(Bloomberg) – Investuotojai į obligacijas, kamuojami didžiausių pastarųjų dešimtmečių svyravimų, ruošiasi kitam dideliam išbandymui: federalinio rezervo atsakui į didėjantį finansinį nestabilumą, kuris gali sužlugdyti kovą su infliacija.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
Kad ir ką bedarytų centrinis bankas, investuotojai patiria didesnį skausmą po to, kai nepastovumas išaugo iki lygio, kurio nebuvo matyti nuo 2008 m. finansų krizės. Neseniai smukęs iždo pajamingumas ir staigus Fed palūkanų normų perkalibravimas rodo, kad dar vienas 25 bazinių punktų padidėjimas yra labiausiai tikėtinas scenarijus šiame etape. Dabar Volstrytas tikrai nerimauja, ką pareigūnai darys po to.
Prekybininkai šiuo metu mato, kad centrinio banko lyginamasis indeksas metus baigia maždaug 3.8 proc., ty daugiau nei visu procentiniu punktu žemiau FED palūkanų normos gruodžio mėnesio „taškinio plano“, kuris pateikiamas kaip ketvirtinių ekonominių prognozių dalis. Tai kvailas scenarijus, kuris trečiadienį gali atsitrenkti į sieną, kai pasirodys naujos prognozės.
Infliacija išliko aukšta, o darbo rinka parodė atsparumą, nepaisant agresyviausios per pastaruosius dešimtmečius sugriežtintos kampanijos. Tai, ar Fed nuspręs sutelkti dėmesį į tai, ar teikti pirmenybę susirūpinimui dėl finansų sistemos sveikatos, gali nulemti palūkanų normų į priekį kryptį.
„Dabar tai yra dvipusė rizika ir tikriausiai net daugiau“, – sakė kursų rinkos veteranas Davidas Robinas, Niujorko TJM Institutional strategas. „Vienintelis Fed žingsnis, kuris tikrai nepatenka į stalą, yra 50 bazinių punktų padidėjimas. Priešingu atveju yra daug politikos tikimybių ir dar daugiau reakcijos-funkcijos tikimybių. Tai bus tarsi amžinybė iki kito trečiadienio 2 val.“
Viso nerimo metu plačiai stebimas MOVE indeksas, opcionais pagrįstas numatomo iždo svyravimo matas, trečiadienį pasiekė 199 taškus ir nuo sausio pabaigos padvigubėjo. JAV dvejų metų obligacijų, paprastai mažos rizikos investicijų, pajamingumas šią savaitę svyravo nuo 3.71% iki 4.53%, o tai yra didžiausias savaitinis intervalas nuo 2008 m. rugsėjo mėn.
Pasak „Bloomberg News“ apklaustų ekonomistų, Federalinis atvirosios rinkos komitetas kovo 21–22 d. vyksiančiame posėdyje palūkanų normas padidins ketvirtadaliu nuo dabartinių 4.5–4.75 proc. Fed vadovas Jerome'as Powellas iškėlė galimybę grįžti prie didesnių žingsnių, ty pusės punkto ar daugiau, jei tai pateisina ekonominiai duomenys. Tačiau tai buvo prieš tai, kai susirūpinimas dėl bankų sistemos sukėlė rinkas sugniuždymui.
Net esant neramumams, apėmusiam Credit Suisse Group AG ir kai kuriuos Amerikos regioninius skolintojus, Europos centrinis bankas ketvirtadienį ėmėsi planuoto padidinimo per pusę punkto, tačiau pasiūlė labai mažai užuominų apie tai, kas gali sekti.
Dabar kyla klausimas, ar pastarojo meto bankininkystės bėdos apribos FED gebėjimą kovoti su kainų padidėjimu, kuris, nors ir mažėja, ir toliau gerokai viršija 2 % tikslą.
„Skausmingiausias rezultatas būtų FED, kuris ateitų ir pasakytų, kad turime šią finansinio stabilumo problemą, ir ji sprendžiama“, – sakė Edas Al-Hussainy, „Columbia Threadneedle Investments“ kursų strategas. Tada FED galėtų tęsti savo kovą, kad įtvirtintų infliaciją ir toliau griežtintų, sakė jis. „Šiuo etapu rinka nėra pasirengusi tokiam rezultatui.
Dėl to kyla klausimas, ar rinkos kainodaros pokytis nebuvo per toli.
Taškų brėžinys
Dar gruodį JAV pareigūnai prognozavo, kad palūkanų normas didins lėtu tempu, o vidutinė prognozė 5.1 m. pabaigoje sieks 2023 %. Po Powello pastabų Amerikos įstatymų leidėjams kovo 7 d. sugriežtinimas – apsikeitimo sandorių prekiautojai padidino lūkesčius dėl didžiausio kurso iki maždaug 5.7%.
Šie statymai greitai žlugo, baiminantis dėl plačiai paplitusios bankų krizės, kuri gali sukelti kreditų krizę tuo metu, kai siaučia statymai dėl ekonomikos nuosmukio. Dabar apsikeitimo sandorių prekiautojai lažinasi, kad FED griežtinimas pasieks tik maždaug 4.8% gegužę, o palūkanų normos kris iki 2023 m. pabaigos.
Bet koks netikėtas Fed plano siurprizas būtų smūgis investuotojams, ypač po šio mėnesio didelio iždo akcijų rinkimo.
Annos Dreyer, T. Rowe Price bendros grąžos fondo portfelio valdytojos, vienintelis tikras dalykas tarp visų neapibrėžtumo yra „virvės traukimas“ tarp bankų užkrėtimo ir infliacijos. Būtent tai ir toliau skatins nuotaikas palūkanų rinkoje.
„Mes nežinome, kiek jie griežtinami ir kokį poveikį daro JAV augimui bei ekonomikai“, – sakė „Goldman Sachs Asset Management“ viešųjų investicijų vyriausiasis investicijų pareigūnas Ashishas Shahas. „Bankai ketina nustatyti aukštesnę skolinimo ribą ir tai sulėtins augimą. Išvada investuotojams yra tokia, kad jie turėtų labiau neapibrėžtumo įkainoti abiem palūkanų normų kryptimis.
Ką stebėti
Ekonominių duomenų kalendorius
kovo 21 d.: Filadelfijos Fed gamybos indeksas; esamų namų pardavimų
Kovo 22 d.: MBA hipotekos paraiškos
kovo 23 d.: pretenzijos be darbo; einamosios sąskaitos likutis; Čikagos Fed nacionalinis aktyvumo indeksas; naujų namų pardavimas; Kanzaso Fed gamybos indeksas
Kovo 24 d.: Ilgalaikio vartojimo prekių užsakymai; gamybos priemonių užsakymai; S&P Global JAV gamybos ir paslaugų PMI; Kanzaso Fed paslaugų veikla
Federalinio rezervo kalendorius
Aukciono kalendorius:
Kovo 20 d.: 13 ir 26 savaičių sąskaitos
kovo 21 d.: 52 savaičių sąskaitos; 20 metų obligacija
Kovo 22 d.: 17 savaičių sąskaitos
kovo 23 d.: 4 ir 8 savaičių sąskaitos; 10 metų iždo infliacijos apsaugoti vertybiniai popieriai
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2023 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/bond-market-set-more-tumult-200000259.html