Bideno Azijos bankininkai pareikalauja 3.5 trilijono dolerių

Kadangi JAV iždo pajamingumas didėja iki 5%, Azija patiria daugiau nei PTSD.

Nagrinėjama potrauminio streso sutrikimo patirtis yra 1997–1998 m. regiono finansų krizė, kurią sukėlė dolerio šuolis. Šis epizodas, kaip ir šiandien, įvyko agresyviai sugriežtinus Federalinį rezervą.

Dėl to kilęs JAV iždo pajamingumo padidėjimas sukrėtė Aziją. Laikui bėgant valiutos susiejimo su doleriu tapo neįmanoma apginti. Pirma, Tailandas leido kaišteliui nutrūkti. Tada Indonezija, po to Pietų Korėja. Malaizija taip pat buvo nustumta į ekonomikos slenkstį.

Šiandien Jerome Powell Fed didina palūkanų normas panašiai kaip Alano Greenspano Fed beveik prieš 30 metų. Tai pastūmėjo 10 metų JAV Iždo pajamingumas iki 4.1 proc.. Kai infliacija yra dvigubai didesnė, o JAV valstybės skola viršija 31 trilijoną USD, ar tikrai 5% pajamingumas gali būti toli?

Rinkai artėjant prie šios ribos, Azija turi maždaug 3.5 trilijono dolerių problemą. Tiek kainuoja JAV iždo fondai, ant kurių sėdi Azijos centriniai bankai. Japonija ir Kinija turi maždaug po 1 trilijoną dolerių, o dar 1.5 trilijono dolerių yra paskirstyta Honkonge, Indijoje, Filipinuose, Singapūre, Pietų Korėjoje, Taivane ir kitur.

Dešimties metų JAV pajamingumas Aziją sužlugdys keturiais būdais. Pirma, didžiuliai fiskaliniai nuostoliai, kylant pajamoms, Azijos vyriausybės patiria didelių nuostolių. Du, smarkiai aukštesni tarifai yra katastrofa Azijos eksporto skatinamai ekonomikai. Trečia, investuotojams bėgant pasitikėjimas būtų papildoma žala. Ketvirta, Azijos centrinių bankų didelio posūkio nuo dolerio pasekmės.

Pastaroji rizika investuotojams kilo nuo 2008 m. Lehman Brothers krizės. 2009 metais tuometinis Kinijos premjeras Wen Jiabao pareiškė, kad Pekinas „nerimauja dėl mūsų turto saugumo“ ir paragino JAV „gerbti savo žodžius, išlikti patikima tauta ir užtikrinti Kinijos turto saugumą“.

Po dvejų metų, 2011 m., „S&P Global Ratings“ nurodė Wen'ui, kai atšaukė Vašingtono AAA statusą. Kylant infliacijai, didėjant skoloms ir stiprėjant JAV politinei poliarizacijai, kyla klausimas, ar prezidentas Joe Bidenas susiduria su didžiausiu istorijoje maržos reikalavimu.

Žinoma, yra argumentas, kad Azija yra įstrigusi. Bet koks žingsnis siekiant sumažinti JAV skolos riziką beveik neabejotinai sukeltų paniką pasaulio rinkoms. Turbulencija bumerangu sugrąžins Azijos kelią labai žiauriai.

Nepaisant to, rizika, kylanti virš Azijos rinkų, panaši į 1990-ųjų pabaigą, gali padidėti. Didėja tikimybė, kad FED pirmininkas Powellas vadovaus ir toliau žygių tarifai per ateinančius mėnesius.

Kadangi šis sugriežtinimas iš Vakarų apvertė Azijos metus, Kinija deda daugiau nei pati, kad sukeltų priešpriešinį vėją arčiau namų. „Covid-Zero“ strategija, kurios Kinijos lyderis Xi Jinpingas, atrodo, negali mesti, jau pastūmėjo didžiausios Azijos ekonomikos augimą iki 30 metų žemiausio lygio.

Dabar kyla naujų rūpesčių, kad trečioji Xi ką tik užsitikrinusi kadencija gali būti grubi Kinijos bendrojo vidaus produkto atžvilgiu. Xi save supa lojalistais, kurie gali teikti pirmenybę saugumui, o ne ekonomikos augimui ir struktūrinėms reformoms.

Azijos centriniai bankai taip pat paprastai atsitraukia nuo perteklinių pastarųjų metų paskatų. Tai greičiausiai reiškia papildomą priešpriešinį vėją iš rytų. Tai ypač pasakytina apie tai, kad infliacijos lygis didėja nuo JAV iki Seulo.

Tuo tarpu Fed kitą savaitę artėja prie dar vieno 75 bazinių punktų griežtinimo žingsnio. Ekonomistai taip pat atidžiai išnagrinės, kaip FED pareigūnai paaiškina savo veiksmus ir bet kokias užuominas apie tai, kur viskas juda.

„Jų kalba šiuo klausimu bus labai svarbi, nes bet koks jų tonas sušvelnins akcijas ir obligacijas bei pakenks dolerio kursui ar dar labiau vanagiška kalba turės priešingą poveikį“, – sako strategas Davidas Kelly iš JPMorgan Asset Management.

Apskritai, sako ekonomistas Padraicas Garvey iš ING banko, yra nedaug įtikinamų ženklų, kad JAV veikla vėsta, kad atgrasytų Fed. „Šis paskutinis žingsnis įtikinamai atgal virš 4% per 10 metų JAV yra dar vienas patvirtinimas, kad žemų tarifų aplinka labai atsilieka“, – sako Garvey. "Atrodo, kad vienintelis būdas yra padidinti rinkos kainas."

Visa tai daro Japoniją blogąja prasme. Beveik 30% jenos nuosmukis šiais metais yra mini krizė Tokijui. Fed didinus palūkanų normas, Japonijos kelių dešimtmečių strategija didinti eksportą per valiutų kursus žlunga.

32 metų žemumose buvusi jena privertė Japoniją importuoti infliaciją greičiau, nei gali atlaikyti ekonomika. Prieš metus Tokijas kovojo su defliaciniu spaudimu. Šiandien vartotojų kainos auga 3% metiniu tempu.

Rizika yra ta, kad Japonijos bankas imsis veiksmų padidinti jeną. Jei tai lems didelius BOJ turto pirkimo pokyčius, pasaulinės rinkos gali drebėti. Tai vienas didžiausių Niujorko universiteto ekonomisto Nourielio Roubini rūpesčių dėl pasaulinės finansų sistemos šiais metais.

Slenkantis Kinijos juanis yra rizika. Kadangi Xi savaitgalį užsitikrino normas laužantį trečią vadovo kadenciją, juanis susilpnėjo link 7.3 už dolerį. Kartu su didėjančia Kinijos infliacijos rizika, silpnesnis valiutos kursas padidina tikimybę, kad nekilnojamojo turto vystytojai gali nemokėti skolos doleriais.

Silpnesnis jenos ir juanio kursas gali būti neišvengiamas, nes JAV pajamingumas artėja prie 5%. Ir pakeiskite viską, ką investuotojai manė žinantys apie pasaulio ekonomiką, artėjančią 2023 m.