo pirmosios 3 kartus, o procentine išraiška jai praranda daugiausiai nuo 2000 m.
Daugelį metų tai buvo kiekybinių jaučių susilaikymas: vertė turėjo būti pergalė. 2022 m. taip atsitiko – bent jau santykiniu požiūriu – dėl augimą stabdančių jėgų santakos, pradedant augančiomis obligacijų pajamomis ir baigiant griežtėjančiu Federaliniu rezervu. Sunkiai klostėsi per dešimtmetį po finansų krizės vyravusių superįkrautų megakapių. Vietoj jų atsirado energijos, draudimo ir maisto akcijos.
„2022 m. užgeso potvynis ir turėjome pamatyti, kas plaukiojo nuogi“, – sakė Andrew Adamsas iš Saut Strategy. „Tai pirmieji metai, kai reikėjo daryti ką nors kita, o ne tik nusipirkti lašinukų ir laikyti, kad užsidirbtumėte pinigų.
Jei 2022 m. sekėsi gerai, portfelio kūrimo srityje buvo priimtas vienas sprendimas: apsisaugoti nuo jautrumo palūkanų normoms. Tai buvo Mahmood Noorani, Londone įsikūrusios analitikos tyrimų įmonės „Quant Insight“ generalinio direktoriaus, prašymą maždaug prieš metus iš kliento, nerimaujančio dėl augimo ir kredito rizikos. Noorani paliepimu, portfelio valdytojas 25 % apkarpė populiarius pavadinimus, tokius kaip Meta Platforms Inc. ir PayPal Holdings Inc., ir tokia pačia suma padidino tokiose įmonėse kaip Coca-Cola Co. ir Shell Plc.
Po keturių mėnesių maišymas pasiteisino: 4 procentiniais punktais pagerėjo grąža, palyginti su tuo, kas būtų nutikę, jei tokie pakeitimai nebūtų atlikti.
Atvejo tyrime pabrėžiama pagrindinė 2022 m. tema: kai infliacijos kelias ir Fed politika tampa visa apimančia rinkos jėga, kiekvienas tampa makroprekybininku. Atsižvelgimas į dideles ekonomikos tendencijas gali vėl užgožti akcijų rinkimus naujaisiais metais, nes Kinija ką tik pašalino paskutinius savo Covid pažabojimus, o JAV įkaista diskusijos dėl recesijos.
Pinigų valdytojai „galų gale sutinka, kad pasaulis, kuriame esame, reiškia, kad jei jie nori išlaikyti savo vienos atsargos alfa ir visus fundamentinius tyrimus, kuriuos jie atlieka, tada atsiranda makrokomandos ir, žinoma, jas išpučia vis dažniau“, - sakė Noorani. interviu. „Kad išgyventų šiuos makro periodus, kad jie iš tikrųjų galėtų nuimti tą alfa derlių, jie turi žinoti makrokomandas.
Infliacijai ir Fed politikai dominuojant naujienų srautuose, investuotojai kovojo su „viskas arba nieko“ rinka, kurioje atskirų įmonių pagrindai atsitraukia į antrą planą. „Lockstep“ akcijų judėjimas – vieną dieną aukštyn, kitą – žemyn, kaip audros nuvilnijo per rinką, nes paranoja dėl infliacijos keitėsi su optimizmu, ekonomika gali atlaikyti FED kovą su ja. Per 83 atskiras sesijas 2022 m. mažiausiai 400 S&P 500 narių judėjo ta pačia kryptimi, o šis rodiklis viršija visus, išskyrus vienerius metus nuo 1997 m.
Nuo prekių iki obligacijų ir valiutų beveik kiekvienas turtas buvo priklausomas nuo tokių įvykių kaip Rusijos invazija į Ukrainą ir dramatiškas Anglijos banko įsikišimas į vyriausybės obligacijas. „Barclays Plc“ stebimas kryžminės turto koreliacijos matas šiais metais iki rugpjūčio mėn. padvigubėjo ir yra vienas aukščiausių per pastaruosius 17 metų.
Šiame kursų apsėstame pasaulyje išryškėjo vienas pastebimas modelis: akcijos judėjo kartu su iždo vertybiniais popieriais ir JAV dolerio atžvilgiu. Tiesą sakant, tai nutiko 28 skirtingas savaites šiais metais – tokio dažnio nebuvo bent jau nuo 1973 m.
Nors nuolatiniai kryžminiai turto santykiai buvo palaima tendencijas sekantiems fondams, jis sukėlė skausmą akcijų rinkėjams, ypač tiems, kurie tvirtai laikėsi senųjų technologijų ir augimo numylėtinių.
„Jei visi esame sąžiningi, žmonėms, kuriems šiais metais sekėsi labai prastai, sekėsi prastai, nes jie iš tikrųjų nelabai suprato, kas iš esmės vyksta su palūkanų normomis ir šiuo nauju paradigmos pokyčiu“, – sakė partneris Mattas Frame'as. „Bornite Capital Management“, akcijas renkančiame rizikos draudimo fonde, kuris pritraukė šortus prieš technologijų akcijas ir sumažino akcijų pozicijas, tikėdamasis, kad Fed pasiseks. „Ir tie, kuriems šiemet sekėsi gana gerai, to tikrai nematė, bet žinojo, kaip prisitaikyti prie tokio besikeičiančio kraštovaizdžio.
Nepaisymo centrinio banko veiksmo pavojų geriausiai iliustruoja prasčiausių S&P 500 rezultatų laikas 2022 m. Visi penki didžiausi indekso savaitiniai nuosmukiai įvyko prieš pat FED susitikimą arba aplink jį.
Pasak „Quant Insight“ Noorani, daugiau profesionalų pripažįsta, kaip svarbu suprasti, kaip makro jėgos veikia rinkos veiklą. Įmonės makro rizikos produktas, kuris siūlo analizę apie santykį tarp turto kainų ir daugiau nei 20 rizikos veiksnių, tokių kaip likvidumas ir palūkanų normos lūkesčiai, šį ketvirtį užsiregistravo keliolika naujų klientų po to, kai vasarą užmezgė partnerystę su Goldman Sachs Group Inc. Tai daugiau nei iš viso keturi papildymai per pastaruosius devynis mėnesius.
Artėjant kitiems metams, bendrojo vidaus produkto augimas tapo vienu dominuojančiu veiksniu akcijų rinkai, rodo įmonės modelis.
„2023 metų rizika yra nuosmukis ir kredito ciklo posūkis“, – sakė Noorani. „Dabar mūsų tikslas yra kreiptis į savo klientus ir potencialius asmenis ir paskatinti juos pažvelgti į savo pasaulinio BVP augimo ir kredito skirtumų riziką.
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2023 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/roads-split-2022-stocks-one-211352132.html