Obligacijos nejaudina Warreno Buffetto net po staigaus šių metų pajamingumo padidėjimo.
Remiantis naujausiais bendrovės duomenimis, „Berkshire“ rugsėjo 18.6 d. laikė 30 mlrd. USD vertės obligacijų, arba maždaug 4 proc. 10-Q ataskaita. Bendra obligacijų vertė šiais metais išaugo apie 2 mlrd. USD, o „Berkshire“ buvo beveik 49 mlrd. USD akcijų pirkėjas.
Rugsėjo 335 d. „Berkshire“ priklausė apie 30 mlrd. USD akcijų, įskaitant turimas dalis
"Kraft Heinzas
(KHC) ir
"Occidental Petroleum"
(OXY), kuriems taikomas specialus apskaitos režimas, ir kurie laikė 105 milijardus dolerių grynųjų pinigų (neįskaitant sumos geležinkelių ir komunalinių paslaugų įmonėse).
Didžioji Berkshire portfelio dalis remia didžiulį turto ir nelaimingų atsitikimų draudimo verslą, įskaitant automobilių specialistą Geico ir dideles perdraudimo įmones.
Dauguma P&C draudikų didžiąją dalį savo investicijų turi į obligacijas, nes nenori, kad akcijų rinkos nepastovumas pakenktų jų galimybėms apmokėti žalas. Reguliavimo institucijoms ir kredito reitingų įmonėms taip pat patinka didelių obligacijų saugumas. Pramonės lyderis
Chubb
Pavyzdžiui, (CB) rugsėjo 1 d. turėjo mažiau nei 111 % savo 30 milijardų dolerių vertės investicijų portfelio į akcijas, o Geico konkurento akcijų pozicija
Laipsniškas
(
PGR
), buvo mažiau nei 10 proc.
92 metų Buffettas laikosi kitokios krypties nei beveik visi kiti didieji draudikai – daug investuoja į akcijas ir turi daug grynųjų iždo vekselių pavidalu, o ne investuoja draudimo įmokas daugiausia į obligacijas. Buffettas mieliau laikytų grynuosius pinigus ir neprisiimtų obligacijų palūkanų normos rizikos. Priėmusi beveik nulinius grynųjų pinigų tarifus, „Berkshire“ pagaliau dabar gauna 4% trumpalaikių iždo vekselių pajamingumą.
„Berkshire investicijų į kapitalą lygis, palyginti su kolegomis, atspindi ilgalaikę praktiką, kurią palaiko didelis grynųjų pinigų kiekis jos balanse ir GEICO verslo derinys su santykinai trumpalaikiais įsipareigojimais“, – sako analitikė Cathy Seifert. su CFRA.
Berkshire'as iš karto neatsakė į prašymą pakomentuoti.
Registracija į naujienlaiškį
Peržiūra ir peržiūra
Kiekvieną darbo dienos vakarą mes akcentuojame svarbiausias tos dienos rinkos naujienas ir paaiškiname, kas gali būti svarbu rytoj.
Buffettas taip pat palankiai vertina šią vadinamąją štangos strategiją, apimančią akcijų ir grynųjų pinigų asmeninį investavimą. Jis nurodė, kad po jo mirties jo žmonai būtų įsteigtas fondas, į kurį būtų investuojama 90 proc
„S&P 500“
indekso fondų ir 10% iždo vekselių. Jo paties investicijos yra didelės nuosavybės teise. Jis turi apie 100 milijardų dolerių Berkshire akcijų, kurios sudaro apie 98% jo turto.
Pastebėtina, kad P&C draudikas Alleghany, kurį Berkshire įsigijo už maždaug 11.6 mlrd. USD spalio mėn., turėjo beveik tokį pat didelį obligacijų portfelį – beveik 17 mlrd. Alleghany turėjo beveik 3 milijardus dolerių akcijų.
Berkshire fiksuotų pajamų portfelis sudarytas labai konservatyviai. Ji sutelkta į JAV vyriausybių ir agentūrų skolą, taip pat užsienio valstybės skolą, kurios terminas yra trumpesnis nei penkeri metai. Manoma, kad užsienio skola daugiausia atsirado dėl užsienio draudimo reguliavimo institucijų įgaliojimų kai kuriems Berkshire tarptautiniam verslui.
Ką Berkshire pasakė savo naujausia 10-K ataskaita apie savo investicijas yra retenybė tarp draudikų: „Paprastai nėra tikslingo paskirstymo pagal investicijų rūšis ar bandymų derinti investicinio turto ir draudimo įsipareigojimų trukmę. Tačiau investicijų portfeliuose istoriškai buvo įtraukta daug didesnė nuosavybės vertybinių popierių dalis, nei įprasta draudimo pramonėje.
Berkshire metiniame akcininkų susirinkime balandį Buffettas kalbėjo apie tai, kaip draudikai refleksiškai valdo obligacijas, nepaisant mažo pajamingumo, ir kritiškai vertino „Progressive“, pagrindinį „Geico“ konkurentą automobilių draudimo srityje, nes jis iš esmės ignoruoja investavimo galimybes ir didžiąja dalimi teikia pirmenybę obligacijoms.
„Tikriausiai visi draudimo verslo atstovai pasakytų, kad mums priklauso obligacijos, nes taip elgiasi žmonės“, – sakė Buffettas, priešindamas šį požiūrį su intensyviu draudikų dėmesiu nustatant tinkamus įkainius draudėjams. Jis atkreipė dėmesį į tai, kad šiais metais draudikai perėmė savo tariamai saugius obligacijų portfelius dėl didesnių palūkanų.
Tada jis aptarė Peterį Lewisą, ilgametį „Progressive“ generalinį direktorių, kuris mirė 2013 m. po to, kai dėl aukščiausios klasės draudimo kultūros bendrovę pavertė viena geriausiai valdomų draudikų pasaulyje.
„Prieš 40 metų mano biure sėdėjo Piteris Lewisas ir velniškai protingas“, – prisiminė jis. „Akivaizdu, kad šis vaikinas buvo pagrindinis Berkshire draudimo konkurentas... ir labai ryškus ir viskas, bet jie tiesiog ignoravo investavimo pusę. Ir tai buvo taip pat svarbu, kaip ir draudimo pusė. Tačiau „Progressive“ aplenkė „Geico“ draudimo draudimo srityje, o „Geico“ vejasi „Progressive“ technologijų srityje.
Rašykite Andrew Bary adresu [apsaugotas el. paštu]