Britanijos šešėlinė bankų sistema kelia rimtą susirūpinimą po obligacijų rinkos audros

LONDONAS. Po praėjusią savaitę kilusio chaoso Didžiosios Britanijos obligacijų rinkose po vyriausybės rugsėjo 23 d. paskelbto „mini-biudžeto“, analitikai skambina pavojaus varpais dėl šešėlinio šalies bankininkystės sektoriaus.

Šios Anglijos bankas buvo priverstas įsikišti į seniai galiojančią obligacijų rinką po staigios JK vyriausybės obligacijų išpardavimo, žinomų kaip „gilts“, iškilo grėsmė šalies finansiniam stabilumui.

Panika visų pirma buvo nukreipta į pensijų fondus, kurie turi nemažą sumą jaunų paskolų, o staigus palūkanų normos lūkesčių padidėjimas taip pat sukėlė chaosas būsto paskolų rinkoje.

Nors centrinio banko įsikišimas suteikė tam tikrą trapų stabilumą Didžiosios Britanijos svaras ir obligacijų rinkose, analitikai pažymėjo išliekančią stabilumo riziką šešėliniame šalies bankininkystės sektoriuje – finansų institucijose, veikiančiose kaip skolintojai ar tarpininkai už tradicinio bankų sektoriaus ribų.

Buvęs Didžiosios Britanijos ministras pirmininkas Gordonas Brownas, kurio administracija per 2008 m. finansų krizę pristatė gelbėjimo paketą Didžiosios Britanijos bankams, BBC radijui trečiadienį sakė, kad JK reguliavimo institucijos turės sugriežtinti šešėlinių bankų priežiūrą.

„Bijau, kad kilus infliacijai ir augant palūkanų normoms, atsiras nemažai įmonių, organizacijų, kurios patirs didelių sunkumų, todėl nemanau, kad ši krizė baigėsi, nes pensijų fondai buvo išgelbėti paskutinį kartą. savaitę“, – sakė Brownas.

„Manau, kad turi būti amžinas budrumas dėl to, kas nutiko vadinamajam šešėliniam bankininkystės sektoriui, ir aš bijau, kad gali kilti naujų krizių.

Pasaulinės rinkos per pastarąsias sesijas atsidūrė dėl silpnėjančių ekonominių duomenų, kurie, kaip manoma, sumažina tikimybę, kad centriniai bankai bus priversti agresyviau sugriežtinti pinigų politiką, siekdami suvaldyti iki dangų kylančią infliaciją.

Edmundas Harrisas, „Guinness Global Investors“ vyriausiasis investicijų pareigūnas, CNBC trečiadienį sakė, kad nors infliaciją stabdys paklausos mažėjimas ir aukštesnių palūkanų normų poveikis namų ūkių pajamoms ir perkamajai galiai, pavojus yra „susmulkėjusi paklausa ir išplėtimas“. “

JAV Federalinis rezervų bankas pakartojo, kad ir toliau didins palūkanų normas, kol infliacija bus suvaldyta, o Harrissas pasiūlė, kad centrinis bankas neigiamai vertins daugiau nei 0.2% mėnesio infliaciją, o tai paskatins agresyvesnį pinigų politikos griežtinimą. .

Harrissas teigė, kad staigūs, netikėti palūkanų normų pokyčiai, kai svertas susikaupė „tamsesniuose rinkos kampeliuose“ per ankstesnį itin žemų palūkanų laikotarpį, gali atskleisti „pagrindinio nestabilumo“ sritis.

„Grįžtant prie pensijų fondų klausimo Jungtinėje Karalystėje, pensijų fondai privalėjo padengti ilgalaikius įsipareigojimus, turėdami jaunų jaunuolių, kad gautų pinigų srautus, tačiau itin žemos normos reiškė, kad jie to neįvykdė. gauti grąžą, todėl jie taikė apsikeitimo sandorius – tai yra svertas, norint gauti grąžą“, – sakė jis.

„Nebankinės finansinės institucijos, tikėtina, kad problema yra galimybė gauti finansavimą. Jei jūsų verslas remiasi trumpalaikiu finansavimu ir vienu žingsniu atgal, skolinančios institucijos turi susiveržti diržus, sugriežtinti kreditavimo sąlygas ir panašiai ir pradėti judėti link kapitalo išsaugojimo, tada žmonės, kurie badauja tie, kuriems iš trumpalaikio finansavimo reikia daugiausiai“.

Harrissas teigė, kad JK dar nėra, nes kol kas sistemoje vis dar yra pakankamai likvidumo.

„Pinigai brangs, bet būtent pinigų prieinamumas yra tada, kai randi savotišką krizės tašką“, – pridūrė jis.

Kuo didesnę skolą turi nebankinės institucijos, pvz., rizikos draudimo fondai, draudikai ir pensijų fondai, tuo didesnė finansų sistemos poveikio rizika. Šešėlinių bankų kapitalo reikalavimus dažnai nustato sandorio šalys, su kuriomis jie bendradarbiauja, o ne reguliavimo institucijos, kaip tai daro tradiciniai bankai.

Tai reiškia, kad kai palūkanų normos yra žemos ir sistemoje yra daug likvidumo, šie užstato reikalavimai dažnai nustatomi gana žemi, o tai reiškia, kad ne bankai turi labai staiga pateikti didelį užstatą, kai rinkos pakrypsta į pietus.

Pensijų fondai praėjusią savaitę paskatino Anglijos banko veiksmus, kai kurie pradėjo sulaukti įmokų reikalavimų dėl smukusių paauksuotų verčių. Užstatas yra brokerių reikalavimas padidinti sąskaitos kapitalą, kai jo vertė nukrenta žemiau brokerio reikalaujamos sumos.

Seanas Corriganas, „Cantillon Consulting“ direktorius, penktadienį CNBC sakė, kad patys pensijų fondai dėl aukštesnių palūkanų normų yra gana stiprioje kapitalo pozicijoje.

„Manau, kad pirmą kartą per penkerius ar šešerius metus jie dabar lenkia finansavimą aktuariniu pagrindu. Jie aiškiai turėjo maržos problemą, bet kas yra tas, kuris turi menką maržą? jis pasakė.

„Tai sandorio šalys, kurios tai perdavė ir išmaišė aplink save. Jei kyla problemų, galbūt žiūrime ne į tinkamą pastato dalį, kuriai gresia griūtis.