„Boeing“ 13 problemų valdymas nevisiškai atpažįsta: „BofA“.

Amerikos kosmoso milžinas Boeing (BA) pranešė apie 1 m. pirmojo ketvirčio pajamas praleistus lūkesčius praėjusią savaitę, dar labiau padidindamas akcijų nuosmukį, kuris nuo 2021 m. vidurio smuko. Remiantis neseniai atlikto Amerikos banko duomenimis (BAC) Pasaulinio tyrimo ataskaitoje yra 13 pagrindinių priešpriešinių vėjų, kurių „Boeing“ vadovybė visiškai nepripažįsta.

„Boeing įgijo reputaciją, pripažįstanti ir prisitaikanti prie iššūkių, kai jie tapo aiškūs visiems kitiems“, – rašoma pranešime. „Dabar investuotojams kyla klausimas, kokie iššūkiai nėra įtraukti į „Boeing“ perspektyvą ir vis tiek gali atsirasti.

Atsižvelgdama į šiuos gresiančius iššūkius, „BofA“ išlaiko neutralų „Boeing“ akcijų reitingą, kurio tikslas yra 180 USD, palyginti su ankstesniu 220 USD.

„Boeing“ iššūkiai

1. 7.9 milijardo JAV dolerių gynybos mokesčių iki šiol; dar ne pabaiga

„Boeing“ gynybos verslas iki šiol patyrė 7.9 mlrd. USD nuostolių. Ir nors bendrovė pastaruoju metu laimėjo sutartis dėl tokių orlaivių kaip KC-46, VC-25B, T-7A ir MQ25, tiekimo grandinės problemos, infliacinė aplinka ir įtempta darbo rinka gali ir toliau daryti spaudimą sąnaudoms ir gynybos programas.

2. 787 — ilgas kelias pataisyti ir palaikyti

787 buvo pristatyti nutrauktas „BofA“ duomenimis, nuo 2021 m. gegužės mėn. Apskritai „Boeing“ komercinių lėktuvų pardavimas pirmąjį ketvirtį sumažėjo 3%. Aviacijos ir kosmoso gamintojas ir toliau gamina „labai žemu tempu“ ir jau sukaupė apie 1 mlrd. USD orlaivių atsargų.

3. 737 MAX 10 pradėjimas eksploatuoti 2023 m. esant didelei rizikai

737 MAX-7 ir 737 MAX-10 šiuo metu vyksta FAA sertifikavimo procesas. Tačiau MAX 10 gali gerokai vėluoti pradėti eksploatuoti (EIS) ir patirti papildomų „Boeing“ išlaidų, jei jis nebus sertifikuotas iki metų pabaigos, nes pagal taisykles FAA išduoti tipo sertifikatą po gruodžio 27 d. , 2022 m., nebent skrydžio įgulos įspėjimo sistema atitiktų tam tikrus reikalavimus.

4. Susilpnėjęs pakartotinai parduodamų orlaivių grynųjų pinigų pelningumas

Istorija tęsiasi

„BofA“ tebėra susirūpinęs dėl 737 MAX ir 787 pakartotinės rinkodaros veiklos poveikio grynųjų pinigų maržoms. Ataskaitoje susilpnėjęs pelningumas buvo siejamas su mažesniais gamybos tempais, nepalankiu modelio / klientų deriniu ir pakartotinės rinkodaros kainomis.

5. 777X – 8 milijardai JAV dolerių ankstyvos produkcijos, kurios negalima susigrąžinti

„Boeing“ atidėjo pradėti eksploatuoti 777X-9 – reklamuojamas kaip „didžiausias ir efektyviausias pasaulyje dviejų variklių reaktyvinis lėktuvas“ – iki 2025 m., palyginti su ankstesniu terminu nuo 2023 m. pabaigos. Todėl 777X-9 gamyba bus pristabdyta 2022 ir 2023 m., todėl bus patirta 1.5 mlrd. USD neįprastų išlaidų, BofA sąmatos. Tai padidina 4 m. ketvirtojo ketvirčio 2020X 777 mlrd. USD išankstinį nuostolį ir sudaro 6.5 mlrd. USD bendros investicijos į orlaivį, kurių nesitikima susigrąžinti tiekiant.

