(Bloomberg) – Kylantis sutarimas, kad Federalinis rezervų bankas padidins palūkanų normas dar tik vieną ar du kartus, sukėlė naujų dilemų obligacijų investuotojams, kurie dabar turi nuspręsti, kurioms rinkos dalims susiklosčius tokiomis aplinkybėmis seksis geriausiai.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
JAV iždo rinka ketvirtadienį pasiekė lūžio tašką, kai ataskaita parodė, kad vartotojų infliacijos lygis sumažėjo iki žemiausio lygio per daugiau nei metus, o Filadelfijos Fed prezidentas Patrickas Harkeris po 15 minučių pareiškė, kad pritaria dar vienam palūkanų didinimo tempo mažinimui. Rinkos numanomi lūkesčiai dėl vasario mėnesio centrinio banko susitikimo dar labiau patraukė link ketvirčio punkto, o ne pusės punkto, ir pirmą kartą suteikė mažą šansą, kad kovo mėn.
Trumpalaikis ir vidutinis pajamingumas smarkiai sumažėjo ir pasiekė žemiausią lygį per tris mėnesius, o 10 metų pajamingumas nukrito žemiau 3.5%, o metų pradžioje pakilo nuo maždaug 3.8%. Lieka daug netikrumo; Anksčiau šią savaitę kiti du FED pareigūnai prognozavo, kad FED vienos nakties etalonas liks ilgiau nei 5%. Tačiau investuotojai, nustatydami pozicijas, pagaliau žiūri į didesnių palūkanų normų grėsmę.
„Rinka atsisakė visų Fed kalbų, susijusių su galutinio palūkanų normos didinimu nei 5 proc.“, – sakė Edas Al-Hussainy, „Columbia Threadneedle Investments“ kursų strategas. Pastaraisiais mėnesiais pirmenybę teikęs ilgalaikėms obligacijoms, jis tikisi, kad tarpiniams sektoriams geriausiai seksis artėjant žygio ciklo pabaigai. Galų gale, „kai Fed mums pasakys, kad tai yra paskutinis žygis – o kovo mėn. yra tinkamas statymas – tada priekinė dalis bus skirta imtis“.
Investuotojus į obligacijas praėjusiais metais nuliūdino augantis pajamingumas, nes Fed padidino savo vienos nakties palūkanų normų diapazoną daugiau nei keturiais procentiniais punktais, reaguodamas į spartėjančią infliaciją.
Sukaupę įrodymai, kad infliacija pasiekė aukščiausią tašką, leido FED sumažinti stabdžius gruodį, padidinus pusę punkto po keturių iš eilės trijų ketvirčių punktų žingsnių. Paskutinis vartotojų kainų augimo tempo sulėtėjimas gruodį – neįskaitant maisto ir energijos, ketvirtojo ketvirčio rodiklis buvo 3.14 proc., ty žemiausia per 15 mėnesių – sukėlė prekybos bangą.
Apsikeitimo sandoriuose, kuriuose nurodytos FED posėdžių datos, numatoma vienos nakties palūkanų norma sumažėjo iki 4.9%. Tik 29 baziniai punktai padidinami vasario 1 d. sprendimui – tai rodo, kad ketvirtis punktas yra palankesnis už pusę punkto, o mažiau nei 50 bazinių punktų – iki kovo.
Lažybų dėl trumpalaikių palūkanų normų opcionų pūga po infliacijos duomenų numatė neišvengiamą FED palūkanų kėlimo pabaigą ir papildomą rinkos nepastovumo sumažėjimą. Jie įtraukė didelį, išreiškiantį požiūrį, kad ciklas bus pristabdytas po vasario mėnesio.
„Trumpalaikių palūkanų norma yra susieta su infliacija, o tai lemia svyravimo veiksnys dėl to, kaip stipri ar silpna atrodo ekonomika“, – sakė Jasonas Pride'as, „Glenmede“ privačiojo turto vyriausiasis investicijų pareigūnas. „5% lėšų norma yra būtina, jei infliacija siekia 6% ir 7%, o ne tada, kai infliacija vėl sumažėja iki 3%, o metų vidurio metinė infliacija gali būti apie 3%. .
Be trumpalaikių palūkanų rinkos, naujoji sistema paskatino lažintis dėl papildomo iždo rinkos pelno.
Dėl iždo ateities sandorių ketvirtadienį įvykęs mitingas smarkiai išaugo atvirų palūkanų – sutarčių, kuriose yra pozicijų, skaičius – ypač 10 ir 5 metų trukmės obligacijų kontraktų. Padidėjimas prilygo 23 milijardų dolerių vertės paskutinio išleisto 10 metų banknoto įsigijimui, ty apie 20 % neapmokėtos sumos.
10 metų iždo pajamingumas, kuris praėjusiais metais pasiekė aukščiausią lygį, beveik 4.34%, per šešis mėnesius gali sumažėti iki maždaug 2.5%, jei infliacijos tendencija išliks, sakė Al-Hussainy.
„Didžioji dalis rizikos premijos ilgajame kreivės gale atspindi infliaciją, o jei ji mažėja greičiau arba net esant dabartiniam tempui, ilgajame gale yra didelis kilimo ir tūpimo takas perkainuoti“, – sakė jis.
Gali būti per anksti. Iždo rinkai gali būti skirtas konsolidacijos laikotarpis po jos staigių prieaugių.
„Infliacijos istorija dar nesibaigė ir rinkoje jaučiamas tam tikras pasitenkinimas, kad jie turi tinkamą Fed planą“, – sakė Lindsay Rosner, PGIM fiksuotų pajamų kelių sektorių portfelio vadovė.
Iždo pajamingumas praėjusiais metais buvo padidintas dėl trumpų išpirkimo terminų, tokių kaip dvejų metų, kurie išlieka didžiausią pelną duodanti rinkos dalis – maždaug 4.21%. PGIM tikisi, kad ši tendencija pasikeis, tačiau gali prireikti šiek tiek laiko, kol ji pradės veikti.
„Staetenas yra tinkama prekyba šiais metais, ir ji iš tikrųjų prasideda, kai Fed baigia žygius“, – sakė ji.
Ką stebėti
Ekonominis kalendorius:
Sausio 17 d.: Imperijos gamyba
sausio 18 d.: mažmeninė prekyba; gamintojų kainų indeksas; pramoninė gamyba; verslo inventorius; NAHB būsto rinkos indeksas; hipotekos paraiškos; Fed Beige knyga; Iždo tarptautiniai kapitalo srautai
sausio 19 d.: būsto pradžia; Filadelfijos Fed verslo perspektyvos; pretenzijos be darbo
Sausio 20 d.: Esami namų išpardavimai
Fed kalendorius:
Sausio 17 d.: Niujorko FED prezidentas Johnas Williamsas
Sausio 18 d.: Atlantos Fed prezidentas Raphaelis Bostičius; Filadelfijos Fed prezidentas Patrickas Harkeris; Dalaso Fed prezidentė Lorie Logan
sausio 19 d.: Bostono FED prezidentė Susan Collins; vicepirmininkas Lael Brainard; Williamsas
sausio 20 d.: Harkeris; Gubernatorius Christopheris Walleris
Aukciono kalendorius:
Sausio 17 d.: 13 savaičių, 26 savaičių sąskaitos
sausio 18 d.: 17 savaičių sąskaitos; 20 metų trukmės obligacijos
sausio 19 d.: 4 savaičių, 8 savaičių sąskaitos; 10 metų trukmės iždo vertybiniai popieriai, apsaugoti nuo infliacijos
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2023 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/bond-investors-crossroads-fed-pause-210000583.html