Saugokitės valiutos ir akcijų rinkų sąveikos

JAV dolerio (USD) metai buvo stiprūs, palyginti su dauguma pasaulio valiutų. Šiame straipsnyje paaiškiname šį žingsnį ir jo poveikį pasaulinėms akcijų rinkoms. USD kilimas sutapo su daugelio užsienio šalių ekonominiu silpnumu tuo metu, kai JAV Federalinis rezervų bankas didino palūkanų normas, o tai savo ruožtu paskatino JAV iždo obligacijų ir JAV valiutos paklausą. Tačiau pastaruoju metu pagal prekybą įvertintas JAV doleris (palyginti su išsivysčiusių rinkos valiutų krepšeliu) smarkiai sumažėjo dėl silpnesnių nei tikėtasi vartotojų kainų indekso ir gamintojų kainų indekso rezultatų. Dėl to krito JAV ilgalaikių obligacijų pajamingumas, o kartu ir JAV doleris. Kaip parodyta toliau pateiktame „DataGraph™“, JAV doleris išbando savo 200-DMA, kurią jis viršijo nuo 2021 m. birželio mėn.

Kasdienis prekybos svertinis USD (palyginti su euru, svaru, jena, franku, krona, Australijos doleriu), 2021 m. liepos mėn.–2022 m. spalio mėn.

Žvelgiant į toliau pateiktą ilgesnio laikotarpio mėnesinį DataGraph, JAV doleris smarkiai pakilo nuo 2021 m. žemiausio lygio iki naujausių aukštumų ir pabrango maždaug 28%. Trumpalaikį dolerio kurso viršūnę patvirtino žemesnės aukštumos spalio ir lapkričio pradžioje, o vėliau praėjusią savaitę staigus 50-DMA smukimas. Atsižvelgiant į pakilimo mastą ir staigų pastarojo meto žlugimą, gali būti, kad doleris formuoja ilgesnio laikotarpio viršūnę, nors dar nesulaužė ilgalaikės paramos.

Mėnesio prekybos svertinis USD (palyginti su euru, svaras, jena, frankas, krona, Australijos doleris), 1993–2022 m.

Svarbu atkreipti dėmesį į valiutų poveikį pasaulinėms akcijų rinkoms. Didžioji dalis USD kilimo prasidėjo 2022 m. pradžioje, o tai sutapo su daugelio pasaulio rinkų piko laiku. Dažnai dėl stipraus JAV dolerio užsienio akcijų rinkų, ypač besivystančių rinkų, rezultatai yra santykinai prastesni. Tai dar labiau pablogėja JAV įsikūrusiems investuotojams, turintiems užsienio fondų, nes JAV doleriais pagrįstiems ETF kenkia augantis doleris. Paskutinis daugiametis JAV dolerio silpnumo laikotarpis (2002–2007 m.) sutapo su stipriais pasaulinės rinkos rezultatais (USD reikšme) ir ypač pasireiškė besivystančiose rinkose. Taigi, augantis doleris padeda JAV akcijų rinkai santykinį pranašumą.

Nuo metų iki šios dienos (YTD) ir per pastarąjį dolerio piką žala kitoms valiutoms buvo plačiai paplitusi, kaip matyti iš toliau pateiktos lentelės; kai kurie labiausiai paveikti asmenys prarado 8–20 % nuo XNUMX m. rugsėjo mėn. Vienintelės santykinai nepažeistos pagrindinės valiutos buvo Brazilijos realas ir Meksikos pesas.

2021 m. pabaigoje vietinių akcijų rinkų aukštumas ir valiutos nuvertėjimas JAV dolerio atžvilgiu lėmė tai, kad šios užsienio akcijų rinkos nuo metų pradžios iki rugsėjo mėnesio JAV doleriais sumažėjo vidutiniškai 25 %. Vienintelės rinkos (naudojančios populiarius ETF kaip tarpinius serverius), kurios nesumažėjo bent 20%, buvo Brazilija, Indija, Meksika ir Tailandas, kaip parodyta kitame puslapyje esančioje lentelėje.

Pasirinktos ne JAV pasaulinės akcijų rinkos ir valiutų pasikeitimas, 12-31-2021–9-30-2022

Tačiau per pastarąsias šešias savaites įvyko didelis posūkis, kai JAV doleriais prekiaujama užsienio rinkos ETF stipriai pakilo, nes sustiprėjo perparduotos pagrindinės akcijų rinkos ir užsienio valiutos.

Pasirinktos pasaulinės valiutos, palyginti su USD, 9-30-2022–11-17-2022

Geras ne JAV akcijų rinkų atstovas yra Vanguard Total Intl Stock Index ETF (VXUS).VXUS
). Jis sureagavo į JAV dolerio silpnumą ir pakilo maždaug 15% nuo žemiausio rugsėjo mėnesio lygio, todėl santykinis rodiklis, palyginti su S&P 500, buvo geras.

Tačiau, nors VXUS ir anksčiau bandė pasiekti dugną santykiniais dydžiais, jam nepavyko įveikti daugiau nei dešimtmetį trukusios žemesnių santykinio stiprumo (RS) kritimo tendencijų, palyginti su S&P 500. Nors dabartiniai buvę JAV ETF fondai to nepadarė. egzistavo iki 2008 m., paskutinį kartą pasaulinės rinkos viršijo rezultatus (ilgiau nei 2–3 ketvirčius), palyginti su JAV, buvo per USD 2002–2007 m. augimą ir platų ne JAV augimą (žr. USD mėnesio diagramą aukščiau).

