(Bloomberg) – Įsitikinimas, kad obligacijas reikia pirkti, padeda fondų valdytojams atsilikti nuo blogiausių metų per visą kartą.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
Net kai Federalinis rezervų bankas aiškiai pasakė, kad ketina toliau kelti palūkanų normas, kad užtikrintų tolesnę infliacijos pažangą, ir nesvarsto, kad prekybininkai gali sumažinti palūkanų normas, investuotojai jau yra apdovanoti už tai, kad pamatė vertę iždo rinkoje. Šią savaitę padidėjus iki 4.25–4.5 %, centrinio banko federalinių fondų palūkanų normos diapazonas viršija didžiausio pajamingumo iždo vertybinius popierius – tai įspėjimas investuotojams, kad nereikėtų ilgiau laukti pirkimo.
Keletą kartų šią savaitę dienos derliaus šuolis greitai išsisklaidė – tai ženklas, kad pirkėjai juos puola. Pirmasis įvyko po trečiadienio Fed sprendimo, kurį paskatino politikos formuotojai padidintos padidintos vidutinės prognozės dėl galimo aukščiausios politikos palūkanų normos ir infliacijos. Per ateinančias dvi dienas didelis euro zonos vyriausybių obligacijų išpardavimas, sukeltas niūrių Europos centrinio banko komentarų, lėmė tik laikiną JAV palūkanų normų atpigimą. Staigus iždo nepastovumo kritimas šią savaitę po FED sprendimo sustiprino investuotojų pasitikėjimą, kad pajamingumas nepasieks naujų aukštumų.
Susidomėjimas pirkti obligacijas atspindi požiūrį, kad infliacija tikriausiai pasiekė aukščiausią tašką ir smarkiai sumažės, net jei FED nėra pasirengęs padaryti tokios išvados. Taip pat, kad keturiais procentiniais punktais padidinta politikos palūkanų norma nuo kovo mėnesio sėja nuosmukio sėklą, dėl kurios galiausiai palūkanų normos bus sumažintos, jei ne 2023 m., tai 2024 m.
„Manome, kad 2023 m. perspektyvos pradeda šviesėti“, – sakė Marion Le Morhedec, pasaulinė AXA Investment Managers SA fiksuotų pajamų vadovė. Palūkanų augimas, kurį matėme šiais metais, „papildo obligacijų rinkos patrauklumą“, o centrinio banko sugriežtinimas „atrodo, kad mums dažniausiai atsiliko“.
Išskyrus dvejų metų skolos vertybinių popierių – jautresnius nei ilgesnio termino pajamingumas FED palūkanų normos lygiui – palūkanų normos visame iždo spektre vėl nesiekia 4%. Dvejų metų indeksas praėjusį mėnesį pasiekė beveik 4.80 %, o 10 metų – beveik 4.34 % spalį, o tai yra daugiametis rekordas. Atitinkamas obligacijų kainų nuosmukis šiemet nubraukė net 15% „Bloomberg Treasury Index“ vertės. Nors nuostolis buvo sumažintas iki maždaug 11%, tai vis dar yra blogiausias indekso penkių dešimtmečių istorijoje.
10 metų trukmės obligacijų pajamingumas šį mėnesį priartėjo prie 3.40 %, o tai paskatino lėtėjančios infliacijos ženklai spalio ir lapkričio mėnesio vartotojų kainų indeksų ataskaitose, o FED vadovas Jerome'as Powellas apžvelgė lėtesnį palūkanų kėlimo tempą, kurį centrinis bankas patvirtino padidinęs pusę punkto. gruodžio 14 d.
Be abejo, pajamingumo kritimas nuo aukštumų padidina investuotojų, kurie mano, kad dabar pats laikas pirkti, akcijų paketą. Naujos vidutinės FED politikos formuotojų prognozės, paskelbtos po šios savaitės susitikimo, parodė, kad jie tikisi aukštesnės 5.1% federalinių fondų palūkanų normos kitais metais, kad susidorotų su padidėjusia iki 3.5% pagrindinės infliacijos prognoze.
