Obligacijų prekiautojai susiduria su savaite, kuri gali sugriauti bet kurią rinką, ramu

(„Bloomberg“) – tai buvo nepastovus laikas iždo rinkai – ir ateinanti savaitė beveik neabejotinai nebus išimtis.

Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“

Prekiautojai didžiausioje pasaulyje obligacijų rinkoje ruošiasi dar vienam kainų svyravimo etapui, kurį paskatino Federalinio rezervų banko susirinkimas, Iždo departamento ketvirtinis pranešimas apie skolos pardavimą ir besitęsiantis pasaulinis ekonominis netikrumas, skatinantis didelius pokyčius užsienio valiutų rinkoje.

Tikimasi, kad FED padidins bazinę palūkanų normą puse procentinio punkto, kai baigs savo dviejų dienų posėdį, kuris būtų didžiausias nuo 2000 m. Tačiau prekybininkai atidžiai stebės pirmininko Jerome'o Powello spaudos konferenciją, norėdami sužinoti daugiau apie kokias aukštas, jo nuomone, reikia padidinti, kad sumažintų infliaciją.

Tai bus paskelbta po to, kai tą pačią dieną Iždo departamentas paskelbs kas ketvirtį lėšų grąžinimą, kuriame bus detalizuotas būsimų obligacijų aukcionų dydis, kai Fed ruošiasi ištraukti paramą iš rinkos nepirkdamas naujų vertybinių popierių, kai subręs kai kurios jo turimos atsargos. Penktadienį Darbo departamentas paskelbs savo mėnesinę darbo vietų ataskaitą – esminį, rinką keičiantį šalies ekonomikos augimo ir infliaciją skatinančio darbo užmokesčio spaudimo matuoklį.

Dėl santakos gresia trumpalaikis stabilumas, kuris praėjusią savaitę įsiveržė į obligacijų rinką – pirmą kartą nuo vasario pabaigos, kai pajamingumas nepasiekė naujų aukštumų. Kylantis JAV doleris, kuris griežtina finansines sąlygas ir stabdo eksporto augimą, prideda naują kintamąjį prie ir taip sudėtingo skaičiavimo, ar iždo pajamingumas išaugo pakankamai, kad padengtų riziką.

„Yra tiek daug nežinomųjų, kad, manau, rinka išliks nepastovi, kol negausime aiškesnio ekonomikos augimo, nes FED iš tikrųjų didina palūkanų normas“, – sakė Margaret Kerins, BMO Capital Markets fiksuotų pajamų strategijos vadovė. „Rezultatų spektras vis dar per platus, kad būtų galima atmesti rinkos nepastovumą.

Istorija tęsiasi

Iki vėlyvo penktadienio JAV dvejų metų pajamingumas per savaitę pakilo maždaug 5 baziniais punktais iki 2.71%. Pajamingumas kilo devynis mėnesius iš eilės, o ilgiausia Bloomberg duomenų atkarpa siekia 1976 m. Tuo tarpu 10 metų pajamingumas svyruoja nedaug žemiau 2.98 % lygio, pasiekto balandžio 20 d. 2018 m. gruodžio mėn.

Remiantis „Bloomberg“ indeksu, obligacijų savininkai, jau dabar susidūrę su viena sunkiausių rinkų per pastaruosius dešimtmečius, padidintų nepastovumą, o JAV iždo vertybiniai popieriai šiais metais prarado daugiau nei 8 proc. Tai rodo, kad indeksas yra prasčiausių metų istorijoje, o 2.3 m. sumažėjo 2021 proc. Obligacijos visame pasaulyje nukentėjo nuo to paties, kaip centriniai bankai visame pasaulyje siekia pažaboti infliaciją.

Skaitykite daugiau: Pasaulinės obligacijos nustatytos prasčiausiam mėnesiui prieš palūkanų normų kėlimą

„Nemanau, kad pagrindiniai investuotojai į obligacijas dar nepabėgo nuo didelės infliacijos“, – sakė „JPMorgan Asset Management“ pasaulinės rinkos strategas Jordanas Jacksonas.

Daugelis prekiautojų tikisi, kad iždas trečiadienį paskelbs trečią, bet paskutinį ketvirčio ilgesnio laikotarpio skolų pardavimo mažinimo etapą, tikėdamasis, kad Fed nustatys kiekybinio griežtinimo arba QT pradžios datą. Kiti mano, kad dėl šios priežasties aukciono dydžiai išliks stabilūs.

Fed skolos panaikinimas, dėl kurio kiekvieną mėnesį gali sumažėti net 95 mlrd. Remiantis paskutinio FED posėdžio protokolu, ši mėnesinė viršutinė riba būtų padalinta tarp 60 mlrd. USD iždo ir 35 mlrd. USD hipotekos skolos.

Nepastovumą dar labiau padidina kova tarp tų, kurie mato didėjančią stagfliacijos riziką arba lėtėjantį augimą kartu su nepastovią infliaciją, ir kitų, kurie tikisi, kad FED greitai padidins savo palūkanų normą virš neutralios ir sukels recesiją. Neutrali norma yra lygis, kuris nei riboja, nei neskatina ekonomikos augimo.

„Deutsche Bank AG“ ekonomistai yra 2023 m. recesijos riziką slegiančių įmonių priešakyje ir prognozuoja, kad FED gali tekti pakelti palūkanų normas iki 6%, kad numalšintų keturis dešimtmečius aukštą infliaciją. Pasak bendrovės vyriausiojo JAV ekonomisto Andrew Hollenhorsto, „Citigroup Inc.“ mano, kad FED pakels palūkanų normas po pusę punkto kiekviename iš kitų keturių susitikimų, bet neprognozuoja 2023 m. nuosmukio, nors ir mano, kad nuosmukio rizika didėja.

Penktadienį paskelbtas rekordinis pirmojo ketvirčio užimtumo išlaidų padidėjimas paskatino pinigų rinkos prekybininkus paspartinti 2022 m. kainų tempą ir nuo dabar iki metų pabaigos sugriežtinti iki maždaug 2.5 procentinio punkto. Diena anksčiau nuogąstavimus dėl recesijos trumpam apkartino žinia, kad JAV ekonomika pirmąjį ketvirtį stebėtinai susitraukė.

„Aš kovoju su mintimi, kad ekonomika gali atlaikyti nuolatinį kėlimą, išskyrus neutralų ir QT“, – sakė Priya Misra, pasaulinė TD Securities palūkanų normų strategijos vadovė. „Manau, kad 10 metų pajamingumas turi daugiau galimybių kilti, nes QT srauto efektas įsijungia. Tačiau rinkoje nėra sutarimo dėl abiejų požiūrių. Žmonės mano, kad infliacija gali būti lipni ir tai neleis FED sulėtinti griežtinimo, bet aš manau, kad ekonomika nėra tokia atspari.

Ką stebėti

Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“

© 2022 Bloomberg LP