Vanguard Total International Stock Index ETF, 2015 m. gruodžio mėn. iki 2022 m. rugsėjo mėn

Šiuo metu dar per anksti reikalauti kartoti tvaraus užsienio rinkos pranašumo ir JAV dolerio silpnumo periodą. Tiesą sakant, pasaulinės rinkos ir užsienio valiutos vis dar turi įrodyti daug daugiau nei vis dar ilgalaikė pirmaujanti USD ir JAV rinka. Šiuo metu šansai vis dar yra susiję su ilgalaikiu JAV dolerio ir akcijų rinkos prastumu. Tačiau, jei pažvelgsime į būdus, kaip investuoti į šį potencialą, mums patinka tarptautinės rinkos, pirmaujančios šiame trumpesnio laikotarpio ralyje visame pasaulyje. Konkrečiai, tai yra Italija, Vokietija, Prancūzija, Korėja, Pietų Afrika ir Meksika. Šios rinkos per pastarąsias šešias savaites išaugo 15–25 %, skaičiuojant JAV doleriais, ir yra arba viršijančios 200 DMA, arba bandomos iš apačios.

Focus Foreign Markets ETF veikla, 2022 m. sausio mėn.–2022 m. lapkričio mėn

Keletas pagrindinių temų, padėjusių užsienio rinkoms trumpalaikį lyderiavimą, yra prabangos prekės Prancūzijoje ir Italijoje; Pramonė Vokietijoje ir Korėjoje; Bankai ir nekilnojamasis turtas Meksikoje; ir mažmeninė prekyba Pietų Afrikoje, be kita ko.

Tarp kitų rinkų, į kurias reikėtų atsižvelgti, yra Japonija, kuri pastaruoju metu auga ne taip pat, bet pasižymi dideliu našumu kapitalo įrangos, vartotojų cikliškumo ir technologijų sektoriuose; Indija, kuri taip pat mažiau auga, bet yra ilgalaikė pasaulinė lyderė, kurioje aktyviai dalyvauja technologijų, pagrindinių medžiagų, finansų ir vartotojų sektoriai; ir Kinija/Honkongas, kuris buvo vienoje iš sunkiausių akcijų rinkų ir daug ilgesnį laikotarpį nei dauguma. Šioje rinkoje pradeda atsirasti naujų lyderių sveikatos priežiūros, kapitalo įrangos ir vartotojų ciklo sektoriuose.

Jei yra vienas aiškus laimėtojas dėl JAV dolerio atsitraukimo, tai yra pasaulinė pramonė. iShares Global Industrial ETF (EXI), kuris siekia sekti S&P Global 1,200 pramonės sektorių, yra puikus būdas stebėti bendrą erdvę. JAV rinkai jis priskiriamas 55%, tačiau tai yra daug mažiau nei JAV visų sektorių pasaulinių indeksų svoris. Jame yra akcijų iš 18 šalių, turinčių didelį svorį aviacijos ir (arba) gynybos, mašinų, statybinių produktų, statybos, užsakomųjų paslaugų, personalo ir rinkos tyrimų, įvairių operacijų, elektros įrangos, taršos kontrolės, oro linijų, logistikos ir laivų ir (arba) bėgių srityse. Iš toliau pateikto savaitinio DataGraph matyti, kad staigūs santykiniai rezultatai per pastaruosius du mėnesius (sutampa su JAV dolerio viršūne) yra gana aiškūs, o RS linija (palyginti su S&P 500) šį mėnesį pasiekė aukščiausią YTD lygį. Šis sektorius gerokai viršija savo 40 WMA ir yra netoli rugpjūčio mėnesio piko išbandymo, kurį nulėmė stiprumas JAV, JK, Japonijoje, Vokietijoje ir Prancūzijoje, be kita ko.

iShares Global Industrials ETF, 2015 m. gruodžio mėn. – 2022 m. rugsėjo mėn

Išvada

Nors mes vis dar rekomenduojame investuotojams didžiąją dalį akcijų investicijų turėti JAV, mes norime išlikti budrūs dėl galimų tendencijų pokyčių į užsienio rinkas. Šiuo atžvilgiu stebėsime pastarojo meto santykinį JAV dolerio ir akcijų rinkos silpnumą, ar nėra požymių, kad atėjo laikas užimti agresyvesnes pozicijas užsienyje. Taip pat stebėsime daugiau užuominų apie tai, kas gali prisijungti prie pramonės kaip kitos plačios lyderystės srities.

Bendraautorius

Kenley Scott direktorius, tyrimų analitikas William O'Neil + Co., Incorporated

Kaip įmonės pasaulinio sektoriaus strategas, Kenley Scott pateikia savo požiūrį į savaitinius sektoriaus akcentus ir parengia Pasaulinę sektoriaus strategiją, kurioje pabrėžiami nauji teminiai ir sektoriaus pranašumai bei silpnybės 48 pasaulio šalyse. Jis taip pat apima pasaulinius energijos, pagrindinių medžiagų ir transporto sektorius bei turi 65 serijos vertybinių popierių licenciją.