Japonijos banko pranešimas: BoJ palaiko neigiamas trumpalaikes palūkanų normas

Japonijos bankas savo dviejų dienų posėdyje 16 d^th ir 17^th birželio mėn., išrinktas nepakeisti palūkanų normų. Trumpalaikės palūkanų normos liktų neigiamos – -0.1%, o ilgalaikės – netoli 0%.

BoJ ir gubernatorius Kuroda Haruhiko, kuriam dabar eina paskutiniai kadencijos metai, pabrėžė, kad ir toliau bus lengvos pinigų sąlygos, siekiant pagerinti anemišką augimą.

Ar ieškote greitų naujienų, karštų patarimų ir rinkos analizės?

Prisiregistruokite gauti „Invezz“ naujienlaiškį šiandien.

Tokia politikos pozicija tiesiogiai prieštarauja kitų pasaulinių centrinių bankų vykdomiems griežtinimams.

Rinkos žaidėjai spėliojo, kad BoJ gali atsisakyti itin žemų palūkanų politikos, nes viso pasaulio centriniai bankai pradėjo naują augimo ciklą, o šią savaitę Šveicarijos nacionalinis bankas yra saugi valiuta ir priklausoma nuo eksporto. tokia ekonomika kaip Japonija, pirmą kartą per 15 metų padidino palūkanų normas.

Straipsnio rašymo metu jenos kursas dolerio atžvilgiu yra 16.5% mažesnis per metus ir 21.6% per pastaruosius dvylika mėnesių.

Infliacija ir jenos kursas

Tikimasi, kad infliacija padidės dėl didėjančių telekomunikacijų sąnaudų, jenos silpnėjimo, dėl kurio padidės importo kainos, ir kitų išorės veiksnių.

Mėnesio infliacijos lygis balandžio mėn. pakilo iki 2.4% nuo 1.2% kovo mėn., nors jis buvo neigiamas dar rugpjūtį.

Aukštos prekių kainos ir tiekimo sutrikimai tiek dėl pandemijos, tiek dėl Ukrainos ir Rusijos karo pakėlė kainas tradiciškai infliacijos nemėgstančioje visuomenėje. Dėl naftos tiekimo ir žemės ūkio produkcijos trūkumo labai išaugo sąnaudos.

Tačiau, kadangi šalis dešimtmečius buvo defliacinėje aplinkoje, ji vis dar yra nutildyta, palyginti su kitomis šalimis.

Tiesą sakant, BoJ nori, kad infliacija padidėtų ir pagrindinė infliacija siektų daugiau nei 2%, po to, kai patyrė užsitęsusį defliacijos laikotarpį.

Tačiau didėjanti infliacija nereiškia, kad ekonomika yra sveika, nes kainas lemia ne spartesnė vidaus verslo veikla, o didesnės tarptautinės sąnaudos.

Kapitalo nutekėjimas ir jenos silpnėjimas

Kitų centrinių bankų veiksmai seka rekordiškai aukštą infliaciją keliose išsivysčiusiose šalyse dėl darbo jėgos trūkumo, pakilusių žaliavų kainų ir dėl Ukrainos ir Rusijos karo nutrūkusių tiekimo grandinių.

Dar visai neseniai jena buvo laikoma saugia valiuta. Tai buvo tikslas rinkoms sutelkti lėšas esant dideliam nepastovumui ir makroekonominiam neapibrėžtumui.

Pastaruoju metu tai kardinaliai pasikeitė, nes kiti centriniai bankai, pirmiausia Federalinis rezervų bankas, padidino palūkanų normas, kad sustabdytų aukštesnes kainas.

Doleris vis dar yra fiat valiutų karalius. Jos visame pasaulyje gerbiamos institucijos (palyginti su kitų šalių institucijomis), neprilygstamas obligacijų rinkų gylis ir gausus likvidumas paskatino investuotojus ieškoti prieglobsčio doleryje. Pagrindinių palūkanų normų kilimas pagerino grąžą, o kitos valiutos patraukė į JAV. Tai vadinama kapitalo nutekėjimu (iš Japonijos ir kitų šalių).

Dėl kapitalo nutekėjimo jenos paklausa sumažėjo, todėl jena, palyginti su doleriu, sumažėjo.

Dėl to importo kainos (pažymėtos doleriais) išaugo jenomis, o tai pagreitino sąnaudas ir infliaciją namuose.

Labai tikėtina, kad jenos kursas ir toliau silps, jei BoJ laikysis itin laisvos politikos, o Fed per kitą susitikimą sugriežtins 50–75 bazinius punktus. Tam tikra prasme valdžios institucijos tikisi, kad augimo tempai padidės prieš jenos nuvertėjimą.

Augimo iššūkiai

Japonijos augimas pandemijos metu patyrė staigų nuosmukį.

Ekonominė veikla pandemijos metu sustojo, o vidutinis amžius yra maždaug 49 metai, bendras produktyvumas išlieka žemas, o priklausomybės santykis ir toliau didėja.

Nebrangi jena gali paskatinti eksportą ir paskatinti augimą, tačiau kilimas greičiausiai bus ribotas, nes pasaulinis augimas sulėtės.

Kita vertus, lengvi pinigai užtikrina, kad „zombių“ įmonės ir toliau veiktų, o kita neefektyvi verslo praktika nebus panaikinta, o tai galiausiai kenkia augimo perspektyvoms.

Svarbiausia, kad pinigų politikos intervencijos turėtų suteikti trumpalaikį postūmį ekonomikai ir nėra tinkamos ilgalaikei politikai.

Tačiau BoJ mano, kad palūkanų kėlimas būtų katastrofiškas ir susilpnintų ir taip sudėtingą ekonominį vaizdą.

Pagal Momma Kazuo ir Yamamoto Kenzo, abu buvę BoJ vykdomieji direktoriai, tikrasis priešnuodis Japonijos augimo bėdoms gali slypėti struktūrinėse reformose. Tai paprastai būna ilgos, varginančios ryžtingų ir pasišventusių kolektyvinių veiksmų kelionės, palyginti su „lengvu“ sprendimu išlaikyti žemus tarifus.

Spekuliantai imasi BoJ

Rinkoje gausu pranešimų, kad vien trečiadienį BoJ įsigijo obligacijų už 5.2 mlrd.

Spekuliantai mano, kad dėl užsitęsusios itin laisvos pinigų politikos ir didėjančių importo kaštų infliacija turi didėti, o kartu ir obligacijų pajamingumas, todėl vyriausybės skolinimasis tampa sudėtingesnis.

BoJ kol kas įsipareigojo ginti savo viršutines ribas, tačiau tikėtina, kad rinkos agresyviau ataks jos pozicijas.