6. Inžinerijos trūkumas, turintis įtakos dabartinėms programoms, didėja

BofA pažymi, kad per pandemiją ir MAX gamybos nutraukimą „Boeing“ prarado daug inžinierių, ypač tarp aukštesnio lygio. Esant įtemptoms darbo rinkos sąlygoms ir „Puikus pertvarkymas“, inžinierių talentai iš „Boeing“ veržiasi į kosmosą ir naujos kartos aviacijos technologijas.

7. Didėjanti JAV ir Kinijos prekybos ir karinė įtampa

Kadangi Kinija sudaro maždaug ketvirtadalį visos komercinių orlaivių paklausos, BofA mano, kad didėjanti ekonominė ir karinė įtampa tarp Vašingtono ir Pekino gali paskatinti Kiniją pasirinkti Airbus (AIR.PA) virš „Boeing“ dėl politinių priežasčių.

8. „Boeing“ – prieš vėją, o „Airbus“ – prieš vėją

Per ateinančius penkerius metus „Boeing“ susidurs su priešpriešiniu vėju, siekdama įveikti rinkos dalies praradimą didelių siauro korpuso orlaivių rinkoje ir valdyti 787 ir 777X gamybos problemas. BofA mano, kad „Airbus“ yra „kačių paukščio sėdynėje“ ir gali tinkamai reaguoti į „Boeing“ veiksmus. Vidutinės trukmės laikotarpiu „Airbus“ taip pat gaus naudos iš augančių ES gynybos biudžetų dėl Rusijos ir Ukrainos karo.

9. Naujas siauras korpusas: finansavimas, inžinerija, MTEP apribojimai

„BofA“ mano, kad „Boeing“ turėtų sukurti naują siauro korpuso reaktyvinį modelį su didesnėmis galimybėmis, nes „Airbus“ A321 ir A220 orlaivių linijos „nuima“ Boeing rinkos dalį siauro korpuso segmente. Nors ataskaitoje apskaičiuota, kad tokia programa gali užtrukti nuo septynerių iki aštuonerių metų ir investuoti mažiausiai 15 milijardų dolerių, susirūpinimas dėl inžinerinės jėgos trūkumo ir mažų išlaidų tyrimams ir plėtrai yra pagrindinė kliūtis kuriant naujus produktus.

10. Neaiški paslaugų strategija

„Boeing“ tikėjosi, kad „Boeing Global Services“ (BGS) per dešimtmetį nuo 50 m. taps 2016 mlrd.

„Nuo pandemijos pradžios vadovybė šio klausimo nekomentavo ir tapo akivaizdu, kad „Boeing“ nori sumenkinti buvusį tikslą ir pasitraukti nuo jo“, – rašoma pranešime.

11. Reguliarus dividendų trūkumas gali atstumti kai kuriuos investuotojus

„BofA“ nemano, kad „Boeing“ pradės reguliariai mokėti dividendus, kol nepasieks konservatyvesnio sverto lygio. Tai kelia grėsmę „Boeing“ akcijoms ir gali atstumti potencialius investuotojus link kitų „akcininkams palankių“ vardų aviacijos ir gynybos srityje, pavyzdžiui, „Raytheon“ (RTX plėtinys).

12. Nuolatiniai iššūkiai siekiant pelno gali turėti įtakos kredito reitingui

14.7 m. pirmojo ketvirčio pabaigoje „Boeing“ turėjo 1 mlrd.

13. Rizika, susijusi su bendru sutarimu dėl grynųjų pinigų įvertinimų

„BofA“ laikosi 8.5–8.8 mlrd. USD metinių laisvųjų pinigų srautų (FCF) prognozės 2024–2026 m., o tai atspindi sulėtėjimą nuo 11.7 mlrd. USD 2023 m. Šis sulėtėjimas daugiausia susijęs su 737 MAX atsargų sudeginimo pinigų įplaukų pabaiga.

Thomas Hum yra Yahoo Finance rašytojas. Sekite jį Twitter @thomashumTV

Perskaitykite naujausias „Yahoo Finance“ finansines ir verslo naujienas

Sekite „Yahoo Finance“ Twitter, Instagram, "YouTube", Facebook, Flipboardir "LinkedIn