Kitą savaitę prasidės banko pajamų sezonas: nepamirškite atsikvėpti!

Keturi didžiausi JAV pasauliniu mastu sistemiškai svarbūs bankai (GSIB) praneša apie pajamas šį penktadienį, spalio 14 d.^th: CitigroupC
, „JPMorgan Chase“JPM
, Morganas StanleyMS
ir Wells FargoWFC
. Investuotojai, ekonomistai ir daugybė analitikų bei konsultantų nagrinės šių bankų pajamas, ieškodami ne tik bankų finansinės būklės, bet ir Amerikos ekonomikos krypties. Šie keturi bankai atstovauja apie 67% viso GSIB turto, kuris šiuo metu yra apie $ 10.7 trln. Visi keturi bankai, pateikę ataskaitas šį penktadienį, turi A arba aukštesnį reitingą, o tai reiškia, kad jų kredito kokybė yra aukšta. Kiti keturi JAV GSIB, Amerikos bankasBAC
, Bank of New York, Goldman Sachs ir State StreetSTT
ataskaitoje apie savaitės, spalio 17 d., pajamas^th.

Analizuojant banko pajamas, svarbu atsiminti, kad bankai uždirba trimis būdais: grynąja palūkanų marža, prekyba ir mokesčiais už tokias paslaugas kaip investicinė bankininkystė ir turto valdymas. Labiausiai nepastovios iš šių trijų kategorijų yra prekybos pajamos, nes joms didelę įtaką daro šalies rizika, makroekonomika, fiskalinė politika, geopolitinė rizika ir stichinės nelaimės, kurios gali turėti didelės įtakos palūkanų normoms, užsienio valiutų kursams, prekių kainoms ir vertybinių popierių kainoms.

Šiuo metu augančios palūkanų normos gali padėti kai kuriems bankams padidinti grynąją palūkanų maržą, nes dabar jie ima daugiau mokesčių už visas naujas paskolas ir kredito produktus, kuriuos jie patvirtina. Bankų grynosios palūkanų maržos mediana 2022 m. antrąjį ketvirtį padidėjo, palyginti su 2021 m. tuo pačiu laikotarpiu. Tikėtina, kad bankai turės naudos dėl reikšmingo vartojimo skolinimosi padidėjimo, kuris, kaip neseniai rašiau, yra rekordinėse aukštumose.

Tačiau baiminamasi, kad dėl didėjančių palūkanų skolininkams bus sunkiau grąžinti negrąžintą kreditą, ypač jei tie kredito produktai, pavyzdžiui, kredito kortelės, yra kintamų palūkanų produktai. Kai per ateinančias dvi savaites pasirodys banko pajamos, turėtume pažiūrėti, koks procentas pradeda prastėti paskolų, kitaip dar vadinamų neveiksniomis paskolomis (VPL). Tai paskolos, kurių skolintojai turi mokėti devyniasdešimt ar daugiau dienų. Jei neveiksnių paskolų lygis auga, taip pat turėtume pasidomėti, ar bankai didina savo paskolų nuostolių rezervus, dar vadinamus atidėjiniais; paskolų nuostolių atidėjinių padidėjimas reiškia, kad bankas ruošiasi skolininkų įsipareigojimų nevykdymo atveju. Paskolos nuostolių rezervas yra nepiniginis atskaitymas pelno (nuostolių) ataskaitoje. Taigi, jei bankai elgsis apdairiai, tikėtina, kad padidės paskolų nuostolių rezervai, kad būtų galima pasiruošti patarlei „lietingą dieną“, dėl kurios gali sumažėti grynasis pelnas, ypač bankuose, kurie labiau priklauso nuo grynosios palūkanų maržos. nei prekyba ir mokesčiai. 2022 m. antrojo ketvirčio pabaigoje mokėjimai buvo stabilūs. Bankai paprastai išskaito paskolas, kai skolininkai vėluoja mokėti daugiau nei 180 dienų.

