Obligacijų rinkos, patiriančios istorinius nuostolius, vis labiau nerimauja dėl Fed, kuris „dar nemirksi“

Dėl to skolininkai iš JAV vyriausybės didžiosioms korporacijoms ir būsto pirkėjai sumokėjo daugiausiai gauti kreditą daugiau nei dešimtmetį. Išmokėjimas galiausiai turėtų būti mažesnė infliacija.

Tačiau daugeliui investuotojų į obligacijas per pastaruosius devynis mėnesius likę atviri kreditai reiškė, kad jų karjeroje turėjo ištverti staigiausią palūkanų normų svyravimą, nors skausmas vis dar gali nesibaigti.

„Perkame kai kuriuos iždo fondus, nes iš Fed gauname „Kool-Aid“ pagalbą“, – telefonu sakė Jackas McIntyre'as, „Brandywine Global Investment Management“ pasaulinių fiksuotų pajamų portfelio valdytojas.

Žinutė iš centrinių bankininkų buvo įžadas pareikšti maždaug 8% JAV infliacijos lygis iki Fed 2% metinio tikslo, taikant didesnes palūkanų normas ir mažesnį balansą, net jei tai reiškia skausmą šeimoms ir įmonėms.

„Tačiau to laikas yra sunkus ir kiek reikia griežtinti infliaciją“, - sakė McIntyre'as. „Fed nemirksi. Štai kodėl daugiau skausmo gali būti už kampo.

Pamatyti: Fed Cook palaiko aukštesnių palūkanų normų politiką

Blogiausias išpardavimas per 40 metų

Dramatiškas obligacijų perkainojimas šiais metais gali suteikti investuotojams labai reikalingą pertrauką po skausmingų devynių mėnesių.

Didžioji dalis obligacijų kainų poveikio gali būti susieta su palūkanų normų svyravimu, įskaitant 10 metų iždo pajamingumo etaloną,
TMUBMUSD10Y,
3.889%
kuris trumpai palietė 4 proc. rugsėjį, didžiausias nuo 2010 m., o penktadienį svyravo žemiau ir atšoko iki maždaug 3.9 %.

Norint gauti išsamesnį nuolaužų vaizdą, iždo išpardavimas nuo 2020 m. iki 2022 m. liepos mėn. kaip blogiausias per 40 metų Niujorko federalinio rezervų banko tyrėjų, bet ir trečias pagal dydį nuo 1971 m.

„Nemanau, kad obligacijų rinka tikrai žino, kuria kryptimi eiti“, – telefonu sakė Arvindas Narayananas, vyresnysis portfelio valdytojas ir vienas iš Vanguard investicinio lygio kreditų skyriaus vadovo. „Jūs tai matote kasdieniame nepastovime. JAV obligacijų rinka neturėtų prekiauti 20 bazinių punktų per dieną.

Atsižvelgiant į tai, finansų rinkų nepastovumas gali atrodyti toli nuo kasdienio gyvenimo riaumojanti darbo rinka kad Fed nori sutramdyti. Nepaisant to, prieglobsčio sektoriai, tokie kaip Treasurys, šiais metais smuko 12% (žr. diagramą), o mažesnės rizikos segmentų, tokių kaip įmonių obligacijos, bendra grąža spalio 17 d. buvo minus -4%.

Neabejotinai akcijos smuko dar labiau su S&P 500 indeksu
SPX
-2.80%
sumažėjo maždaug 23%, palyginti su per metus iki penktadienio, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-2.11%
nuo beveik 19% ir Nasdaq Composite
COMP,
-3.80%
„FactSet“ duomenimis, 31 proc.

Obligacijų pajamingumas ir kainos juda priešingomis kryptimis. Dėl aukštesnių palūkanų normų žemomis palūkanomis išleistos obligacijos tampa mažiau patrauklios investuotojams, o palūkanų mažinimas padidina obligacijų, siūlančių didesnę grąžą, patrauklumą.

„Jei ir toliau matysite įtampą rinkoje, o mes pateksime į nuosmukį, greičiausiai obligacijos pabrangs ir pralenks nuo čia“, – sakė Narayananas apie investicinio lygio įmonių pajamingumą, kuris šiuo metu yra beveik 5.6 % arba didžiausias nuo 2009 m. bet ir tai, kad „likvidumas išliks priemoka“.

Atsiranda įtrūkimai

Panašu, kad didžiosios korporacijos ir Amerikos namų ūkiai atlaiko palūkanų audrą, kuri apėmė finansų rinkas, o abi grupės per pandemiją skolinasi arba refinansuoja istoriškai žemomis palūkanų normomis.

Tačiau sritis, kuri atrodo drumstesnė, nepaisant pastaruoju metu padaugėjusių darbuotojų, kurie atsiskaito į darbą asmeniškai, buvo komercinio nekilnojamojo turto biuro dalis.

Žiūrėkite: Komercinio turto bėdos auga, kai tik 9% Manheteno biurų darbuotojų visą darbo dieną dirba biure

„Jūs tiesiog turite per daug vietos ir pasaulis pasikeitė“, – sakė Davidas Petrosinelli, „InspereX“, brokerio-pardavėjo, pardavimų ir prekybos generalinis direktorius.

Nors prekyba pakeistais vertybiniais popieriais produktais, pradedant hipotekos obligacijomis ir baigiant turtu užtikrinta skola, buvo jo specialybė, Petrosinelli teigė, kad pastaruoju metu skolų sandoriai kredito rinkose sunkiai peržengė ribą arba buvo atidėti, nes emisijos sąlygos pablogėjo.

„Manau, kad tai sunku išspręsti problemą“, – sakė jis, konkrečiai kalbant apie komercines hipotekos obligacijas, turinčias daug biuro patalpų, arba sverto paskolas iš įmonių, kurios mažiau toleruoja palūkanų kėlimą.

„Mes nematėme nieko panašaus į gilų nuosmukį tose srityse.