Akcijų rinka pastarosiomis dienomis mėgavosi nedideliu raliu, tačiau naujausi padidėjimai atrodo kaip pakilimas didesnio nuosmukio viduryje.
Mike'as Wilsonas, „Morgan Stanley“ vyriausiasis JAV akcijų strategas, nemano, kad pelnas išliks. „Atrodo, kad akcijos pradėjo kitą meškų rinkos mitingą“, – rašė jis. „Po to esame įsitikinę, kad kainos vis dar mažės.
Kodėl žmonės neturėtų pelno vertinti nominalia verte? Na, nenuostabu, kad akcijos įsitvirtino. Turgus buvo toks apgriuvęs, kad atrodė, kad prašosi jį nusipirkti.
Ketvirtadienį pasiekęs žemiausią tašką S&P 500 indeksas buvo 12% mažesnis už savo 200 dienų slenkamąjį vidurkį – tai ženklas, kad akcijos buvo gerokai nukritusios nuo ilgalaikės tendencijos. Indeksas buvo toliausiai žemiau savo 200 dienų slankaus vidurkio, koks buvo nuo žemiausio lygio 2020 m. kovą, kai prasidėjo pandemija.
„Ji [rinka] buvo perparduota“, – sakė Johnas Kolovosas, „Macro Risk Advisors“ vyriausiasis techninis strategas.
Dabar rinka gali būti numušta iš karto. Svarbiausia šiuo atveju yra vertinimai, kurie, be abejo, vis dar yra per dideli.
S&P 500 prekiauja šiek tiek daugiau nei 17 kartų daugiau nei bendras pelnas už akciją, kokį tikimasi per ateinančius 12 mėnesių gauti akcijos pagal rinkos etaloną, palyginti su šiek tiek daugiau nei 21 kartą metų pradžioje. Bet tai gali būti nepakankamai žema.
Problema ta, kad tokiame lygyje bendras EPS sudaro 5.8% už kiekvieną dolerį, kurį investuotojas moka už indeksą. Tai tik 2.8 procentinio punkto daugiau nei itin saugių 10 metų iždo obligacijų pajamingumas, šiemet išaugo. „Morgan Stanley“ teigimu, šis 2.8 procentinio punkto yra vienas žemiausių lygių nuo 2008–2009 m. finansinės krizės, todėl nėra daug kompensuoti investuotojams už riziką turėti akcijų.
Jei investuotojai ir toliau susilaikys nuo akcijų, tikėdamiesi didesnės grąžos, vertinimai gali kristi. Wilsono tikslas siekti S&P 500 lygio yra 3900, maždaug 4% žemiau dabartinio lygio, darant prielaidą, kad jis vertinamas 16.5 karto didesniu nei išankstinis uždarbis.
Galbūt tai neatrodo per daug minuso, bet jei rinka yra pakankamai blogos nuotaikos, nuosmukis gali būti dar blogesnis. „Mes vis dar manome, kad tikrosios vertės viršijimas iki neigiamos pusės yra įmanomas“, – rašė Wilsonas.
Jei S&P 500 indeksas nukristų iki 20 3,837, jis būtų meškų rinkoje ir sumažėtų XNUMX% nuo aukščiausio lygio. Atsargos tiesiog dar ne iš miško.
Rašykite Jokūbui Sonenshine adresu [apsaugotas el. paštu]