Kai dėl Rusijos įsiveržimo į Ukrainą dauguma besivystančių rinkų fondų krito, Perth Tolle laisvės indekso fondas išvengė daugumos skerdynių, nes despotų valdomos ekonomikos niekada nebus jos pirkimų sąraše.
Mį rytus svarbios pamokos neišmokstamos klasėje. 2003 m., praėjus metams po to, kai Hiustono pinigų vadybininkas Perthas Tolle baigė finansų studijas San Antonijaus Trejybės universitete, metus ji praleido Honkonge, gyvendama su savo tėvu, grįždama su savo kiniškomis šaknimis. Lankydamasis Šanchajuje Tolle susidraugavo su moterimi, vardu Maggie. Abiem buvo 23 metai, bet jos naujojo draugo tamsi istorija sukrėtė Tolle. Kol Tolle mėgavosi tipišku priemiesčio auklėjimu Plano mieste, Teksase, Maggie gyveno šešėlyje. Ji neturėjo nei gimimo liudijimo, nei mokyklos ar ligoninės įrašų, nei apsaugos tinklo. Kinijos vyriausybei Maggie neegzistavo. Ji buvo viena iš dešimčių milijonų vaikų, nukentėjusių dėl komunistų partijos vieno vaiko įstatymo, galiojusio 1980–2015 m. Kadangi jos tėvai jau turėjo sūnų, jie nuslėpė jos gimimą ir auklėjimą.
„Ši politika pakeitė mano kartos kultūrą, o demografinės nelaimės Kinijoje padariniai yra negrįžtami“, – sako 42 metų Tolle, gimęs Pekine, bet atvykęs į JAV būdamas 9 metų. skirtumas mano gyvenime ir rinkose“.
Kinija yra pagrindinė daugumos besivystančių rinkų fondų akcijų paketas, sudarantis 30 % MSCI besivystančių rinkų indekso, tačiau jei pažvelgtumėte į Tolle's Freedom 100 Emerging Markets ETF portfelį, nerastumėte nė vienos Kinijos akcijų. Fondas, kurį ji valdo kartu su Havertown, Pensilvanijoje įsikūrusiu ETF emitentu Alpha Architect, vis dar yra palyginti mažas, tačiau jis išaugo nuo 30 mln. USD 2021 m. pradžioje iki 200 mln. USD šiandien. Ji neturi investicijų ir Vladimiro Putino Rusijoje. Dėl to iki šiol MSCI besivystančių rinkų indeksas sumažėjo 17%, o Tolle's Freedom fondas – tik 7.5%. Pagalvokite apie „Freedom ETF“ kaip apie artimą populiarių ESG fondų giminaitį, tačiau užuot nerimavęs dėl aplinkos ar įmonės valdymo, Tolle vengia investuoti į režimus, kurie pažeidžia asmenines ir ekonomines laisves.
Ši rizika išryškėjo praėjusiais metais, kai Kinija skyrė daugybę savavališkų baudų savo didžiausioms technologijų įmonėms, įskaitant 2.8 mlrd. USD baudą „Alibaba“. Tencentas ir „Alibaba“ buvo priversti pažadėti daugiau nei 30 milijardų dolerių vyriausybės „bendros gerovės“ iniciatyvoms – tokį nusiraminimo gestą Tolle vadina „akcininkų vagyste“, – ir jų akcijos nukrito. Kinija taip pat privertė savo klestinčias internetines mokymo įmones tapti ne pelno siekiančiomis organizacijomis. Kelių milijardų dolerių turtai buvo ištrinti per naktį: Larry Chenas, Gaotu Techedu įkūrėjas, praėjusį pavasarį prarado 10 mlrd. Dėl Kinijos bėdų MSCI besivystančių rinkų indeksas 2.5 m. sumažėjo iki 2021%, o Tolle fondas pakilo 6.9%.
Ką turi laisvės ETF? Šiuo metu 21 % jos portfelio priklauso Čilės įmonėse, tokiose kaip Sociedad Química y Minera de Chile, viena didžiausių pasaulyje ličio (reikalaujama elektromobilių akumuliatorių) ir jodo, būtino rentgeno spinduliams, gamintojų. Taivanas taip pat gerai vertinamas, kaip ir Pietų Korėja bei Lenkija.
