Atos: nuo suvyniojimo iki susprogdinimo, kai IT grupė ieško perkrovimo jungiklio

„Atos“ mėgavosi ne vienerius metus trunkančiu įsigijimu skatinamu augimu. Prancūzijos IT grupės plėtros strategijos trūkumai pradėjo ryškėti po to, kai 2021 m. pradžioje žlugo ambicingas pasiūlymas. Nepaisant to, investuotojai yra sukrėsti naujienų generalinio direktoriaus Rodolphe'o Belmerio pasitraukimo dėl restruktūrizavimo. Akcijos, nuo 2021 m. sausio nukritusios trimis ketvirčiais, antradienį atpigo dar 23 proc.

Belmeris, matyt, išvyksta po to, kai susipyko su kitais valdybos nariais dėl atsiskyrimo. Dėl nesutarimų buvęs „Eutelsat“ vadovas, pradėjęs dirbti tik sausį, negalėjo parduoti sandoriu pagrįsto atkūrimo plano privalumų.

Yra logika atskirti pelningą didžiųjų duomenų ir kibernetinio saugumo padalinį. Tai turėtų neleisti jį nuvilti senojo IT paslaugų verslo. Tai kenčia dėl probleminių senų sutarčių ir IT biudžetų, kurie perkeliami į debesų investicijas.

„Atos“ skaičiuoja, kad IT paslaugos kainuos 1.1 mlrd. eurų. Tikimasi, kad vienetas pradės nešti veiklos pelną tik 2025 m. Investuotojai jam skirs mažai vertės.

Didžiųjų duomenų ir kibernetinio saugumo verslas veikia sparčiai augančiose rinkose ir yra vertas daugiau. „Atos“ skaičiuoja, kad laisvas pinigų srautas, neatskaičius palūkanų ir mokesčių, iki 700 m. gali padidėti beveik penkis kartus iki 2026 mln.

Dosniai manykite, kad įmonė pasiekia savo tikslus. Taikant 7 procentų laisvo grynųjų pinigų srauto pajamingumą ir atėmus 400 mln. eurų planuojamų investicijų, „Atos“ investuotojams, kurie gautų 3.5 procentų, turėtų būti net 70 mlrd. Likusią dalį atitektų „rump“ įmonė, kad būtų galima finansuoti apyvartą.

Investuotojai turėtų būti skeptiškesni. 1.6–2021 m. „Atos“ reikia 22 mlrd. Dabar ši suma yra didesnė už rinkos vertę. Atsižvelgiant į silpnus pinigų srautus, yra rizika, kad grynosios skolos smarkiai padidės. „Citi“ teigimu, tai pažeistų skolos sutartį.

Atos tvirtina, kad tai nekelia pavojaus, todėl nereikia pritraukti daugiau kapitalo. Tačiau valdymo komanda yra neišbandyta. Bet kuris investuotojas, prisijungęs prie šios gelbėjimo misijos, gali pats suklusti.