Didelę pandemijos dalį automobilių dalių mažmenininkai aplenkė rinką. Dabartinis ekonominis neapibrėžtumas turėtų išlaikyti grupę greitųjų juostoje.
Automobilių dalių mažmenininkai turi reputaciją kaip gynybinės atsargos-juk automobilių remontas gali tik būti atidėtas taip ilgai, net ir nuosmukio metu. Yra priežasčių manyti, kad akcijos gali ir toliau gerinti.
„Kai galite nusipirkti šias akcijas tokiomis kainomis, atsiranda asimetrinė rizika / grąža“, – sako Maxas Wassermanas, „Miramar Capital“, kuriai priklauso „Advance Auto Parts“ ir „Gutenuine Parts“ akcijos, įkūrėjas. "Taip, jie galėtų nusileisti šiek tiek toliau, bet aukštyn yra daug daugiau."
Daugeliui amerikiečių labai svarbu turėti važiuojantį automobilį. Tai suteikia jiems paskatą ir toliau remontuoti savo automobilius, net kai transporto priemonių parkas sensta. „S&P Global Mobility“ duomenimis, vidutinis automobilis yra senesnis nei 12 metų. Originalios dalys apskaičiavo, kad senesniems modeliams techninė priežiūra paprastai reikalauja 800 USD per metus.
Vargu ar tai greitai pasikeis. Vartotojai linkę atidėti didelių bilietų, pavyzdžiui, automobilių, pirkimą, kai mažiau pasitiki ekonomika, o vidutinė naujo automobilio kaina pandemijos metu pakilo iki 47,000 38,000 USD nuo XNUMX XNUMX USD, nes lustų trūkumas sumažino transporto priemonių gamybą. Naudotų automobilių kainos pasiekė rekordines kainas, todėl daugeliui jie tapo nepasiekiami.
| Įmonė / žymeklis | Naujausia kaina | YTD pokytis | 12-Men. Pirmyn P/E | 2022E EPS augimas** | Rinkos vertė (bil) |
|---|
| Išplėstinės automobilių dalys / AAP | $178.75 | -25% | 12.8 | 14% | $10.8 |
| AutoZone / AZO* | 2,125.33 | 1 | 17.5 | 21 | 41.4 |
| Originalios dalys / GPC | 135.45 | -3 | 17.0 | 13 | 19.2 |
| O'Reilly Automotive / ORLY | 630.52 | -11 | 18.4 | 6 | 41.4 |
*Fiskaliniai metai baigiasi rugpjūtį **Per metus
Šaltinis: "FactSet"
2007–09 m. nuosmukis pabrėžė automobilių dalių parduotuvių atsparumą. Bendra akcijų rinka smuko maždaug per pusę, tačiau, išskyrus originalias dalis, automobilių dalių mažmenininkai beveik nenukentėjo. „AutoZone“ ir „Advance Auto“ akcijos išlaikė savo vertę per nuosmukį, o „O'Reilly“ akcijos prarado tik 10%.
„Nors vartotojų išlaidos automobilių dalių segmente per Didžiąją finansų krizę sumažėjo, jos sumažėjo mažiau nei bendra ilgalaikio vartojimo prekė ir atsigavo greičiau“ nei ilgalaikio vartojimo prekės ir bendras asmeninis vartojimas, pažymi Morgan Stanley analitikas Simeonas Gutmanas.
Analitikai teigia, kad ir elektrinių transporto priemonių šmėkla, kurios dažniausiai būna sudėtingesnės remontuojant „pasidaryk pats“, nekelia nerimo automobilių dalių pardavėjams. EV ir hibridai kartu sudarė apie 10 % JAV parduotų automobilių praėjusiais metais, o mažiau nei 1 % JAV keliuose naudojamų automobilių yra elektriniai.
„Visiškai elektromobilių daugės; tai nėra kvailas argumentas, bet prireiks metų, tikriausiai dešimtmečių, kol jie turės reikšmingos įtakos automobilių dalių mažmenininkų grąžai, sako Markas Giambrone'as, Barrow Hanley Global Investors JAV akcijų vadovas.
Nuo tada O'Reilly pakilo apie 20%. Barron-aisiais rekomendavo akcijas 2021 m. balandžio mėn., o S&P 500 per tą patį laikotarpį sumažėjo beveik 9%. Analitikai mano, kad bendrovė daugelį metų gali padidinti savo pajamas 12.5% kasmet, o tai yra didžiausias augimo tempas grupėje. Gutmanas neseniai atnaujino „AutoZone“, remdamasis jos gebėjimu perkelti didesnes kainas vartotojams, apsaugodamas maržas tuo metu, kai daugelis įmonių gali patirti spaudimą. Be to, augantis bendrovės megahubų skaičius sumažina pristatymo laiką.
„Pasidaryk už mane“ rinkos dalis, kurioje veikia NAPA, auga, nes automobilių remontas tampa vis sudėtingesnis ir siūlo 2.6 % dividendų pelną.
Tačiau dėl galimo pranašumo sunku įveikti „Advance Auto“.
Analitikai teigia, kad ankstesni valdymo klaidos, įskaitant blankų įsigijimų integravimą, turėjo įtakos akcijoms, o vykdymo rizika išlieka. „Valdymas vis dar sprendžia integracijos problemas“, – sako „MKM Partners“ analitikas Davidas Bellingeris. „Advance Auto“ neatsakė į prašymą pakomentuoti.
Bendrovė prekiauja maždaug 12 kartų didesniu nei išankstiniu pelnu, kuris yra mažesnis nei grupės 17–18 metų intervalas, nei jos pačios penkerių metų vidurkis – 17.3. Jis turi sultingą 3.4% pajamingumą ir neseniai padidino dividendus.
„Šiuo lygiu moku daug mažiau nei S&P 500 už daug didesnį pelną“, – sako Wasserman. Jam jau seniai priklauso originalios dalys, bet neseniai jis investavo į „Advance Auto“ ir mano, kad jis galėtų „lengvai susigrąžinti“ ir priartėti prie kai kurių ankstesnių aukštumų – 220 USD, palyginti su neseniai 178 USD. „Jūs nenorite pirkti šių akcijų, kai visi jas mėgsta“, - priduria jis.
Giambrone taip pat teigiamai vertina „Advance Auto“. „Mūsų nuomone, tarp Advance Auto ir O'Reilly nėra struktūrinio skirtumo. Jis buvo tiesiog istoriškai netinkamai valdomas, o jų maržos skiriasi nuo 500 iki 600 bazinių punktų“, – sako jis. (Pagrindinis taškas yra 1/100 procentinio punkto.)
Kai sudėtingoje rinkoje guma susiduria su keliu, automobilių dalių mažmeninės prekybos įmonės neturėtų atsitraukti.
Rašykite Teresa Rivas [apsaugotas el. paštu]