„Laisvesnės rinkos turi tvaresnį augimą. Jie greičiau atsigauna po lėšų išmokėjimo ir efektyviau naudoja savo kapitalą bei darbą“, – sako Tolle. „Visada tikėjausi, kad jie bus geresni, bet nesitikėjau, kad taip greitai.
Iš pradžių Tolle ketino stoti į teisės mokyklą, tačiau po studijų Honkonge ji pradėjo dirbti finansų patarėja Fidelity, pirmiausia Los Andžele, o paskui Hiustone. Ji turėjo klientų iš Rusijos, Irano ir Saudo Arabijos, kurie jai pasakė, kad nori vengti investuoti į savo gimtąsias šalis, palygindami tai su terorizmo finansavimu. Tas jautrumas atspindėjo tai, kaip ji jautėsi Kinijoje.
2014 m. ji pasitraukė iš Fidelity, kad augintų dukrą, tačiau toliau lankėsi pramonės konferencijose, kai svarstė laisvės fondo idėją. 2016 m. ji buvo pakviesta į išskirtinį „Cumberland Advisors“ investicijų valdytojų, prekybininkų ir ekonomistų susirinkimą „Camp Kotok“ Meino valstijos šiauriniuose miškuose. Pakeliui ten ji dalijosi vandens lėktuvu su Robu Arnott, Niuport Bičo (Kalifornijoje) įkūrėju ir pirmininku bei indeksavimo be didžiausios vertės indeksavimo strategijų šalininku.
„Jis išgirdo mano idėją, kol aš jį turėjau kaip nelaisvę lėktuve, nes jis nieko negalėjo padaryti. Jam tai patiko“, – prisimena Tolle.
Po trijų dienų žvejybos ir vyno gėrimo stovykloje Arnott įsipareigojo paremti Tolle ir vėliau tapo jos firmos „Life & Liberty Indexes“ investuotoja. Tolle sukūrė savo indeksą ir nusipirko jį BlackRock ir State Street, o tai ją atmetė. 2018 m. ji sudarė sandorį su Alpha Architect ir 2019 m. gegužę atidarė savo ETF. „Freedom 100 Emerging Markets ETF“ taiko 0.49 % išlaidų mokestį, kurio didžioji dalis tenka Tolle.
Dirbdama namuose Hiustone, Tolle kasmet subalansuoja savo indeksą, naudodamasi žmogaus laisvės indekso balu, kurį 165 šalyse apskaičiavo Cato institutas ir Fraser institutas. Indeksas ekonominę ir asmeninę laisvę vertina skalėje nuo 0 iki 10, naudodamas 82 kintamuosius, apimančius viską nuo įkalintų žurnalistų iki tarptautinės prekybos politikos.
Laisviausios besivystančios šalys, turinčios likvidžias rinkas 2021 m., buvo Taivanas (19), Čilė (28) ir Pietų Korėja – 31 (JAV užėmė 15 vietą). Tolle paima 10 ar 11 geriausių besivystančių rinkų ir įvertina jas pagal jų laisvės balus; tada ji išnagrinėja 10 didžiausių nevalstybinių akcijų kiekvienoje šalyje ir įvertina jas pagal rinkos ribą pagal jų šalies svorį.
Rusija ir Kinija užėmė atitinkamai 126 ir 150 vietas; 2019–2021 m. Indija nukrito iš 94 į 119, kai užtemdė internetą, kad nuslopintų ūkininkų protestus. Tolle ETF mažai rūpinasi tradiciniais ESG klausimais, tokiais kaip anglies pėdsakas, Brazilijos geležies milžino Vale ir Čilės miškų ūkio bei energetikos konglomerato Empresas Copec akcijų valdymas.
Nors fondas 2022 m. sumažėjo, jo turtas yra dvigubai didesnis nei 2021 m. dėl rekordinių įplaukų po Rusijos invazijos į Ukrainą.
„Tai, ką padarė Rusija, atvėrė investuotojams akis į riziką Kinijoje“, – sako Tolle. „Rinkos kapitalizacijos vertinimas tiesiog neveikia besivystančiose rinkose, nes sukuria diktatūros finansavimo monstrą. Štai ką mes esame čia, kad išspręstume“.
DAUGIAU NUO FORBŲ
Šaltinis: https://www.forbes.com/sites/hanktucker/2022/05/24/beat-the-market-by-investing-in-freedom–and-shunning-places-like-russia-and-china/