Powellas po susitikimo surengtoje spaudos konferencijoje pabrėžė, kad kadangi darbo rinka dar neparodė jokių reikšmingų švelnėjimo požymių, neaišku, kiek laiko prireiks politinei palūkanų normai išlikti savo aukščiausioje padėtyje. Tuo pat metu politikos formuotojų medianos prognozėse 2024 m. numatomas lėšų normos sumažėjimas iki 4.125 proc.
"10 metų 3.5% atrodo šiek tiek per mažas, bet tuo pat metu sunku įžvelgti spaudimą didinti vyriausybės obligacijų pajamingumą, kai infliacija pradeda bendradarbiauti", - sakė Andrzejus Skiba, "BlueBay" JAV fiksuotų obligacijų vadovas. pajamų komanda RBC Global Asset Management.
Kitą savaitę lapkričio mėn. gyventojų pajamų ir išlaidų duomenys turėtų parodyti, kad pagrindinė infliacija sumažės iki 4.6 %, o tai yra žemiausia nuo 2021 m. spalio mėn. Mičigano universiteto gruodžio mėnesio nuotaikų tyrimas, kuris bus patikslintas kitą savaitę, parodė, kad vartotojai tikisi 4.6 %. infliacija per ateinančius metus, taip pat mažiausia per daugiau nei metus.
Rinkos numanomi infliacijos lūkesčiai taip pat susilpnėjo, o penkerių metų iždo nuo infliacijos apsaugotų vertybinių popierių lūžio norma artėjo prie žemiausių per metus – maždaug 2.20 %. Tai rodo, kad investuotojai tiki, kad FED pavyks įveikti VKI normą, kuri lapkritį siekė 7.1%, o tai dar labiau sumažės nuo birželio mėnesio didžiausio 9.1%.
Penktadienį kalbėjusi San Francisko FED prezidentė Mary Daly sakė, kad centrinis bankas tebėra toli nuo savo kainų stabilumo tikslo ir dar turi daug nuveikti. Obligacijų prekiautojai nenusibodo.
Tačiau sezoninė dinamika apsunkina analizę, sakė Michaelas de Passas, „Citadel Securities“ linijinių palūkanų normų vadovas.
Padidėjęs obligacijų rinkos tonas „gali atspindėti metų pabaigos srautus, kai pinigai juda į obligacijas esant mažam likvidumui“, – sakė jis.
Tačiau po 400 bazinių punktų padidinus palūkanų normas, Fed nebekelia tokio pavojaus obligacijų investuotojams, kaip kadaise, todėl jie gali padaryti skirtingas išvadas.
„Fed iš esmės pasivijo situaciją vietoje“, – sakė de Passas. „Rinka mano, kad ekonomika ir darbo rinka blogės daug labiau nei FED.
Ką stebėti
Ekonominis kalendorius:
Gruodžio 19 d.: NAHB būsto rinkos indeksas
Gruodžio 20 d.: būsto pradžia
Gruodžio 21 d.: MBA hipotekos paraiškos; einamosios sąskaitos likutis; esami namų pardavimai; Konferencijų valdybos vartotojų pasitikėjimas
Gruodžio 22 d.: 3 ketvirčių BVP galutinė peržiūra; savaitės bedarbio pašalpos; pirmaujantis indeksas; Kanzaso Fed gamybos veikla
Gruodžio 23 d.: asmeninės pajamos ir išlaidos; ilgalaikio vartojimo prekių užsakymai; naujų namų pardavimas; Mičigano universiteto nuotaikų tyrimas
Fed kalendorius:
Aukciono kalendorius:
Gruodžio 19 d.: 13 savaičių; 26 savaičių sąskaitos
Gruodžio 21 d.: 17 savaičių sąskaitos; 20 metų obligacija
Gruodžio 22 d.: 4 savaičių, 8 savaičių sąskaitos; 5 metų PATARIMAI
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2022 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/bond-managers-sense-opportunity-yields-205805049.html