Bankai gali suklupti dėl nuosmukio. Tačiau Amerikos bankas yra kovotojas

Kadangi atrodo, kad Federalinio rezervų banko pirmininkas Jerome'as Powellas beveik ketino sukelti ekonominį skausmą keliais agresyviais palūkanų normų kėlimais, kad numalšintų infliaciją, investuotojai nerimauja, kad nuosmukis sukels problemų bankams. Taip buvo istoriškai – didėjant nedarbo skaičiui, atsiranda probleminių paskolų ir vis mažiau žmonių nori skolintis grynųjų.

Bet ar toks scenarijus būtų šį kartą? Rinka jau atsisakė neigiamo ekonominio scenarijaus bankams, nekreipdama dėmesio į didesnių palūkanų normų kompensuojamąją naudą grynosioms palūkanų pajamoms. Tačiau ypač vienas bankas, Bank of America (BAC).

Antradienį vykusioje konferencijoje kalbėjo Bank of America finansų direktorius, suteikęs pasitikėjimo franšizės ir jos klientų tvirtumu. Žinia ta, kad JAV vartotojas yra geros būklės, o jo pagrindinis portfelis gerai veikia tiek vartotojui, tiek komercijai.

Didieji bankai jau dešimtmetį buvo išpirkimo karaliai. Nuo 2013 m. Bank of America išpirko 22% savo neapmokėtų akcijų, sumažindamas akcijų skaičių nuo 10.72 mlrd. iki 8.03 mlrd. BAC ir JP Morgan supirkimas buvo sustabdytas (JPM), kadangi šiais metais padidėjo reguliuojamojo kapitalo reikalavimai. Po pertraukos kaupti kapitalą – Fed padidino kapitalo reikalavimą Bank of America 90 bazinių punktų – šie bankai pirmenybę teiks ir atnaujins agresyvų išpirkimą ateinančiais ketvirčiais. Be to, BAC apskundė reikalavimą, abejodama Fed metodika.

Bankai gaus naudos iš palūkanų padidinimo, todėl padidės grynosios palūkanų pajamos. Šiais metais, baiminantis dėl recesijos, mažėjant pajamoms iš sandorių sudarymo ir laikinai sustabdžius akcijų supirkimą, didžiausių bankų akcijos svyravo. Bankų sektoriaus akcijos yra įstrigusios tarp teigiamų aukštesnių palūkanų ir nuosmukio bei paskolų praradimo baimių.

Ilgametis banko analitikas iš Wells Fargo Mike'as Mayo vertina BAC ir agresyviai siekia 55 USD. Jis mano, kad dėl pastarojo meto šališkumo investuotojai klaidingai mano, kad galimas nuosmukis bankams būtų rimtas kredito įvykis. Be to, jis mano, kad investuotojai nepakankamai vertina, kokiu mastu pramonės grynosios palūkanų maržos grįš arčiau įprastos po to, kai pastaruosius 14 metų buvo slopinamos taikant artimas nulines normas. Po Fed atlikto tyrimo ataskaitoje jis pažymėjo: „Po trečiadienio FED 75 bp palūkanų normos padidinimo mūsų pasitikėjimas didėja, kad NII turėtų augti greičiausiai per 4+ dešimtmečius. Riziką švelnina padidėjusi recesijos tikimybė, nors apskaičiuoto NII augimo pakanka, kad būtų kompensuoti 4 kartus didesni kredito nuostoliai.

BAC yra tame pačiame lygyje, kuriuo prekiavo 2018 m., tačiau pajamos padidėjo daugiau nei 20%, o neapmokėtos akcijos sumažėjo maždaug 20%. Palūkanų normos šiuo metu yra žymiai didesnės, o tai reiškia žymiai didesnį pelną 2023 m. Wall Street tikisi, kad pajamos padidės nuo 3.19 USD 2022 m. iki 3.81 USD 2023 m. Akivaizdu, kad investuotojai labiau susirūpinę dėl neigiamo nuosmukio potencialo diskontavimo, o ne dėl didesnio pajamų augimo. tarifus.

„Berkshire Hathaway“ valdo 12.85 % BAC, tai yra antra pagal dydį pozicija. Iš tikrųjų balsavimas dėl akcijų vertės pasiūlymo, ypač po to, kai vasario mėn.

Tiesa, Volstryto įmonės kovoja su lėtais investicinės bankininkystės mokesčiais ir sandorių sudarymo sausra. Kol Bank of America jaučia skausmą, JP Morgan, Goldman Sachs (GS) ir Morgan Stanley (MS) yra daug labiau apmokestinami draudimo ir investicinės bankininkystės mokesčiais.

Investuojant yra laikas sėti ir laikas pjauti. „Bank of America“ verta sėti sėklas investuojant į vieną iš geriausių bankų, kol sektorius yra nepalankus, o akcijos pigios – artėja prie maždaug 30 USD buhalterinės vertės. Kai ekonomika atsidurs iš palūkanų normos ir infliacijos neapibrėžtumo debesies, bus laikas gauti BAC naudą.