(„Bloomberg“) – Brazilijos prekybininkai žino infliaciją. Dešimtmečius kovoję su laukiniais jo priepuoliais, jie laiko save šios temos ekspertais. Jų kolegos amerikiečiai, anot jų, buvo patenkinti.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
Ilgus metus trukusi nedidelė infliacija JAV užliūliavo juos klaidingu saugumo jausmu, kaip mato brazilai. Tai savo ruožtu, argumentai, paskatino obligacijų prekybos centrus klaidingai suprasti kainų šuolį, prasidėjusį praėjusiais metais, ir nusipirko Federalinio rezervo banko poziciją, kad šis epizodas būtų tik trumpas mirksnis.
Visa tai yra tam tikra apgaulė – „pažiūrėkite į tuos genijus Volstryte“ – ir neabejotinai per pastaruosius du dešimtmečius buvo akimirkų, kai Brazilijos prekybininkų per didelis jautrumas infliacijai privertė juos klaidingai kreiptis į JAV. rinkose. Bet šiuo metu jie tai ima.
Daugelis didžiausių Brazilijos rizikos draudimo fondų šiais metais aplenkė JAV obligacijų pajamingumo padidėjimą, teisingai lažindami, kad FED pavėluotai supras, jog turi agresyviai didinti lyginamąsias palūkanų normas, kad numalšintų infliaciją, kuri pasiekė aukščiausią keturis dešimtmečius.
JAV infliacija paspartėja iki 8.5%, didėja spaudimas Fed
„Negalite pasikliauti centriniais bankais, nes jie gali palikti jus tuščiomis rankomis“, – sakė Bernardo Meresas, „SPX Capital“, valdančios apie 64 mlrd. realų (14 mlrd. USD), partneris. Firmos Nimitz fondas kovo mėnesį viršijo 99% lygiaverčių fondų, padidindamas 7.3% už rekordinį mėnesio avansą ir padidindamas pirmojo ketvirčio grąžą iki 13.2%.
Rizikos draudimo fondų, tokių kaip SPX, „Legacy Capital“ ir „Itau Optimus“, grąža augo, kai palūkanų normos auga. Praėjusį mėnesį Federalinio rezervų banko pirmininkui Jerome'ui Powellui pagaliau pranešus apie pasirengimą sustiprinti kovą su infliacija, kurios metinis tempas siekia 8.5 proc., JAV vyriausybės obligacijos patyrė didžiausią mėnesinį nuostolį per beveik du dešimtmečius ir apribojo stačiausią šiuolaikinės eros ketvirtį. ir apakino visus, išskyrus nedidelę JAV investuotojų mažumą.
Apverstos pajamingumo kreivės signalai Fed ir investuotojams rodo didelius statymus
Tačiau Brazilijoje rizikos draudimo fondų krepšelis pirmąjį ketvirtį išaugo 6.1 %, beveik keturiais procentiniais punktais pralenkdamas vietinę tarpbankinių indėlių palūkanų normą, kuri yra lyginamoji indekso rodiklis. Palyginimui, Bloomberg All Hedge Fund indeksas per tą patį laikotarpį krito 1.1%.
39 metų Meresas yra jūsų prototipinis Brazilijos pinigų valdytojas. Mokydamasis Rio de Žaneire, kuriame yra kai kurių didžiausių šalies fondų, jis sukūrė savo karjerą iš prekybos kursų. Skirtingai nei JAV, kur infliacija nebuvo problema dešimtmečius ir makro rizikos draudimo fondai tapo nykstančia rūšimi, Brazilijoje prekyba makroekonominėmis tendencijomis yra norma. Didžiausioje Lotynų Amerikos ekonomikoje kainos šoktelėjo dviženkliais skaičiais 2021 m., 2015 m. ir 2002 m., po hiperinfliacijos, kuri truko 1990-ojo dešimtmečio pradžioje.
Nors tokie fondų valdytojai kaip Meresas buvo per jauni, kad galėtų prekiauti Brazilijos infliacijos piko metu, jiems vadovavo kolegos, kurie išgyveno blogiausią laikotarpį.
Lotynų Amerikos centriniai bankai vis dar yra labiau „hawkish“ nei Fed
Meresas pradėjo lažintis dėl pasaulinių tarifų šuolio maždaug paskutinį 2020 m. ketvirtį, kai vakcinų pažanga paskatino viltis, kad pasaulio ekonomika atsigaus nuo koronaviruso pandemijos. Tuo metu buvo gausu žemų tarifų, o valdžios institucijos visame pasaulyje skyrė precedento neturinčius stimulus. Tačiau Meresas tikėjo, kad infliacija greitai kils ir centriniams bankams teks atsisakyti savo niekšiškų pozicijų.
Pablo Salgado, 43 metų Rio de Žaneiro prekybininkas, vadovaujantis pasauliniam tarifų skyriui Itau Optimus, kurio valdymas yra apie 31 mlrd. realų, turėjo panašių minčių. Pastaruosius keturis mėnesius jis praleido sukdamasis nuo sandorių, kurie davė naudos iš Brazilijos palūkanų normų padidėjimo, į panašias pozicijas visame pasaulyje. „Itau Optimus Extreme“ fondas šiais metais yra vienas geriausių šalies rezultatų, praėjusį mėnesį pakilęs 4.9%, o pirmojo ketvirčio grąža padidino iki 9%.
„Investuotojai išsivysčiusiose rinkose linkę perka pasakojimą iš politikos formuotojų“, - sakė Salgado. „Tačiau kai prekiaujate besivystančiomis rinkomis, ypač Brazilija, geriau atpažįstate transformacinius sukrėtimus.
Praėjusį mėnesį „Legacy Capital“ rizikos draudimo fondas pažengė rekordiškai 5 %, statydamas JAV vyriausybės obligacijas, kurių pozicijos yra įvairiose iždo obligacijų ateities sandorių kreivės dalyse, ir euro dolerio ateities sandorius, kurie atspindi JAV palūkanų normų prognozę tam tikrais laikotarpiais.
Dabar jis taip pat lažinasi dėl didesnio nei tikėtasi palūkanų padidėjimo visame pasaulyje. Teorija teigia, kad centriniai bankai bus priversti pasivyti po to, kai nuolat nesilaiko infliacijos tikslų, o tai jau daugelį metų vyksta Brazilijoje.
„Visame pasaulyje vykstant infliacijai neabejotinai yra daug atlaidumo“, – sakė 44 metų Felipe Guerra, „Legacy Capital“, kuri valdo 21 mlrd. realų, vyriausiasis investicijų pareigūnas. „Mes matėme, kad tai atsitiko daugybę kartų: lūkesčiai tampa nevaldomi, infliacija plinta ir centriniam bankui belieka vytis savo uodegą.
Tarp visų Rio de Žaneiro rizikos draudimo fondų ratų pliaukštelėjimų į nugarą ir aukštų rezultatų reikėtų atkreipti dėmesį į vieną įspėjimą. Jei fondų valdytojai būtų pasinaudoję savo žiniomis, kad paskelbtų posūkį vidaus akcijų rinkoje, apskritai jiems būtų pasirodę daug geriau. „Ibovespa“ akcijų indeksas šiais metais pakilo 11%, o tai yra vienas didžiausių pasiekimų pasaulyje ir beveik dvigubai didesnis už vidutinę rizikos draudimo fondo grąžą.
(Atnaujina akcijų deklaracijas paskutinėje pastraipoje.)
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2022 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/u-bond-market-wipeout-hands-133045119.html