Brokeriai siekia pakeisti mokėjimą už pavedimų srautą, kai kovojama su SEC

Tarpininkavimo pramonė tiria alternatyvas apmokėjimui už užsakymų srautą, nes SEC pirmininkas Gary Gensler siekia šios praktikos.

CNBC sužinojo, kad viena idėja kilo iš „Apex Clearing“. Kliringo įmonė tvarko „SoFi“, „Webull“ ir kitų „fintech“ įmonių sandorius ir tyliai kūrė klientų užsakymų derinimo rinką. „Aukciono“ procesas, kaip apibūdina „Apex“ generalinis direktorius, gali leisti biržoms tiesiogiai konkuruoti su rinkos formuotojais, tokiais kaip „Citadel Securities“ ir „Virtu“.

„Tai sukuria didesnę konkurenciją, o tai pavers geresnes kainas“, – CNBC sakė „Apex“ generalinis direktorius Billas Capuzzi. „Didysis laimėtojas yra mažmeninis investuotojas.

Anksčiau šią savaitę SEC pirmininkas Gary Gensleris pasiūlė pakeisti taisykles, reglamentuojančias, kaip Wall Street tvarko mažmeninę prekybą. Aukščiausia vertybinių popierių reguliavimo institucija teigė, kad pagal jo planą iš dalies bus reikalaujama, kad įmonės tiesiogiai konkuruotų dėl mažmeninių investuotojų sandorių. „Gensler“ taip pat ieško daugiau informacijos apie mokesčius ir duomenis. SEC pirmininkas buvo kritiškai vertina galimus interesų konfliktus ir skundėsi, kad valdžia sutelkta tarp pasirinktų rinkos formuotojų.

„Paprašiau darbuotojų pažvelgti į holistinį, įvairias rinkas apimantį požiūrį, kaip galėtume atnaujinti savo taisykles ir padidinti akcijų rinkų efektyvumą, ypač mažmeniniams investuotojams“, – trečiadienį Piper Sandler fintech konferencijoje sakė Gensleris.

Mokėjimas už pavedimų srautą arba PFOF reiškia mokėjimus, kuriuos gauna tarpininkai, nukreipdami klientų sandorius į rinkos formuotoją, pvz., „Citdel“ ar „Virtu“. Nors tai dažnai yra cento dalis, susitarimas atneša didžiąją dalį pajamų Robinhood ir kitiems tarpininkams ir leido jiems pasiūlyti prekybą be komisinių.

PFOF yra plačiai taikomas tarpininkavimo pramonėje, tačiau per Gamestop sagą jis buvo kritikuojamas. Gensleris ir SEC suabejojo ​​galimais interesų konfliktais ir ar mažmenininkai gaudavo geriausią kainą. Iš įmonių jau reikalaujama suteikti klientams geriausią kainą, žinomą kaip „geriausias vykdymas“.

Nors prekyvietė, techniškai vadinama alternatyvia prekybos sistema, yra „sukurta ir paruošta veikti“, sakė „Apex“ Capuzzi, ji dar nepradėta ir gali prireikti SEC patvirtinimo. Tačiau jei toks aukcionas bus patvirtintas, jis gali iš anksto išspręsti kai kuriuos agentūros skundus dėl vertybinių popierių pramonės veiklos užkulisiuose.

Richas Repetto, „Piper Sandler“ generalinis direktorius ir vyresnysis tyrimų analitikas, teigė, kad gali būti daugiau pavyzdžių, kai įmonės bando išbandyti idėjas prieš bet kokius oficialius SEC veiksmus. Tai netgi gali sumažinti poreikį keisti dabartines taisykles.

„Dabar, kai Gensleris pristatė metmenis, gali atsirasti naujovių, kurios galėtų nuvesti jį ten, kur jis nori, be jokių formalių taisyklių“, – CNBC sakė Repetto.

Nors vis dar skiriasi mokėjimas už užsakymų srautą, tokia rinka, kurią kuria Apex, gali sumažinti didmeninės rinkos formuotojų pelną, sakė Repetto.

Pasak Devino Ryano iš JMP Securities, kita Genslerio pasiūlymų alternatyva galėtų būti pramonės grįžimas prie „internalizacijos“ arba brokeriai, pildantys klientų užsakymus iš pačios įmonės inventoriaus. Praktika yra tik pasirinkimas didesniems savaiminio kliringo tarpininkams, turintiems didelį užsakymų srautą. Pavyzdžiui, „Fidelity“ tai daro. Charlesas Schwabas ir E*Trade.

„Šis scenarijus gali būti netgi ekonomiškesnis didžiausiems žaidėjams, bet greičiausiai sukeltų didesnį likvidumo susiskaidymą ir daugiau klausimų dėl vykdymo kokybės“, – sakė Ryanas.

Robinhood vyriausiasis teisės pareigūnas Danas Gallagheris, buvęs SEC komisaras, tvirtino, kad mažmeninės prekybos įmonėms dar niekada nebuvo taip gerai. Gallagheris nurodė greitą vykdymą, nulinius komisinius ir nulinį sąskaitos minimumą kaip priežastis išlaikyti status quo.

„Tai tikrai geras klimatas mažmeninei prekybai. Man šiek tiek nerimą kelia tai, kad dabar noriu įsitraukti ir su juo mėtytis“, – trečiadienį toje pačioje pramonės konferencijoje sakė Gallagheris.

Tačiau prekybininkams aukciono sąranka su didesne konkurencija gali lemti vis geresnes kainas. Capuzzi tvirtino, kad nors tai gali atrodyti „smulkmena“, kai kuriais sandoriais jis kainuos apie 1 centą.

„Jei tai darote vėl ir vėl ir užtikrinate 10 % geresnį įvykdymą, tai grįžta į mažmeninį prekybininką – tai geresnis vykdymas ir pirkimo, ir pardavimo pusėse, taigi daugiau pinigų jų kišenėse“, – sakė Capuzzi. . „Tai gali turėti esminės įtakos ir pasikeisti į teigiamą rinkos struktūrą.

Prenumeruok į CNBC PRO išskirtinėms įžvalgoms ir analizei bei tiesioginiam verslo dienos programavimui iš viso pasaulio.