(Bloomberg) – Kelios drąsios sielos investuojančiame pasaulyje pradeda grįžti į obligacijas, kad galėtų įveikti artėjančią ekonominę audrą.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
Nors Volstryto skolos buliai buvo sutraiškyti visus metus, rinkos nuotaikos per pastarąją savaitę labai pasikeitė nuo infliacijos baimės prie augimo.
Rinkos lūkesčiai dėl JAV kainų augimo sumažėjo nuo aukštumų per kelerius metus, o nominalusis pajamingumas JAV, Vokietijoje, Italijoje ir JK sumažėjo. Tuo pat metu ataskaita, rodanti didesnį nei tikėtasi kainų augimą Amerikos vartotojams, nesugebėjo įžiebti ilgalaikio maišto – po istoriškai prastos metų pradžios išsekimo požymio.
Kai infliacijos spaudimas vis dar siaučia visur, niekas nėra įsitikinęs, kad pelningumas vienoje iš pagrindinių pasaulio rinkų pasiekė aukščiausią tašką. Tačiau argumentai teigia, kad turto klasė vis dar siūlo galingą apsidraudimą, nes Federalinio rezervų banko agresyvi griežtinimo kampanija gali paskatinti verslo ciklo nuosmukį, kuris gali išplisti visame pasaulyje.
„Mes ką tik pradėjome pirkti iždo vertybinius popierius“, – sakė Markas Holmanas, Londone įsikūrusios investicinės įmonės „TwentyFour Asset Management“, kurios specializacija yra fiksuotų pajamų vertybiniai popieriai, partneris. „Esu labai patenkintas, kad iždo pajamingumas taip išaugo, nes žinau, kad mums jų prireiks, nes vėluojame cikle.
Išsivysčiusių akcijų ir kreditų rinkos šį mėnesį krito, o ekonomiškai jautrūs sandoriai atsidūrė ugnies linijoje, o tai padėjo paskatinti didžiausią iždo įplauką nuo 2020 m. kovo. Nors pastaruoju metu obligacijos smarkiai išaugo, jos atrodo labiau pažeidžiamos, atsižvelgiant į Europos centrinio banko griežtinimo kampaniją. Tačiau tai netrukdo tokiems kaip „Citigroup Inc.“ strategams, kol kas matosi, kad akcijų išpardavimas svyruoja, nes pasaulinio augimo susirūpinimas pranoksta padidėjusius infliacijos lūkesčius.
„Vyriausybės obligacijos gali pradėti kompensuoti riziką kitur“, – sakė Howardas Cunninghamas, BNY Mellon Investment Management fiksuotų pajamų vadovas. „Mes nesitikime, kad pajamingumo augimas pasisuks, bet vyriausybės obligacijos gali pradėti veikti. Dabar jūs kartais turite neigiamą koreliaciją su akcijomis.
Remiantis „Bloomberg“ indeksu, JAV vyriausybės obligacijos šiais metais iki ketvirtadienio jau prarado 8.4 proc., o tai reiškia, kad jos pirmą kartą per mažiausiai penkis dešimtmečius smuktelėjo atgal. Pasaulinis matuoklis sumažėjo 12%. Tačiau 10 metų iždo pajamingumas sumažėjo beveik 30 bazinių punktų nuo tada, kai gegužės 3.20 d. pasiekė 9 %, o tai yra didžiausias nuo 2018 m. Tuo pat metu akcijos smarkiai nukrito, baiminantis dėl augimo, kurį dar labiau pablogino karas Ukrainoje ir Covid blokavimas Kinijoje. .
Žvilgsnis po išvestinių finansinių priemonių rinkos gaubtu rodo, kad rizikos draudimo fondai dabar mažina iždo pozicijas ir mažina pajamingumą.
Europos atsilikimas
„Candriam“ ir „AXA Investment Managers“ yra vienos iš tų įmonių, kurios mano, kad JAV skola yra geresnis pasirinkimas nei obligacijos. Rinkos numanomi lūkesčiai rodo, kad FED pradės mažinti palūkanų normas 2024 m., kai kitais metais padidins lėšų normą iki kiek daugiau nei 3%.
„Mes pradedame galvoti apie iždo pirkimą“, – sakė Nicolas Forestas, Candriam pasaulinių fiksuotų pajamų vadovas. „JAV derlius yra teisingesnis, nes jau vyksta žygių ciklas. Mes tikrai atsiliekame Europoje. Vokietijos dvejų metų pajamingumas, penktadienį siekęs apie 0.11%, yra „per mažas“, nes indėlių palūkanų norma metų pabaigoje gali būti 0.25%, pridūrė jis.
Tikimasi, kad Europos centrinis bankas pradės kelti palūkanų normas tik liepos mėnesį, o prekybininkai nematys mažinimo bent jau artimiausius ketverius metus. Pagal šią trajektoriją JAV obligacijų kainos reikšmingai padidėtų per FED švelninimo ciklą tuo metu, kai obligacijos susiduria su griežtesnės pinigų politikos priešpriešiniu vėju.
Traukimas į priekį
Tačiau viskas nėra taip aišku. Markui Healy, AXA Investment Managers portfelio valdytojui, JK šiuo metu atrodo gana saugi vieta, nes Anglijos banko griežtinimo kampanija įsibėgėja, tačiau obligacijos euro zonoje dar gali pasiūlyti galimybių.
„Labiausiai teiktume pirmenybę JK, tada JAV, o paskui Europai, nors tikriausiai šiek tiek atsitrauktume dėl ECB kainų padidinimo“, – sakė Healy. „Taigi toliau Europos vyriausybių obligacijos gali pasiūlyti vertę.
Vis dėlto investuotojai šiuo metu vieningai laikosi atsargios pozicijos dėl Italijos skolos. BNY IM neseniai padidino trumpąjį BTP ateities sandorį, nes ECB palaipsniui nutraukia lengvų pinigų erą, o BNP Paribas SA rekomendavo atsisakyti ilgosios pozicijos.
Tuo tarpu Deutsche Bank AG atstovas Gary Pollackas perspėja, kad iždo išpardavimas nesibaigė, nes nuolatinis kainų spaudimas nuo nuomos išlaidų iki oro linijų kainų.
„Nors mes tikimės, kad infliacija sumažės, kyla klausimas, ar rinkos bus laimingos ten, kur ji nusistos? sakė privataus turto valdymo fiksuotų pajamų vadovas. „Štai kodėl aš šiek tiek nenoriu pasakyti, kad pirkime čia“.
Kokia viršūnė? JAV infliacijos duomenys rodo vis dar siaubingą kainų spaudimą
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2022 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/bonds-suddenly-look-smart-hedge-170000137.html