Bankai tikrai galėtų nukentėti savo prekybos ir mokesčių srityse, ypač investicinės bankininkystės ir turto valdymo srityse. Turto kainų nepastovumas, daugiausia dėl netikrumo, ar Federalinis rezervų bankas gali suvaldyti infliaciją ir kada baigsis Rusijos invazija į Ukrainą, greičiausiai sumažins bankų prekybos pajamas ir turto valdymo mokesčius. Sumažėjęs susijungimų ir įsigijimų skaičius taip pat turės įtakos investicinės bankininkystės mokesčiams. Tikėtina, kad tokie bankai kaip Morgan Stanley ir Goldman Sachs, kurių pajamos didžiąja dalimi priklauso nuo prekybos pajamų ir investicinės bankininkystės bei turto valdymo mokesčių; jos nėra tokios diversifikuotos kaip JPMorgan Chase ir Citigroup, turinčios dideles paskolų knygas, taip pat prekybos ir mokesčius generuojančios įmonės.

RC Whalen, Whalen Global Advisors pirmininkas, tikisi, kad „mažesni bankai gaus pakankamai didelius pajamas, nes paskolų pajamingumas pamažu didės, tačiau sandorių pusė greičiausiai bus silpna ir pakenks Morgan Stanley, Citigroup, Goldman Sachs ir JPMorgan Chase. . Whalenas taip pat paaiškino, kad „3 m. trečiąjį ketvirtį verta žiūrėti į „Wells Fargo & Co“ (WFC), kuri šiuo metu smarkiai mažina savo balansą. Padidėjęs uždarbis 2022 m. trečiąjį ketvirtį gali būti šio ilgai prasčiau veikiančio pavadinimo katalizatorius. Kaip pažymėjome savo 3 m. antrojo ketvirčio išankstinio uždarbio sąrankoje, nedidelis WFC veiklos efektyvumo pagerėjimas, kuris siekė 2022 %, gali būti gana reikšmingas akcijoms.

Nors artimiausias dvi savaites potencialiai neigiamos žinios apie bankų pajamas gali sukelti didelį nerimą rinkos dalyviams, svarbu prisiminti, kurioje ekonomikos ciklo vietoje esame, ir nepamiršti atsikvėpti. Taip, JAV BVP šiek tiek mažėjo du ketvirčius iš eilės; tačiau darbo rinkos išlieka įtemptos, nors ir ne tokios įtemptos kaip anksčiau šiais metais. Nors finansinį svertą turinčių įmonių įsipareigojimų nevykdymo rodikliai, su kuriais susiduria daugelis bankų, didėja, įsipareigojimų neįvykdymo rodikliai vis dar yra gerokai mažesni nei buvo 2020 m., jau nekalbant apie finansų krizę.

Svarbu tai, kad dėl „Bazelis III“ ir „Dodd-Frank“ taisyklių ir sugriežtintos bankų priežiūros pratimų JAV GSIB yra gerai kapitalizuotos ir šiuo metu prognozuojama, kad jos bus likvidžios bent mėnesį, net jei būtų didelis kredito ar rinkos stresas. Keturi bankai, pranešantys šį penktadienį, yra dvigubai didesni už reikalaujamą aukštos kokybės kapitalą, reikalingą netikėtiems nuostoliams patirti; minimalus „Bazelis III“ bendrojo nuosavo kapitalo I pakopos (CET I) reikalavimas yra 4.5%. Ir bankai viršija reikalaujamą 100% likvidumo padengimo koeficientą (LCR); LCR matuoja, ar bankai vis tiek sugebės įvykdyti visus savo įsipareigojimus net ir esant dideliam stresui.

Naujausi šio autoriaus straipsniai:

JAV vartotojų skolinimasis pasiekė rekordines aukštumas

Šiais metais paskolų su svertu suma išaugo tris kartus

Didelės pajamingumo obligacijų ir sverto paskolų įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė didėja